30.06.202616:04 Forex Analysis & Reviews: ดอลลาร์เตรียมพุ่งแรง

ช้าๆ ได้พร้าเล่มงาม แต่ HSBC มองว่ากฎนี้อาจใช้กับดอลลาร์สหรัฐได้อีกไม่นาน ธนาคารคาดว่าค่าเงินดอลลาร์สหรัฐจะกลับมาแข็งค่าขึ้นไปจนถึงช่วงครึ่งแรกของปี 2027 และเตือนว่าการปรับขึ้นรอบนี้อาจรุนแรงถึงขั้น “พุ่งแรงแบบระเบิด” หาก Fed ส่งสัญญาณแนวนโยบายการเงินที่เข้มงวดกว่าที่ตลาดประเมินไว้ และความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ปะทุขึ้นอีกครั้ง

ความเสี่ยงเพิ่มสูงขึ้นหลังการประชุม Fed เดือนมิถุนายน ซึ่งเจ้าหน้าที่ให้ความสำคัญกับเงินเฟ้อและแทบไม่ให้แนวทางใดๆ กับตลาด นั่นทำให้เทรดเดอร์กลับมาโฟกัสที่ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งและช่วยหนุนให้ดอลลาร์แข็งค่า ตามมุมมองของ HSBC ดอลลาร์ที่แข็งค่ามากขึ้นจะสร้างความเจ็บปวดให้ตลาด — และเทรนด์ “pain trade” นี้กำลังก่อตัวไปสู่ช่วงที่การแข็งค่าของดอลลาร์อาจรุนแรงยิ่งขึ้น

ขณะเดียวกัน แนวโน้มของสกุลเงินคู่แข่งดอลลาร์เริ่มหม่นลง ราคาน้ำมันที่ปรับลดลงทำให้ท่าทีของ ECB อ่อนลง ขณะที่เงินเยนร่วงลงมาใกล้ระดับต่ำสุดในรอบ 40 ปี ท่ามกลางความกังวลว่ารัฐบาลญี่ปุ่นต้องการจำกัดเส้นทางการขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติมของ Bank of Japan

อย่างไรก็ดี ECB ไม่ได้รีบเร่งที่จะประกาศชัยชนะเหนือเงินเฟ้อ เจ้าหน้าที่ที่เข้าร่วมสัมมนาในโปรตุเกสยังไม่ถึงขั้นเรียกร้องให้ขึ้นดอกเบี้ยในทันที แต่ส่งสัญญาณความกังวลที่เพิ่มขึ้นต่อราคาผู้บริโภค Philip Lane ระบุว่าธนาคารจำเป็นต้องทำความเข้าใจให้ชัดเจนว่าราคาพลังงานที่อยู่ในระดับสูงต่อเนื่องสี่เดือนกำลังส่งผ่านไปยังเงินเฟ้อด้านอาหารและบริการอย่างไร ท่าทีนี้ดูคล้าย “การแข็งกร้าวเชิงวาทกรรม” — น้ำเสียงเข้มงวด แต่ยังไม่มีมาตรการที่เป็นรูปธรรม

สถานะเก็งกำไรในดอลลาร์สหรัฐ

กองทุนเฮดจ์ฟันด์ไม่รอให้มีความเคลื่อนไหวเกิดขึ้น แต่เร่งเพิ่มการเก็งกำไรฝั่งดอลลาร์แข็งค่าขึ้นไปแตะระดับสูงสุดในรอบ 16 เดือน ตลาดกำลังทยอยสะท้อนราคาความเป็นไปได้ที่ดอลลาร์จะแข็งค่าขึ้นอีกมากขึ้นเรื่อยๆ — และนี่ก็ไม่ใช่เรื่องน่าประหลาดใจเพียงเรื่องเดียวของปีนี้ ยังมีการหมุนเวียนเงินลงทุนในตลาดพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ (Treasury) เกิดขึ้นด้วย: เมื่อต้นปีนักลงทุนคาดหวังว่าเส้นอัตราผลตอบแทนจะชันขึ้นอย่างมากเมื่อการปรับลดดอกเบี้ยของ Fed ถูกนำมาคิดราคาในตลาด แต่ภาวะเงินเฟ้อที่ยืดเยื้อ ตลาดแรงงานที่ยังแข็งแกร่ง และท่าทีที่ออกมาในเชิงเข้มงวด (hawkish) มากขึ้นของ Fed กลับทำให้เส้นอัตราผลตอบแทนแบนราบลง

HSBC เตือนว่าโครงสร้างนี้อาจพลิกกลับอย่างรวดเร็ว หากเศรษฐกิจอ่อนแอลงมากพอที่จะกดดันให้ Fed หันไปสู่การผ่อนคลายนโยบาย และทำให้เส้นอัตราผลตอบแทนชันขึ้นอย่างรวดเร็วอีกครั้ง

CIBC มีมุมมองที่ระมัดระวังมากกว่า โดยมองว่าการแข็งค่าของดอลลาร์ครั้งนี้เป็นวัฏจักร มากกว่าจะเป็นการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้าง ในระยะสั้น ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐอาจปรับตัวขึ้น ท่ามกลางความไม่แน่นอนด้านภาษีนำเข้าที่เริ่มจางลง เงินคืนภาษี และการใช้จ่ายเงินลงทุนที่เชื่อมโยงกับ AI ขณะที่ส่วนอื่นของโลกกำลังเผชิญกับภาวะการเติบโตที่ต่ำกว่าศักยภาพ: เอเชียแสดงสัญญาณอ่อนแอ และยุโรปยังคงเผชิญปัญหาจากผลกระทบของวิกฤตพลังงาน ซึ่งธนาคารระบุว่าสิ่งเหล่านี้กำลังหนุนให้ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นในรอบวัฏจักร

ในเชิงเทคนิค พบรูปแบบแท่งเทียน “inside bar” บนกราฟรายวันของคู่เงิน EUR/USD การที่ราคาทะลุจุดสูงสุดที่ 1.143 ขึ้นไปได้ จะเป็นสัญญาณซื้อ ในทางกลับกัน หากราคาทะลุระดับต่ำสุดที่ 1.1375 ลงไปได้อย่างชัดเจน ก็จะเป็นการเปิดทางให้มีแรงขายต่อเนื่อง