05.02.202423:54 Forex Analysis & Reviews: ดอลลาร์กำลังกู้คืนสภาพ; การเสี่ยงของการกลับมาของอินเฟเลชั่นอาจเปลี่ยนแปลงแผนการลดอัตราดอกเบี้ยของฟีด

เศรษฐกิจสหรัฐสร้างงาน non-farm มากที่สุด (+353,000) ตั้งแต่เกิดความเติบโตเพิ่มสูงสุดในมกราคม 2023 นอกจากนี้มูลค่างานในเดือนธันวาคมถูกแก้ไขขึ้นอีก 117,000 ตำแหน่ง รวมทั้งหมด 333,000 ตำแหน่งในเดือนนั้น การเติบโตของค่าจ้างสูงขึ้นที่ 0.6% ต่อเดือน

แน่นอนว่าข้อมูลที่แข็งแกร่งเพียงรายงานเดียวยังไม่เพียงพอเพื่อสรุปเป็นหลักฐานสุดท้าย แต่ไม่ว่ากระทันหันฉบับนี้เขาใจได้ดีว่าคำแถลงเกี่ยวกับตลาดแรงงานของประธานบอร์ดฟีดเดอรัลเรซ์ โซคฟู่ว่าตลาดแรงงานกำลังสมดุล หรือว่าการสร้างงานลดลง ถ้าเราจะแสดงภาระมารดาของฟรังก์ชันของฟีดออนส์ได้ง่ายที่สุดคือเสียงเป็น "เราต้องการสู้เงื่อนไขการเงินเพื่อยับยั้งอัตราการตลาดและตามล่านโดยไม่เสียเปรียบ และด้วยเหตุนี้ ฟีดก็ยกระดับอัตราเป็น 5.5% และในเกณฑ์ทั้งหมดนั้น ควรจะทำให้เกิดการชะลอเศรษฐกิจและปริมาณความต้องการของผู้บริโภคลดลง แต่มีบางอย่างที่ผิดพลาด

ข้อมูล GDP ล่าสุดสำหรับไตรมาสที่สี่ไม่แสดงให้เห็นถึงการลดลงของเศรษฐกิจ และตลาดแรงงานกำลังสร้างงานอีกมากหรือมากกว่านั้น การใช้จ่ายของผู้บริโภคยังคงสูงและหากเงื่อนไขทางการเงินผ่อนคลายได้ตามที่ตลาดคาดหวัง อาจจะมีความเป็นไปได้ที่จะไม่ต้องลดอัตราเงินเฟ้อ แต่อาจจะต้องพิจารณาเพิ่มอีกครั้ง

ผลสรุปที่น่าแปลกใจนี้ได้มาทันทีจากรายงานล่าสุด ผลิตภัณฑ์มวลประชากรของสหรัฐ ขึ้นอยู่กับอัตราการเติบโตใน GDP ต่อปีที่ 4 แสดงการเติบโตในอัตราของ GDP แบบปรับปรุงตามฤดูกาลในไตรมาสแรกของปี 2024 เท่ากับ 4.2% เมื่อวันที่ 1 กุมภาพันธ์ การคาดการณ์การเติบโตของการใช้จ่ายของบุคคลและการลงทุนภาคเอกชนของสหรัฐในไตรมาสแรก เพิ่มขึ้นจาก 3.6% และ -0.3% ตามลำดับ ถึง 4.9% และ 1.7%

ความเคลื่อนไหวของการเติบโตงาน การเงินและ GDP แสดงให้เห็นว่าความเสี่ยงที่จะไม่เกิดการเงินจากอัตราเงินเยอรมนี้ยังคงสูงอยู่ โดยพิจารณาเหตุการณ์เหล่านี้ร่วมกับการกล่าวถึงอย่างเข้มข้นของ Powell ที่เมื่อวันพุธที่ผ่านมาหลังการประชุม FOMC คาดการณ์ในการลดเพิ่มอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกจะถูกดันกลับจากเดือนมีนาคมไปเป็นเดือนพฤษภาคมหรือแม้กระทั่งมิถุนายน อาจเป็นไปได้ ระบบการลงทุนในตลาดรวมตอนนี้กำลังพยายามคาดเดาสูงเท่าๆ กันซึ่งตอนนี้สรุปเข้าที่ 38% ในสิ่งที่คาดการณ์ลงตัวจริงในเดือนมีนาคม และ 60% ในเดือนพฤษภาคม

ดูเหมือนว่า แนวโน้มของดอลลาร์สหรัฐที่จะอ่อนล้าลงอย่างช้านานในครึ่งปีแรกของ 2024 ซึ่งเคยอยู่ในอารมณ์ในเดือนธันวาคมกลับมาถึงจุดที่ไม่แน่ใจ ข้อมูลความเสี่ยงของเดือนธันวาคมจะถูกเปิดเผยในวันที่ 13 กุมภาพันธ์ ถ้ามันยังสูงกว่าเดือนพฤศจิกายนซึ่งเป็นเรื่องที่เป็นไปได้อย่างแท้จริง ตลาดอาจตอบสนองด้วยการลดเผื่อในระดับที่จะลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนมีนาคมและพฤษภาคม และเพิ่มอัตราผลตอบแทน UST ให้สูงขึ้น

ในทางตรงกันข้าม ผลผลิตคือเกณฑ์หลักสำหรับความต้องการสกุลเงิน ถ้าผลผลิตของตราสารหนี้แสดงการเพิ่มขึ้นแม้แต่เล็กน้อยแต่มีความมั่นคง นั่นจะแสดงถึงการประเมินความเสี่ยงที่สำคัญ ซึ่งส่งผลให้ดัชนีดอลลาร์สหรัฐเพิ่มขึ้น

การประเมินความเสี่ยงในเช้าวันจันทร์ดูเป็นอันตรายสำหรับสินทรัพย์เสี่ยง เปิดตลาดหุ้นแคนาดาในวันศุกร์เปิดดอกมีค่าลบ และในวันจันทร์นี้ดัชนีในนิวซีแลนด์ ออสเตรเลีย และจีนก็แสดงการลดลงในขณะที่นิเคอิญี่ปุ่นอยู่ใกล้จุดสูงที่สุด ในตลาดหุ้นสหรัฐฯ มีการบ่มเพ่งเทียบเท่าระดับประวัติศาสตร์

รายงาน ISM สำหรับส่วนการบริการในเดือนมกราคมจะถูกเผยแพร่ในวันจันทร์ของสัปดาห์นี้ ผู้เชี่ยวชาญคาดว่ามันจะเพิ่มขึ้นจาก 50.6 เป็น 52 ซึ่งอาจสนับสนุนสกุลเงินดอลลาร์ได้ อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรให้ความสำคัญกับดัชนีย่อยเกี่ยวกับการจ้างงานโดยเฉพาะส่วนประกอบเช่นการเติบโตของค่าจ้าง ถ้าการเติบโตของค่าจ้างออกมาเป็นบวก ความเป็นไปได้ที่การเมธาสีของเดือนมกราคมจะเกินที่พยากรณ์ไว้ โดยเฉพาะส่วนหลักของมัน จะเพิ่มขึ้น ในกรณีนั้น คาดหวังว่าการคัตระยะเวลาของธนาคารพื้นฐานในเดือนมีนาคมต้องถูกละลายไว้

อะไรสามารถขัดขวางการเติบโตของเงินดอลลาร์ได้? บางทีน่าจะเป็นเนื่องจากการเงินของรัฐบาลเช่นงบประมาณที่ทำให้การผ่อนชำระหนี้สูญเสียเพิ่มขึ้นกับอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น อย่างไรก็ตามปัจจัยนี้จะเป็นสิ่งสำคัญน้อยลงเมื่อมีการเติบโตทางเศรษฐกิจ ในขณะเดียวกัน คาดการณ์ว่าการเพิ่มขึ้นของรายได้ย่อมเกิดขึ้นได้ อาจเกิดสถานการณ์ที่ภาครัฐยอมรับการเพิ่มอัตราดอกเบี้ยที่สูงและการเติบโตในงบประมาณ ซึ่งเงินตราจะต้องควบคุมอยู่ภายใต้ขอบเขตที่กำหนด เป็นโอกาสสำคัญในการเชื่อมั่นในเรื่องนี้ในระหว่างการเลือกตั้งประธานาธิบดีสหรัฐในเดือนพฤศจิกายน

ดังนั้น มีความเสี่ยงที่เรื่องราวของการย่อหน้าของเงินดอลลาร์สหรัฐในครึ่งแรกของปี 2024 จะถูกขัดขวางการเศรษฐกิจ รายงานค่าเฉลี่ยการเงินในเดือนธันวาคมอาจแสดงถึงการเพิ่มขึ้นของราคาเกินที่คาดหมายไว้ และหากเกิดเหตุการณ์ดังกล่าว การคาดการณ์อัตราส่วนของธนบัตรรัฐบาลต่อค่าผลตอบแทนของสหรัฐอเมริกาจะเปลี่ยนแปลง ส่งผลให้อัตราดอกเบี้ยต่อสู้ (UST) น่าจะสูงขึ้นอีกกว่าเดิม และเงินดอลลาร์จะได้รับการกระตุ้นเพิ่มอีกต่อไป