30.06.202613:29 Аналітичні огляди Форекс: Фунт остался недоволен показателями ВВП

Британская экономика подтвердила свою устойчивость в начале года, что стало редкой хорошей новостью на фоне политической турбулентности. По уточнённой оценке ONS, реальный ВВП в первом квартале вырос на 0,6 процента, полностью совпав с первичной оценкой и заметно ускорившись по сравнению с пересмотренными 0,2 процента в четвёртом квартале 2025 года. В годовом выражении экономика прибавила 0,9 процента. Одновременно вышли данные платёжного баланса, показавшие сокращение дефицита текущего счёта, хотя и по не самым здоровым причинам.

Структура роста ВВП выглядит относительно сбалансированной. Все три ключевых сектора внесли вклад в рост. Локомотивом стали услуги, прибавившие 0,8 процента, производство выросло на 0,2 процента, строительство на 0,4 процента. Отдельно порадовали инвестиции бизнеса, пересмотренные вверх до роста на 0,9 процента с первоначальных 0,7 процента. Это говорит о том, что британские компании в начале года всё ещё сохраняли аппетит к вложениям, несмотря на нарастающую неопределённость. Реальный ВВП на душу населения вырос на 0,6 процента, что для Великобритании последних лет является неплохим результатом.

Дефицит текущего счёта платёжного баланса сократился до 22,1 миллиарда фунтов, против 27,2 миллиарда в предыдущем квартале. На первый взгляд это позитив, однако структура улучшения настораживает. Сокращение дефицита почти целиком обеспечено сужением дефицита первичных доходов, то есть ростом доходов британских инвесторов от зарубежных активов.

Контекст, в котором выходят эти данные, придаёт им особое значение. Цифры за первый квартал отражают экономику до полного разворачивания иранского энергетического шока и до политического кризиса, обрушившегося на страну позднее. Это важная оговорка, ведь апрельский ВВП уже снизился на 0,1 процента, а опережающие индикаторы вроде PMI и розничных данных CBI указывают на ослабление во втором квартале. Поэтому сегодняшняя устойчивость – это скорее взгляд в зеркало заднего вида, чем отражение текущего состояния экономики. Тем не менее она подтверждает, что Великобритания вошла в полосу турбулентности с более прочных позиций, чем многие опасались.

Для фунта и Банка Англии эти данные складываются в неоднозначную картину. С одной стороны, устойчивый рост и крепкие инвестиции дают аргумент тем членам комитета, кто опасается инфляционного давления и голосовал за повышение ставки. Сильная экономика легче переносит высокие ставки. С другой стороны, сокращение дефицита текущего счёта за счёт инвестиционных доходов, а не улучшения торговли, не снимает структурной уязвимости фунта. А политический фон остаётся тяжёлым. Неопределённость вокруг назначения нового премьера после отставки Стармера и угроза ослабления фискальной дисциплины давят на британскую валюту сильнее, чем поддерживают хорошие данные за прошлый квартал.