17.04.201912:24 UTC +4Рубль в зените славы

Ничто не вечно под луной. Если в прошлом году ужесточение монетарной политики ФРС, «медвежья» конъюнктура нефтяного рынка и усиление санкционной риторики со стороны Запада в адрес РФ гарантировали рублю статус аутсайдера, то в этом году он стал одним из лучших исполнителей валютного рынка.

В 2018 году рубль потерял около 20% своей стоимости, в текущем году он уже укрепился более чем на 7% относительно доллара США.

Пассивная позиция Федрезерва, высокие цены на нефть и возвращение на российский долговой рынок нерезидентов позволяют «медведям» по USD/RUB рассчитывать на продолжение похода на юг.

Срочный рынок оценивает вероятность сохранения процентной ставки в США на текущем уровне в этом году в 62%. В то же время президент ФРБ Чикаго Чарльз Эванс ожидает, что ставка останется неизменной до осени 2020 года. Это сохраняет «бычью» конъюнктуру американского рынка ценных бумаг. Примечательно, что индекс S&P 500 движется по той же траектории, что и в 2010 году, а это, скорее всего, подразумевает, что глобальный аппетит к риску останется высоким.

Данное обстоятельство – в сочетании с низкими по историческим меркам затратами по займам и волатильностью на валютном рынке – благоприятствует росту популярности стратегии carry trade.

Как отмечает Банк России, доля нерезидентов на долговом рынке РФ постепенно увеличивается. Иностранцев, похоже, не пугает угроза расширения ограничений со стороны США против России, включая возможный запрет доступа к местным облигациям. Ранее американский министр финансов Стивен Мнучин уже предостерег Конгресс от совершения подобного шага, поскольку это может дестабилизировать мировой финансовый рынок. С учетом того, как Белый дом и Федрезерв пекутся о фондовых индексах, можно предположить, что Вашингтон не станет оказывать серьезного давления на Москву в этом плане.

Кроме того, ничуть не хуже обстоят дела для рубля и на рынке нефти. Котировки по-прежнему находятся вблизи 5-месячных максимумов благодаря действиям ОПЕК по сокращению добычи черного золота, американским санкциям против Ирана и Венесуэлы, нестабильной ситуации в Алжире и Ливии, а также надеждам на повышение глобального спроса на сырье.

По оценкам ОПЕК и Управления энергетической информации Министерства энергетики США (EIA), на данный момент профицит рынка составляет 400 тыс. баррелей в сутки. Предполагается, что он может быть увеличен, если Саудовская Аравия будет перевыполнять план по сокращению производства черного золота, а Соединенные Штаты отменят льготы для покупателей нефти из Ирана. В этом случае, по расчетам специалистов Bank of America, стоимость сырья марки Brent может подорожать до $82 за баррель уже в июне.

Ожидается, что если китайская и европейская экономики будут постепенно восстанавливаться, а повышенный интерес к операциям carry trade сохранится, то «медведи» смогут продвинуть пару USD/RUB к отметке 61.