25.05.202614:06 Forex Analysis & Reviews: ราคาทองคำชะลอตัว ขณะที่นักลงทุนรอความชัดเจนจากการเจรจา US?Iran และนโยบาย Fed

เชื่อก็ได้ แต่อย่าลืมตรวจสอบให้แน่ใจ ปฏิกิริยาที่ค่อนข้างเงียบของราคาทองคำต่อคำแถลงของทำเนียบขาวเกี่ยวกับ “ช่วงสุดท้าย” ของการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่าน สะท้อนถึงความสงสัยของนักลงทุน เหตุการณ์ในลักษณะคล้ายกันเคยเกิดขึ้นมาแล้ว เมื่อประธานาธิบดี Donald Trump เคยประกาศว่าใกล้จะยุติความขัดแย้งในตะวันออกกลาง แต่คำพูดก็แทบไม่ก่อให้เกิดผลลัพธ์ที่เป็นรูปธรรม ครั้งนี้ผลลัพธ์อาจจะแตกต่างออกไป ซึ่งเป็นปัจจัยกระตุ้นให้ฝั่งกระทิงใน XAU/USD เริ่มขยับตัว

การเทขายทองคำรอบล่าสุดมีสาเหตุหลักมาจากสภาพแวดล้อมภายนอกที่เป็นลบ ดอลลาร์และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ปรับตัวขึ้น หลังจากตลาดเพิ่มความเป็นไปได้ที่ Federal Reserve จะใช้นโยบายการเงินที่เข้มงวดมากขึ้น ท่ามกลางการพุ่งขึ้นของราคาน้ำมันและการคาดการณ์เงินเฟ้อที่สูงขึ้น ตามข้อมูลของ University of Michigan การคาดการณ์เงินเฟ้อระยะยาวในเดือนพฤษภาคมปรับขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบเจ็ดเดือน ในกรอบเวลา 5–10 ปี

ในทางทฤษฎี การปรับตัวลงของราคาน้ำมันดิบ Brent ภายหลังการยุติความขัดแย้งในตะวันออกกลางจะช่วยชะลอเงินเฟ้อ ทำให้ Fed คงอัตราดอกเบี้ยไว้ในระดับเดิมและในที่สุดผ่อนคลายนโยบาย ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ลดลง แต่ในความเป็นจริง ผลลัพธ์อาจแตกต่างไปจากที่คาด

พลวัตของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ

หนี้สาธารณะของสหรัฐฯ กำลังเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว เนื่องจากประธานาธิบดี Trump เดินหน้าลดภาษี ตัวชี้วัดด้านการคลังที่เลวร้ายลงและมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจจะทำให้มีการออกพันธบัตรรัฐบาล (Treasury) เพิ่มขึ้น ส่งผลให้นักลงทุนต้องการส่วนเพิ่มผลตอบแทนจากความเสี่ยงที่สูงขึ้น อัตราผลตอบแทนจึงปรับตัวสูงขึ้นตามไปด้วย

ยังไม่แน่ว่าเงินดอลลาร์สหรัฐจะอ่อนค่าลงอย่างรุนแรง Brent มีแนวโน้มอ่อนตัวลงแน่นอน แต่ไม่ใช่ในจังหวะที่ทำเนียบขาวต้องการ ประเทศในกลุ่ม Gulf จำเป็นต้องซ่อมแซมโครงสร้างพื้นฐานที่เสียหาย ขณะที่ผู้บริโภครายอื่น ๆ ต้องเร่งเติมสต็อกที่ลดลงอย่างหนัก ตลาดโดยทั่วไปเชื่อว่าระดับราคามาตรฐานอ้างอิง North Sea มีโอกาสน้อยที่จะฟื้นกลับสู่ระดับเดิมได้ก่อนช่วงปลายปี 2026

ผลที่ตามมาคือ ความเสี่ยงที่เงินเฟ้อในสหรัฐฯ จะยึดติดอยู่ในระดับสูงเริ่มชัดเจนขึ้น ซึ่งจะบังคับให้ Fed ต้องปรับถ้อยแถลงของตน จนถึงตอนนี้ ธนาคารกลางยังคงสื่อสารว่าการผ่อนคลายเป็นก้าวต่อไป Christopher Waller กรรมการ Fed ได้ออกมาท้าทายมุมมองดังกล่าว โดยให้เหตุผลว่าการสื่อสารควรรวมถึงความเป็นไปได้ของทั้งการลดดอกเบี้ยและการขึ้นดอกเบี้ย ขึ้นอยู่กับพัฒนาการของสถานการณ์

ดังนั้น ทิศทางของ XAU/USD ยังคงขึ้นอยู่กับความขัดแย้งในตะวันออกกลาง หากคำรับรองของคุณ Trump เรื่องการคลี่คลายสถานการณ์อย่างรวดเร็วกลับพิสูจน์ว่าไม่มีมูลค่าอีกครั้ง ราคาทองคำก็จะกลับมาอยู่ในแนวโน้มขาลง ตรงกันข้าม หากมีข้อยุติทางการทูต ความสนใจจะเปลี่ยนไปที่อัตราการปรับตัวลงของราคา น้ำมัน และคาดการณ์เงินเฟ้อ และจากจุดนั้นจึงจะโยงไปสู่การดำเนินการของ Fed ต่อมา ตลอดจนทิศทางของดอลลาร์สหรัฐและผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ

ในเชิงเทคนิค บนกราฟรายวัน XAU/USD แสดงให้เห็นว่าฝั่ง Bull กำลังเตรียมทดสอบแนวต้านเชิงไดนามิกซึ่งแทนด้วยเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ หากเกิดการทะลุผ่านได้สำเร็จ จะถือเป็นการจบช่วงปรับฐานภายในแนวโน้มขาขึ้น และสร้างโอกาสในการเปิดสถานะซื้อ โดยมีเป้าหมายที่ 4,695 และ 4,990 ดอลลาร์ต่อออนซ์