26.05.202613:11 Аналитические обзоры Форекс: EUR/USD. Козырь в рукаве: повысит ли ЕЦБ процентные ставки в июне?

Пара евро-доллар демонстрирует боковое движение на фоне сохраняющейся геополитической неопределённости. С одной стороны, мировые СМИ активно публикуют инсайды о том, что США и Иран максимально приблизились к заключению предварительной сделки, которая позволит восстановить судоходство в Ормузском проливе. С другой стороны, американские военные вчера нанесли удары по ракетным установкам и катерам в южной части Ирана, якобы пытавшимся выставить мины. Формально перемирие всё еще действует, однако перспективы подписания мирного соглашения оказались под вопросом.

Трейдеры eur/usd сдержанно реагируют на последние геополитические события, независимо от того, носят ли они позитивный или негативный характер. Участники рынка по-прежнему надеются на заключение сделки, однако сохраняют скепсис относительно скорого «хэппи-энда». Поэтому пара торгуется в достаточно узком ценовом диапазоне, отражая нерешительность как покупателей, так и продавцов.

И всё же на сегодняшний день чаша весов склоняется в сторону северного сценария. Даже несмотря на американские авиаудары и воинственные заявления иранской стороны, деэскалационный сценарий остается базовым и наиболее вероятным. К слову, госсекретарь США Марко Рубио, комментируя последние события, заявил о том, что переговоры затянулись из-за разногласий в формулировках сделки. По его словам, речь об «одном предложении».

Подобные мессиджи позволяют европейской валюте держаться на плаву – в том числе и в паре с долларом.

Однако не только «геополитический оптимизм» оказывает поддержку евро – определенную роль здесь также играет ЕЦБ, представители которого в последнее время озвучивают ястребиную риторику.

Основным локомотивом «ястребиного крыла» выступает Изабель Шнабель, которая в последнее время прямым текстом сигнализирует о необходимости повышения процентных ставок уже на июньском заседании. Буквально вчера она заявила о том, что инфляционный шок оказался более масштабным и устойчивым, чем предполагалось ранее, поэтому политика игнорирования этого скачка инфляции «больше не является жизнеспособным вариантом». Также она указала на тревожные опережающие сигналы, среди которых – рост инфляционных ожиданий потребителей и намерения компаний повышать отпускные цены. Более того, по её мнению, даже если конфликт на Ближнем Востоке завершится «уже завтра», Европейский Центробанк все равно должен повысить процентную ставку в июне. В этом контексте она отметила, что ущерб энергетической инфраструктуре и цепочкам поставок уже нанесен, а для стабилизации рынка потребуется «не менее полугода».

Следует отметить, что позиция Шнабель заметно ужесточилась по сравнению с мартом, когда она призывала «не спешить с повышением ставок».

Ужесточил свою позицию и глава Бундесбанка Йоахим Нагель, который допускает повышение процентных ставок «если инфляция закрепится выше целевого уровня». Аналогичную риторику озвучили также Мартин Кохер (глава Национального банка Австрии) и Мартиньш Казакс (глава Центробанка Латвии).

Председатель Европейского Центробанка Кристин Лагард традиционно старается сохранять баланс в своей риторике, однако в последнее время ее позиция также сместилась в сторону более жесткой политики. В своих выступлениях она все чаще стала говорить о том, что инфляционные риски смещены вверх – главным образом из-за энергии и возможных вторичных эффектов через зарплаты и цены. При этом она «отдельной строкой» подчеркивает, что риски закрепления инфляции выше целевого уровня стали более значимыми, чем опасения относительно слабого экономического роста.

По данным ECB Watch Tool, вероятность повышения депозитной ставки на 25 базисных пунктов на июньском заседании составляет около 80%. В частности, 42 опрошенных агентством Bloomberg экономиста оценивают вероятность ужесточения ДКП в следующем месяце в диапазоне 75-80%. В свежем майском пуле экспертов Reuters также произошло достаточно кардинальное изменение структуры ответов: 59 из 70 опрошенных экономистов (т.е. более 80%) спрогнозировали рост депозитной ставки в июне до 2,25% (для сравнения, в апрельском опросе мнения экспертов разделились почти поровну – 44 из 85). При этом 35 из них выразили уверенность в том, что Европейский Центробанк поднимет ставку как минимум дважды за текущий год.

Таким образом, несмотря на текущую нерешительность рынка, ястребиный настрой ЕЦБ остается «козырем в рукаве» покупателей eur/usd, который в полной мере еще не отыгран. Если США и Иран в ближайшее время все же согласуют предварительное мирное соглашение, этот фундаментальный фактор окажет мощную дополнительную поддержку быкам пары.

Более того, даже если геополитическая неопределённость сохранится, жесткая позиция европейского регулятора «смягчит удар» для евро и существенно ограничит глубину возможного падения цены. Все это говорит о том, что лонги по паре eur/usd имеют стратегический приоритет над продажами, тем более на фоне обнадёживающих инсайдов относительно перспектив заключения сделки между США и Ираном.

Однако до тех пор, пока пара колеблется в узком ценовом диапазоне в ожидании развязки ближневосточного сюжета, участникам рынка приходится мириться с «боковиком». В сложившихся обстоятельствах целесообразно рассматривать длинные позиции на южных спадах с первой, и пока единственной целью 1,1650 (верхняя линия индикатора Bollinger Bands на четырехчасовом графике).