11.08.202600:10 Forex Analysis & Reviews: NZD/USD: กลยุทธ์ของวอชิงตันน่ากลัวกว่าเงินเฟ้อ

รายงานตลาดแรงงานนิวซีแลนด์ไตรมาส 2 ออกมาพร้อมกับตัวเลขที่สร้างความประหลาดใจ แต่ไม่ใช่ไปในทิศทางที่ผู้ที่ถือฝั่งขาขึ้นของ NZD คาดหวังไว้

อัตราการว่างงานเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 5.6% ซึ่งเป็นตัวเลขสูงสุดนับตั้งแต่ไตรมาส 3 ปี 2015 ขณะที่มาตรวัดภาพรวมการใช้ประโยชน์แรงงาน (labor underutilization) ทรุดตัวลงจาก 12.9% เป็น 13.8% แตะระดับสูงสุดในรอบ 12 ปี การจ้างงานเพิ่มขึ้นก็จริง แต่ยังไม่มากพอที่จะชดเชยการขยายตัวของอุปทานแรงงานได้

ดัชนีต้นทุนแรงงาน (labor cost index) เพิ่มขึ้น 2.1% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน สูงกว่าตัวเลขก่อนหน้าเพียงเล็กน้อย (2.0%) และยังคงอยู่ในกรอบเป้าหมายของ Reserve Bank of New Zealand การที่ค่าจ้างไม่ได้เร่งตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ทำให้ธนาคารกลางยังมีช่องว่างสำหรับการดำเนินนโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้น

แม้อัตราการว่างงานจะเพิ่มสูงขึ้น แต่รายงานตลาดแรงงานก็ไม่ได้เปลี่ยนความคาดหวังเชิง “hawkish” ต่อ RBNZ นักเศรษฐศาสตร์จากธนาคารขนาดใหญ่มีความเห็นสอดคล้องกันว่า ธนาคารกลางจะเดินหน้าขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่อไป เหตุผลยังคงเดิม คือ เงินเฟ้อยังอยู่ในระดับสูง ความคาดหวังเงินเฟ้อกำลังปรับตัวสูงขึ้น และการเติบโตของค่าจ้างในระดับปานกลางช่วยลดความกังวลเกี่ยวกับผลกระทบทางอ้อม แรงงานที่อ่อนแอคือสิ่งที่จำเป็นในการทำให้เงินเฟ้อลดความร้อนแรงลง

ประมาณการจากนักเศรษฐศาสตร์ของธนาคารรายใหญ่ที่ดำเนินธุรกิจในนิวซีแลนด์บ่งชี้ถึงการขึ้นดอกเบี้ยสองครั้งในเดือนกันยายนและธันวาคม ซึ่งเป็นปัจจัยเชิงบวกต่อค่าเงินดอลลาร์นิวซีแลนด์ (kiwi) โดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังจากมีการเปิดเผยข้อมูลตลาดแรงงานสหรัฐที่อ่อนแอเป็นพิเศษ

วิกฤตในตะวันออกกลางสะท้อนให้เห็นอย่างชัดเจนว่า ระยะทางทางภูมิศาสตร์ของนิวซีแลนด์ไม่ได้เป็นเกราะป้องกันจากความปั่นป่วนระดับโลก ยิ่งไปกว่านั้น ประเทศยังมีส่วนพัวพันกับสถานการณ์นี้ในหลายมิติ กลยุทธ์สร้างความปั่นป่วนของสหรัฐเป็นภัยคุกคามต่อการค้าเสรี และนิวซีแลนด์ไม่มีกลไกป้องกัน โดยการยกระดับความตึงเครียดแต่ละครั้งส่งผลกระทบทางลบต่อเศรษฐกิจโดยตรง ความเสี่ยงหลักประกอบด้วย เงินเฟ้อสูง การชะลอตัวของกิจกรรมทางเศรษฐกิจ ต้นทุนการครองชีพของประชาชนที่สูงขึ้น และทางเลือกที่ยากลำบากด้านนโยบายการเงิน เราไม่เห็นภาพแนวโน้มที่ดีสำหรับ NZD ในทุกกรณี และยิ่งความไม่แน่นอนยืดเยื้อนานเท่าใด แรงกดดันต่อค่าเงิน kiwi ก็ยิ่งเพิ่มมากขึ้นเท่านั้น

สถานะสุทธิฝั่งขาย (net short position) ใน NZD ลดลง 0.38 พันล้านดอลลาร์ในสัปดาห์รายงาน มาอยู่ที่ -2.4 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่ราคาโดยคำนวณยังคงยืนอยู่เหนือค่าเฉลี่ยระยะยาวอย่างมั่นคง

หนึ่งสัปดาห์ก่อน สำหรับคู่เงิน NZD/USD เราคาดว่าจะมีความพยายามทะลุระดับ 0.5900 แต่ “kiwi” ก็ยังไม่สามารถต่อยอดโมเมนตัมขาขึ้นได้หลังการประกาศตัวเลขตลาดแรงงานสหรัฐฯ ที่น่าผิดหวัง และใช้เวลาที่เหลือของสัปดาห์แกว่งตัวสะสมกำลังอยู่ต่ำกว่าระดับดังกล่าวเล็กน้อย อย่างไรก็ตาม สัญญาณเชิงบวกยังคงเป็นมุมมองหลักในตอนนี้ การอ่อนตัวลงมาบริเวณ 0.5865 จะทำให้โมเมนตัมขาขึ้นอ่อนแรงลงบ้าง แต่ก็อาจเป็นโอกาสในการเข้าซื้อเพิ่มได้ เงื่อนไขสำหรับการกลับตัวเป็นขาลงยังไม่ปรากฏในขณะนี้