Другий день поспіль пара долар-ієна перебуває на волосині від мінімуму цього року 151,97 і круглої фігури 152,00, прорив якої, на думку багатьох, може підштовхнути японську владу до інтервенції. Чи зважаться бики по USD/JPY подолати червону лінію цього разу та якою буде реакція Токіо?
На старті тижня японська валюта відчула черговий напад слабкості в парі зі своїм американським конкурентом. Учора єна протестувала внутрішньоденний мінімум 151,94, досягнення якого в жовтні 2022 року спровокувало втручання Японії в ринок, проте так і не дотягнула до свого нещодавнього антирекорду.
Нагадаємо, що наприкінці березня курс JPY опустився до найнижчої з 1990 року позначки 151,97 на побоюваннях ринку з приводу більш тривалого збереження сильної монетарної дивергенції між Японією та США.
Попри те, що BOJ вже почав посилення свого курсу, підвищивши ставки минулого місяця, а ФРС ось-ось почне пом'якшувати свою політику, обидва регулятори націлені на плавні та поступові зміни. Це означає, що поточний величезний розрив у відсоткових ставках Японії та США скоротиться ще нескоро.
Падіння єни до 34-річного мінімуму в березні викликало виправдане занепокоєння японського уряду, який пригрозив валютним спекулянтам "рішучими заходами" в разі подальшого ослаблення своєї нацвалюти. Востаннє влада вдавалася до таких різких формулювань саме перед тим, як втрутилася в ринок восени 2022 року.
Вербальна інтервенція Токіо виступила потужним зустрічним вітром для пари USD/JPY. Тепер, щойно трейдери наближаються до рівня 152,00, їхній запал одразу ж вичерпується, і котирування або тупцює на місці, або трохи відступає назад.
Так сталося і минулого понеділка. Доларові бики добряче розігнали актив, але так і не наважилися на штурм психологічно важливої позначки, навіть попри те, що у них на руках було відразу кілька переконливих козирів.
Наприкінці минулого тижня грінбек отримав дуже вагому підтримку від сильніших, ніж очікувалося, даних щодо зайнятості у США. Опублікований у п'ятницю звіт NFP показав, що в березні американська економіка додала 303 тис. робочих місць, хоча економісти прогнозували зростання на 200 тис.
Все ще напружений американський ринок праці змусив інвесторів переглянути свої прогнози щодо термінів і темпів зниження ставок у США.
Прямо зараз учасники ринку оцінюють ймовірність того, що ФРС розпочне пом'якшення на своєму червневому засіданні, приблизно в 48%, хоча ще тиждень тому вона становила понад 60%.
Також тепер більшість трейдерів вважають, що в поточному році американський ЦБ знизить ставки не тричі, як передбачалося раніше, а всього лише двічі.
Крім того, на ринку активно зростають спекуляції з приводу можливої бездіяльності Федрезерву цього року. Є думка, що міцна економіка може дозволити регулятору відкласти зниження ставок до наступного року.
Зміцнення яструбиних настроїв інвесторів підштовхнуло до зростання прибутковість US Treasuries по всій кривій. Так, вчора прибутковість 2-річних скарбничих облігацій піднялася до більш ніж 4-місячного максимуму 4,8010%, тоді як прибутковість їхніх 10-річних аналогів досягла 4-місячного піку 4,4278%.
Підйом прибутковості американських бондів ? це сильний знижувальний фактор для японської валюти, яка зазвичай перебуває у зворотній кореляції з цим показником.
Також у понеділок тиск на єну чинили слабкі макродані Японії. На старті тижня стало відомо, що в лютому реальна заробітна плата японських робітників впала на 1,3% проти переглянутого зниження на 1,1% місяцем раніше.
Нагадаємо, що статистика щодо заробітної плати є важливим орієнтиром для Банку Японії в ухваленні рішення щодо монетарної політики. У березні BOJ зважився на перше з 2007 року посилення свого курсу тільки завдяки тому, що профспілкам Японії вдалося домовитися з компаніями про рекордне за останні 30 років підвищення оплати праці працівників у поточному фінансовому році.
Однак чергове падіння реальної заробітної плати в Японії, яке, до речі, вже триває 23-й місяць поспіль, ставить під сумнів яструбину рішучість BOJ. Японський регулятор, найімовірніше, не ініціює додаткового посилення доти, доки не настане позитивний цикл зростання заробітної плати та інфляції.
Вичікувальна позиція Банку Японії може ще більше послабити курс JPY, особливо якщо найближчим часом трейдери отримають черговий доказ того, що ФРС теж не поспішатиме зі зміною своєї ГКП.
Цього тижня американська валюта може отримати черговий потужний імпульс для зростання, якщо опубліковані в середу й четвер індекси CPI та PPI вкажуть на стійке зростання цін.
У такому разі інвестори, найімовірніше, ще більше знизять свої очікування щодо червневого зниження ставок у США, що стане чудовим трампліном для прибутковості трежеріс.
Єні буде непросто вистояти на тлі сильного ралі прибутковості, тому не виключено, що в короткостроковій перспективі вона поставить новий антирекорд у парі з доларом на рівні 152,00.
Аналітик Sumitomo Mitsui Banking Corporation Рета Абе попереджає, що в разі швидкого зростання пари долар-єна японська влада, імовірно, втрутиться в ринок, з огляду на те, що погрози про інтервенцію не вщухають.
Сьогодні вранці міністр фінансів Японії Шинічі Судзукі повторив, що уважно стежить за рухом валютних курсів і не виключає вжиття будь-яких заходів для усунення надмірних коливань.
Валютні стратеги Standard Chartered вважають, що Японія не вживатиме жодних дій доти, доки не вийдуть обидва інфляційні звіти у США.
– Занадто високі показники з інфляції підстьобнуть купівлю долара. На цьому тлі єна ризикує впасти до рівня 153,00, що може змусити Токіо провести інтервенцію. Раніше цього влада, найімовірніше, не втручатиметься, ? заявили аналітики британського банку.
На думку стратегів, якщо Японія наважиться підтримати курс єни, їй, імовірно, знадобиться витратити більше ніж $60 млрд, які вона витратила на інтервенції у вересні та жовтні 2022 року, оскільки невелике втручання на цьому етапі буде неефективним.
Аналітики Citigroup припускають, що цього разу японському уряду, найімовірніше, доведеться продати держскарбничі облігації, якщо вони вирішать підтримати свою нацвалюту, а не просто використати готівку, яка зберігається в ключовому фонді Федеральної резервної системи.
Водночас експерти оцінюють ймовірність спільної інтервенції Японії та США всього лише в 20%, попри те, що цього тижня японський прем'єр-міністр відвідає Вашингтон з офіційним візитом.
– Ми вважаємо, що валютна інтервенція буде здійснена Японією в односторонньому порядку, можливо, з мовчазної згоди США. Звичайно, це матиме не такий сильний ефект, як коли б було проведено двостороннє втручання, ? зазначили економісти Citigroup.
Також експерти не виключають того, що цього тижня єна може зміцнитися й природним чином, прямуючи за фундаментальними показниками.
– Падіння індексу споживчих цін у США спричинить абсолютно протилежну ситуацію на ринку. Якщо інвестори підвищать ймовірність червневого зниження ставок, це чинитиме тиск на долар і допоможе єні трохи відновитися, ? підсумували в Citigroup.
Протягом останніх трьох тижнів ми спостерігали коливання цін у певному діапазоні, які можна інтерпретувати як етап консолідації на тлі висхідного тренду, що розпочався в березні.
Для розвитку сильного бичачого імпульсу пара долар-єна має подолати рівень 152,00 і впевнено закріпитися вище нього.
Знаходження осциляторів на позитивній території та їхня віддаленість від зони перекупленості підтверджують, що найімовірніше, що рух пари буде спрямовано вгору.
З аналітикою від компанії ІнстаФорекс Ви завжди будете знати про ринкові тренди! Увійдіть в ІнстаФорекс і отримаєте доступ до ще більшої кількості безкоштовних сервісів для прибуткової торгівлі.
