Сегодня формируется негативный фон для российской валюты, фьючерсы на американские индексы и нефть под давлением, большинство валют сектора ЕМ снижается к доллару. Рубль после нескольких восстановительных сессий вновь перешел к снижению. По итогам торгового дня есть риск закрепления курса у отметки 77,00 за доллар или выше, прогнозируют аналитики.
В четверг на Форексе основное внимание будет уделено заседаниям крупных мировых регуляторов – ЕЦБ и Банка Англии. В целом тенденция к ужесточению политики будет негативно сказываться на позиционировании рубля, особенно это относится к ФРС. Ожидаемое повышение ставки американского регулятора – второй по значимости фактор влияния на российскую валюту после геополитики. На геополитической арене пока тихо, к тому же инвесторы подустали отыгрывать данную тематику, поэтому сейчас все внимание на монетарную политику.
Ужесточение политики ФРС может принять агрессивную форму, если не произойдет замедление инфляции. Сейчас рынки закладываются на четыре-пять повышений ставки до конца года. Это повысит стоимость гринбека на Форексе и простимулирует приток в доллар спекулятивного капитала из активов развивающихся стран.
Следующий фактор влияния вытекает из предыдущего. Ожидающееся повышение ставки давит на американский рынок ценных бумаг, а слабость на фондовых площадках способствует падению аппетита к риску.
Третий фактор – это нефть, а точнее – действия ОПЕК+. На рынке с легкой подачи картеля постепенно идет наращивание объемов добываемого сырья. Ежемесячно происходит запланированное увеличение добычи на 400 баррелей в сутки. Да, эта квота в полной мере не выполняется, но, тем не менее, все идет к тому.
При замедлении спроса на нефть, в том числе за счет возможного появления нового штамма коронавируса, на нефтяном рынке может появиться профицит. Даже если он будет временный, охлаждения цен на нефть не избежать.
Кроме всего прочего, покупательскую способность рубля подрывает высокая инфляция в России. Это является фундаментальной предпосылкой для ослабления курса.
Фактор ЦБ РФ
В феврале пройдет первое в этом году заседание Банка России по монетарной политике. Есть вероятность, что регулятор продолжит ужесточение политики. Агрессивные шаги могли бы поддержать отечественную валюту. Однако в преддверии этого события на рынках начинают циркулировать слухи относительно того, что ЦБ решит воздержаться от жестких действий.
По оценкам экономистов, сезонно сглаженный показатель роста цен в январе вырос до 0,81% в месячном выражении против 0,64% в декабре. Статистика в чистом виде говорит о необходимости повышения ставки на 75–100 б.п. Впрочем, решение ЦБ будет принимать исходя из ряда факторов, отчеты об ИПЦ важны, но это не единственный важный показатель.
Неким аргументом на февральской встрече может стать вчерашний отчет ЦБ о динамике инфляционных ожиданий. Ожидаемая на предстоящий год оценка инфляции составила 13,7 п.п., а это указывает на снижение значения от пиковых уровней на 1,1 п.п. По итогам декабря показатель составил 14,8 п.п.
Данное обстоятельство может исключить развитие агрессивного сценария повышения ставки. Иными словами, ставка будет повышена не более чем на 75 б.п.
В целом у россиянина есть неплохие шансы на отскок. Жесткая линия Банка России, приостановка скупки валюты в рамках бюджетного правила, дорогая нефть и торговый профицит являются свидетельством того, что курс рубля занижен. Помехой для восстановления в область справедливого курса 70,00 за доллар мешает геополитика. Хеппи энда в этом сериале не произошло, развитие сценария может пойти в любую из сторон, а значит у рубля нет сейчас оснований для устойчивого роста.
