17.05.202408:24 Аналітичні огляди Форекс: Долар йде на дно

Що й потрібно було довести. Охолодження економіки США продовжує набирати обертів. А разом із ним падає інтерес інвесторів до долара. Американська винятковість, коли Штати на голову випереджали інші великі економіки світу за темпами зростання, залишається у минулому, що призводить до ралі EUR/USD. Невідомо, чому більше раділи «бики» за основною валютною парою: чи то відповідними прогнозами фактичні дані щодо інфляції, чи то роздрібні продажі, що розчаровують.

У квітні споживчі ціни зросли на 0,3% м/м та 3,4% г/р, базова інфляція – на 0,3% м/м та 3,6% г/р. Остання цифра виявилася найнижчою з квітня 2021 року, що дозволяє ФРС зітхнути з полегшенням. Після трьох місяців прискорення CPI індикатори повертаються до низхідного тренду. Це дає можливість уникнути політики терпіння, про яку днями говорив голова Федрезерва Джером Пауелл, і повернутися до ідеї зниження ставки за федеральними фондами. Терміновий ринок видає 80% ймовірність, що це відбудеться у вересні. Деривативи прогнозують послаблення грошово-кредитної політики майже на 50 б.п. 2024 року.

Динаміка ринкових очікувань щодо ставки за федеральними фондами

У сильній економіці має бути висока інфляція, в охолоджувальному вона повинна сповільнюватися. Про те, що до Штатів поступово приходять морози, говорить скорочення роздрібних продажів, за винятком бензину та автомобілів на 0,1% у квітні. Основний показник залишився на колишньому рівні за прогнозу зростання на 0,4%. Споживачі зав'язують свої гаманці на тлі високих ставок. Навіть з урахуванням все ще сильного ринку праці. Але це не може тривати нескінченно довго. Охолодження американської економіки йде всіма напрямами, і це призводить до розпродажів долара США проти основних світових валют.

Євро виглядає одним із головних бенефіціарів послаблення «американця». Ринок, схоже, упокорився зі зниженням ставки за депозитами ЄЦБ на 25 б.п., до 3,75% у червні. Однак подальші кроки Європейського центробанку вкриті туманом. Глава Банку Нідерландів Клаас Кнот закликає до пильності. Мовляв, приклад США, де інфляція почала прискорюватися після кількох місяців впевненого зниження, має змусити Франкфурт бути обережним. До того ж, низька продуктивність праці змушує компанії збільшувати витрати на робочу силу, що підтримає ціни на високому рівні.

Деривативи вважають, що ЄЦБ зменшить ставки на 75 б.п., ФРС на 50 б.п. у 2024. У результаті розрив становитиме 213 б.п. Востаннє пара EUR/USD торгувалася поблизу паритету, коли він дорівнював 238 б.п. Однак раз на раз не доводиться. Уповільнення економіки США скоротить різницю в ефективних ставках і підштовхне основну валютну пару.

Технічно на денному графіку EUR/USD набирає обертів висхідний тренд. Півот-рівень на 1,0835 був успішно взятий штурмом із першої спроби. Поки євро торгується вище за нього, акцент слід робити на його покупки проти американського долара. На горизонті таргет на 1,108 за патерном Хвилі Вульфа.