В нашей команде более 7 000 000 трейдеров! Каждый день мы вместе работаем над тем, чтобы трейдинг стал лучше. Добиваемся высоких результатов и движемся вперед.
Признание миллионов трейдеров по всему миру — это самая высокая оценка нашей работы! Вы сделали свой выбор, а мы сделаем всё, чтобы оправдать ваши ожидания!
Вместе мы отличная команда!
ИнстаСпот. Гордимся тем, что работаем для вас!
Актер, чемпион мира по боям без правил и просто настоящий русский богатырь! Человек, который сделал себя сам. Человек, с которым нам по пути. Секрет успеха Тактарова — постоянное движение к своей цели.
Раскрой и ты все грани своего таланта! Узнавай, пробуй, ошибайся, но не останавливайся!
ИнстаСпот - история твоих побед начинается здесь!
Слово — серебро, молчание — золото. Но у председателя ФРС Кевина Уорша молчание в июле стоило рынку трежерис нескольких десятков базисных пунктов — не самое дешёвое золото в истории центробанков.
Главная интрига протокола июльского заседания FOMC известна заранее: трое членов проголосовали за повышение ставки, при том что сам председатель отказался давать какое-либо руководство на будущее. Формально — единодушие в июне сменилось расколом в июле. По факту рынок отреагировал не на голосование, а на тишину: жёсткая риторика Уорша, клявшегося в верности цели по инфляции 2%, вдруг зазвучала не как обещание действий, а как их замена. Возникает резонный вопрос: не пытается ли председатель отделаться словами там, где рынок ждёт цифр?
Доходность 30-летних казначейских облигаций забралась на максимум почти за два десятилетия. Спред между 2- и 30-летними бумагами разъехался до 113 базисных пунктов, максимум с апреля. Похожее — в Британии и Японии, где долгосрочные бумаги у собственных рекордов. Большие деньги, как известно, не считают, а взвешивают — и сейчас их взвешивают в пользу более высокой премии за риск.
Здесь уместна историческая параллель. В 1970-х Артур Бёрнс уже пытался управлять инфляцией словами и полумерами, откладывая жёсткие решения — и получил десятилетие стагфляции, которое потом разгребал Пол Волкер ценой двух рецессий. Нынешний отказ от форвардного руководства подозрительно напоминает тот же манёвр: говорить жёстко, действовать мягко. На мой взгляд, долговой рынок уже вынес вердикт раньше протокола — короткий конец кривой закладывает повышение, длинный сомневается, что Уорш решится его довести до конца.
Есть и бюджетный фон: дефицит федерального правительства приближается к $2 трлн, а бум вокруг искусственного интеллекта разгоняет корпоративные заимствования. Никак не получается потратить деньги с умом: то ума не хватает, то денег — но вашингтонские бюджеты редко страдают от избытка того и другого одновременно.
Есть и другая сторона. Джером Пауэлл в 2018 году уверял, что культура прозрачности центробанков «прочно укоренилась». Кевин Уорш эту культуру демонтирует на глазах — отказался от прогнозов и назвал форвардное руководство лишним. Прошли времена, когда Алан Гринспен мог мямлить перед Конгрессом с намеренной невнятностью, но, похоже, не навсегда: у нового председателя эта манера снова входит в моду, только без гринспеновского обаяния. С рыночным доверием похожая история — чем меньше председатель объясняется, тем больше рынок требует доказательств его решимости.
Протокол июльского заседания FOMC расставит точки над i по отдельным темам, но главного вопроса не снимет: готов ли Кевин Уорш подкрепить жёсткие слова жёсткими делами, или тишина — это и есть весь план? Молчание, как говорится, золото. Осталось понять, кто за него заплатит.
|
||
|
С уважением, Аналитик: Игорь Ковалев ГК ИнстаФинтех © 2007-2026 |
