24.02.202609:39 Аналітичні огляди Форекс: Рынок тянет на остренькое

Ротация сделала рынок настолько нервным, что один пост в социальных сетях может вызвать большие колебания, чем эскалация геополитического конфликта на Ближнем Востоке или отмена тарифов Дональда Трампа Верховным судом. Искусственный интеллект – это «бычий» фактор для экономики США или «медвежий»? Или он настолько «бычий», что становится «медвежьим»? Ставшие вирусными рассуждения Citrini Research обрушили котировки S&P 500.

Динамика американских фондовых индексов

Десятилетиями интеллект человека был одной из причин, по которой деньги лились рекой на рынок американских акций. Однако появление искусственного интеллекта ломает старую систему. По оценкам Lotus Technology Management, достижения ИИ могут привести к увольнениям 5% «белых воротничков» в течение ближайших 18 месяцев. Существенное ослабление рынка труда в прошлом оборачивалось рецессией. Компания предлагает государству защитить население от искусственного интеллекта путем повышения налогов для технологических компаний.

По словам автора «Черного лебедя» Нассима Талеба, то что сейчас происходит, не похоже на маленькую поправку. Это напоминает большую просадку, так как прибыль S&P 500 в последние годы генерировалась горсткой эмитентов. Риски остальных представителей широкого фондового индекса занижались. Сейчас эти бумаги активно покупаются из-за ротации. Но нужно ли это делать?

Текущую ситуацию все чаще сравнивают с кризисом доткомов. Четверть века назад экономика бурно развивалась из-за внедрения глобальной сети. Завышенные оценки интернет-компаний никого не волновали. В итоге случился обвал S&P 500. За последние несколько лет соотношение цены к форвардной прибыли по широкому фондовому индексу стремительно росло. Если бы не ротация, показатель достиг уровней 1999 в конце 2026.

Динамика соотношения цены к форвардной прибыли по S&P 500

В настоящее время коэффициент P/E по S&P 500 составляет 21,4. В конце октября он достигал отметки 24. С момента выхода ChatGPT в ноябре 2022 соотношение цены к форвардной прибыли росло как на дрожжах. Отказ от технологических гигантов в пользу компаний малой капитализации заставил его снизиться. Значит ли это, что лопнувшего как на рубеже XX и XXI веков пузыря никто не дождется?

Масла в огонь пике S&P 500 подливает неопределенность вокруг тарифной политики Белого дома. Дональд Трамп угрожает намеренным играть в игры с невыполнением торговых соглашений странам более масштабными пошлинами. Однако и новые сборы могут быть отменены Верховным судом. Американская администрация обосновала их кризисом платежного баланса США, которого на самом деле нет.

Технически на дневном графике S&P 500 имел место отбой от сопротивления в виде пивот-уровня на 6910, что позволило сформировать короткие позиции по широкому фондовому индексу. Падение ниже 6815 даст основание их нарастить.