28.09.202615:00 Forex Analysis & Reviews: ดอลลาร์กลับมาแข็งค่าขึ้น

เงินดอลลาร์สหรัฐอยู่ภายใต้แรงกดดันเกือบตลอดทั้งปี ทั้งที่ตามปกติแล้วถือเป็นสกุลเงินปลอดภัย (safe haven) ที่นักลงทุนมักหันไปหายามเกิดภาวะตื่นตระหนก ความขัดแย้งทางทหารระหว่างสหรัฐอเมริกาและอิหร่าน ความตึงเครียดทางการค้าภายใต้การบริหารของ Donald Trump และการขู่กระทบต่อความเป็นอิสระของ Fed ดูเหมือนจะเป็นปัจจัยที่บั่นทอนความเชื่อมั่นต่อเงินดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐกลับปรับตัวขึ้นต่อเนื่องยาวนานที่สุดนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม และยังทรงตัวอยู่ใกล้ระดับสูงสุดของเดือนกรกฎาคม

แรงหนุนต่อเงินดอลลาร์มาจากท่าทีเชิงนโยบายของ Fed นักลงทุนในขณะนี้คาดว่า Fed จะดำเนินมาตรการเข้มงวดเพิ่มเติมต่อเนื่องตลอดปีหน้า และอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นยิ่งทำให้สกุลเงินสหรัฐน่าดึงดูดมากขึ้น Morgan Stanley ยอมรับต่อสาธารณะว่าประเมินค่าเงินดอลลาร์ต่ำไป และตอนนี้คาดว่าเงินดอลลาร์จะมีแนวโน้มแข็งค่าต่อเนื่องไปจนถึงปี 2027

ความเสี่ยงทางการเมืองในยุโรป

การใช้จ่ายด้าน AI ก็เป็นอีกปัจจัยที่ช่วยหนุนค่าเงินดอลลาร์ด้วยเช่นกัน Amundi ระบุว่าสหรัฐฯ ยังคงเป็นผู้นำด้านรายจ่ายลงทุน (capex) และส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยยังช่วยเพิ่มเสน่ห์ให้กับดอลลาร์อีกด้วย ความเสี่ยงทางการเมืองในยูโรโซนเป็นอีกแรงหนุนให้กับค่าเงินดอลลาร์: ฝรั่งเศสจะมีการเลือกตั้งประธานาธิบดีในฤดูใบไม้ผลิปี 2027 และความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการเลือกตั้งในเยอรมนีและอิตาลีก็เป็นอีกประเด็นที่นักลงทุนจับตามอง

ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ทวีความรุนแรงขึ้นในตะวันออกกลางก็ช่วยหนุนค่าเงินดอลลาร์สหรัฐเพิ่มเติมเช่นกัน วอชิงตันและเตหะรานยังไม่สามารถบรรลุข้อตกลงเรื่องการหยุดยิงหรือการเดินเรือผ่านช่องแคบฮอร์มุซได้ ตามที่ HSBC อธิบายไว้ เมื่อโลกเริ่มไม่สงบ นักลงทุนก็มักกลับมาหาดอลลาร์ “เหมือนบุตรนอกคอกผู้กลับใจ” ทำให้กระแสพูดถึงการถดถอยของดอลลาร์ถูกกลบไปชั่วคราว

พลวัตของการเข้าถือสถานะในดอลลาร์

บรรดานักเก็งกำไรที่ถูกขึ้นดอกเบี้ยแบบไม่ทันตั้งตัว ต่างแห่กลับมาเปิดสถานะลองดอลลาร์กันราวกับใบพัดลมบอกทิศลมที่หมุนตามกระแสลม ข้อมูลจาก CFTC ระบุว่า ผู้จัดการกองทุนเพิ่มสถานะถือครองดอลลาร์สุทธิฝั่งยาวมากกว่าสามเท่าภายในวันที่ 22 กันยายน หลังจากที่ลดสถานะต่อเนื่องมาแล้วเจ็ดสัปดาห์

อย่างไรก็ตาม การขาดดุลงบประมาณของสหรัฐในระดับสูงยังคงเป็นปัจจัยเชิงโครงสร้างที่ถ่วงค่าเงินดอลลาร์อยู่ ดังนั้น HSBC จึงคาดว่าดอลลาร์จะปรับแข็งค่าขึ้นเพียงในระดับปานกลาง มากกว่าจะพุ่งแรง Manulife ชี้ให้เห็นว่าตลาดได้สะท้อนคาดการณ์การเข้มงวดนโยบายการเงินเพิ่มขึ้นไปราว 90 จุดเบี้ยภายใน 12 เดือนข้างหน้าไปแล้ว ทำให้เป็นเรื่องยากที่ Fed จะดำเนินนโยบายตึงตัวได้เกินกว่าที่ตลาดคาดไว้

Citigroup ยังคงมุมมองเชิงบวกต่อดอลลาร์เมื่อเทียบกับยูโร ธนาคารเตือนว่าอัตราดอกเบี้ยเงินฝากของ ECB อาจเพิ่มขึ้นไปถึงระดับที่การปรับขึ้นเพิ่มเติมจะเริ่มสร้างความเสียหายต่อเศรษฐกิจ และบีบให้ต้องเปลี่ยนทิศทางนโยบายในที่สุด ตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน ยูโรอ่อนค่าลงราว 3% เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ และ Citigroup ยังมองว่าดัชนีดอลลาร์สหรัฐมีอัพไซด์ได้อีกราว 1%

ค่าเงินดอลลาร์ยังได้รับแรงหนุนจากการเข้มงวดนโยบายของ Fed, การขยายตัวของการลงทุนด้านทุน (capex) ที่ขับเคลื่อนด้วย AI และความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลาง ในทางกลับกัน แรงกดดันที่ถ่วงดุลได้แก่ การขาดดุลการคลังของสหรัฐฯ และพรีเมียมที่ตลาดได้จ่ายล่วงหน้าไปแล้วสำหรับการคาดการณ์การเข้มงวดนโยบายการเงินในอนาคต

ในเชิงเทคนิค กราฟรายวันบ่งชี้ว่า EUR/USD กำลังเคลื่อนไหวในลักษณะสะสมกำลัง (consolidation) การทะลุกรอบราคานี้ไปได้จะเปิดโอกาสให้นักเทรดเพิ่มสถานะซื้อ โดยมีเป้าหมายบริเวณ 1.13 และ 1.12