27.07.202613:45 Аналитические обзоры Форекс: Евро проигнорировал хорошие данные

Евро проигнорировал хорошие данные несмотря на то, что индекс ожиданий ifo вырос до 86,7 пункта с пересмотренных 84,3 в прошлом месяце, превысив самые оптимистичные прогнозы всех участников опроса экономистов, медианная оценка которого составляла 84,8. Это уже третий месяц подряд улучшения делового климата в Германии, что стало признаком устойчивости к высоким ценам на энергоносители и геополитической неопределённости. При этом индикатор текущих условий неожиданно снизился, что говорит о явном разрыве между тем, как немецкий бизнес оценивает настоящее, и тем, чего он ожидает от будущего.

Президент ifo Клеменс Фюст также обозначил эту двойственность. «Ситуация в Иране нестабильна, мы не знаем, куда она движется. Но ожидания на ближайшие месяцы улучшаются, и это происходит в том числе за счёт производственного сектора», - сказал он. Формулировка показательна: улучшение настроений идёт не вопреки геополитике, а параллельно с ней, что для немецкого бизнеса само по себе является позитивным сигналом.

Следует отметить, что данные вышли в месяц, когда правительство Германии объявило реформы, направленные на стимулирование экономического роста. Эти меры были встречены благосклонно, однако возобновление боевых действий на Ближнем Востоке и скачок цен на энергоносители с тех пор давили на настроения. Тем не менее крупнейшая экономика Европы демонстрирует признаки стабилизации по широкому фронту: июльские данные по PMI и настроениям инвесторов также превзошли ожидания, а Министерство экономики в своём ежемесячном отчёте отметило, что последние данные указывают на восстановление во втором полугодии.

Фюст детально описал траекторию, которую проходит немецкая экономика в этом году. «Мы действительно ожидали восстановления в начале года, оно не было очень динамичным, скорее медленным восстановлением, и оно было прервано войной в Иране. Теперь ожидание такое: да, если не произойдёт ничего непредвиденного, второе полугодие может стать периодом роста и восстановления, но идёт это очень медленно», - сказал он. Это осторожно оптимистичная оценка, обусловленная явной оговоркой относительно рисков.

Именно эти риски и остаются главной угрозой для экспортно-ориентированной экономики Германии. Данные по ВВП за второй квартал, которые выйдут в четверг, вероятно, покажут замедление роста до символических 0,1 процента за период, что подтверждает: несмотря на улучшение ожиданий, реальная экономика пока едва растёт.

Отдельным источником беспокойства остаётся автомобильная промышленность страны, теряющая позиции на ключевом китайском рынке. Буквально на прошлой неделе Volkswagen предупредил, что продажи могут снизиться ещё сильнее, и теперь ожидает падения выручки до 3 процентов в этом году. Компания также рассматривает возможность сокращения ещё до 50 000 рабочих мест по всему миру.

Это наглядно показывает, что улучшение общего делового климата в стране не отменяет структурных проблем отдельных ключевых отраслей, прежде всего автопрома, который долгие годы был опорой немецкого экспорта.