14.09.202608:45 Аналитические обзоры Форекс: Отчёт по американской инфляции устарел ещё до выхода из типографии

Индекс потребительских цен в США вырос на 0,4 процента в августе после 0,1 процента в июле, о чем свидетельствуют данные Бюро статистики труда. Годовой показатель остался на отметке 3,4 процента, повторив июльское значение. Базовая инфляция без учёта продовольствия и энергоносителей прибавила 0,3 процента за месяц против 0,2 процента месяцем ранее, а в годовом выражении замедлилась до 2,4 процента с 2,5 процента.

Месячный прирост совпал с прогнозом, а вот годовая цифра оказалась спокойнее ожиданий, и причина здесь техническая. Августовский показатель прошлого года был достаточно высоким, чтобы эффект базы погасил нынешний скачок. Иными словами, устойчивость на уровне 3,4 процента отражает не отсутствие давления, а арифметику сравнения.

Главным драйвером месяца стал бензин, подорожавший на 3,9 процента и обеспечивший более трети всего прироста индекса. Энергоносители в целом выросли на 2,1 процента после падения на 1,5 процента в июле. В годовом сравнении энергетическая группа прибавила 16,3 процента, а бензин 27,4 процента. Природный газ при этом подешевел на 1,1 процента за месяц, электроэнергия на 0,2 процента.

Здесь и кроется главная проблема этого отчёта для ФРС, и она лежит за пределами самих цифр. Августовские данные собирались, когда Brent торговалась около 100 долларов за баррель, а к моменту публикации котировки закрылись на 107.63 доллара, при этом физический эталон Dated Brent оценивался в 120 долларов. Бензиновый вклад в сентябрьскую инфляцию будет заведомо больше, и этот эффект комитету предстоит закладывать в решение вслепую.

Разбивка базовой части выявила куда более тревожную динамику, чем показывает годовая цифра. Жильё подорожало на 0,3 процента после 0,1 процента в июле, размещение вне дома взлетело на 2,4 процента после падения на 2,8 процента, связь прибавила 2,3 процента, авиабилеты 2,7 процента, образование 0,8 процента. Снижались лишь медицинское обслуживание на 0,2 процента и страхование автотранспорта на 0,8 процента.

Убеждён, что ускорение базового показателя с 0,2 до 0,3 процента за месяц весомее, чем снижение годового с 2,5 до 2,4 процента. Месячный темп в 0,3 процента в пересчёте на год даёт около 3,7 процента, то есть почти вдвое выше цели ФРС. Джон Уильямс ранее называл ориентиром именно 0,2 процента месячного прироста базового индекса, и этот ориентир превышен.

Отдельного внимания заслуживают авиабилеты, подорожавшие на 23,4 процента за год. Такой рост прямо отражает удорожание авиакеросина, о котором сообщал и августовский отчёт по ценам производителей. Выигрывают от нынешней конфигурации авиакомпании и гостиничный бизнес, восстановившие ценовую власть, проигрывают домохозяйства, у которых транспорт и жильё съедают всё больше располагаемого дохода.

Продовольственная часть осталась сдержанной и дала регулятору единственную хорошую новость. Продукты выросли на 0,1 процента за месяц, продукты для дома не изменились вовсе, а фрукты и овощи подешевели на 0,4 процента третий месяц подряд, причём салат обвалился на 6,2 процента после падения на 16,4 процента в июле. Питание вне дома при этом прибавило 0,3 процента и 3,4 процента за год.

Для заседания 15-16 сентября отчёт складывается идеально неудобным, поскольку каждая фракция комитета найдёт в нём свою цифру. Голуби укажут на замедление базовой инфляции до 2,4 процента и на устойчивые 3,4 процента по заголовку. Ястребы ответят ускорением месячного базового темпа до 0,3 процента и энергетической инфляцией в 16,3 процента годовых.

Ожидаю, что ФРС всё же повысит ставку, и решающим аргументом станет не сам отчёт, а то, что в нём отсутствует. Склоняюсь к тому, что комитет не станет игнорировать разрыв между августовскими данными и нынешней нефтью выше 107 долларов, поскольку октябрьское заседание проходит за считанные дни до выборов и политически связано. Уверен, что при сохранении ставки трое ястребов вновь проголосуют против, а при повышении несогласие прозвучит от Уильямса и Уоллера, и любой исход подтвердит глубину раскола. Риск для прогноза лежит в толковании годовых цифр: если большинство сочтёт замедление базовой инфляции до 2,4 процента достаточным свидетельством дезинфляции, повышение перенесут на декабрь, и тогда правы окажутся экономисты, а не рынок с его 70 процентами.

Что касается текущей технической картины EUR/USD, то сейчас покупателям нужно думать над тем, как забирать уровень 1.1570. Только это позволит нацелиться на тест 1.1610. Уже оттуда можно забраться на 1.1630, но сделать это без поддержки со стороны крупных игроков будет довольно проблематично. В случае снижения торгового инструмента лишь в районе 1.1550 я ожидаю каких-либо серьезных действий со стороны крупных покупателей. Если там никого не будет, было бы неплохо дождаться обновления минимума 1.1530 либо открывать длинные позиции от 1.1510.

Что касается текущей технической картины GBP/USD, то покупателям фунта нужно забирать ближайшее сопротивление 1.3530. Только это позволит нацелиться на 1.3565, выше которого пробиться будет довольно проблематично. Самой дальней целью выступит область 1.3585. В случае падения пары медведи попытаются забрать контроль над 1.3490. Если это удастся сделать, пробой диапазона нанесет серьезный удар по позициям быков и столкнет GBPUSD к минимуму 1.3470 с перспективой выхода на 1.3450.