26.03.202615:36 Аналитические обзоры Форекс: UBS сохраняет позитив по серебру: цена около $60 за унцию

UBS подтвердил позитивный прогноз по серебру, рассчитывая, что благоприятная макроэкономическая среда для реальных активов со временем подтолкнет котировки вверх, несмотря на недавние распродажи и усиление рыночной нервозности.

После новой волны фиксации прибыли и оттока из сегмента драгоценных металлов цена серебра опустилась примерно до $60 за унцию. По оценке стратегов Уэйна Гордона и Доминика Шнайдера, давление на рынок было связано со «стремлением инвесторов к ликвидности на фоне продолжающихся военных конфликтов на Ближнем Востоке».

В подобных режимах спрос на металл может уступать место более ликвидным инструментам, что приводит к быстрым распродажам даже при сохраняющемся долгосрочном интересе.

При этом UBS отдельно предупреждает трейдеров и инвесторов от чрезмерной интерпретации краткосрочного падения. «Серебро не является эффективной защитой от резкого роста неопределенности или потребностей в ликвидности, мы считаем, что инвесторам следует избегать экстраполяции недавнего падения цен», – отмечается в записке стратегов.

Динамика рынка остается волатильной: реализованная волатильность серебра оценивается примерно в 85%, а движение цены в целом повторяло траекторию золота. Во время недавних геополитических обострений соотношение золото/серебро поднималось к отметке 70x, после чего показатель снизился.

Отдельным индикатором стал отток из ETF на серебро: он составил около 64 миллионов унций, что соответствует 7,5% от пиковых уровней. Несмотря на это, стратеги подчеркивают, что с начала года серебро лишь незначительно уступает золоту по общей динамике.

Для ближайших периодов UBS указывает на ключевой фактор риска: промышленный спрос. Он формирует более половины потребления серебра, и именно на этом направлении могут отражаться как изменения в экономической активности, так и рост финансовой неопределенности.

В 2026 году, по мнению стратегов, повышенная волатильность и риски для темпов роста способны давить как на промышленный, так и на инвестиционный спрос. При этом оценка дефицита рынка примерно в 300 миллионов унций может сократиться.

Несмотря на краткосрочные оговорки, в долгосрочной перспективе UBS видит более сильную поддержку. В записке отмечается, что более высокая цена нефти и опасения по поводу поставок ископаемого топлива могут ускорить инвестиции в солнечную энергетику. Это со временем повышает спрос на серебро со стороны фотоэлектрических применений.

Базовый тезис банка – благоприятный фон для реальных активов. «Мы рассматриваем фон для реальных активов как благоприятный – более низкие реальные ставки в ключевых экономиках, растущие долговые проблемы и долгосрочная слабость доллара США – перспектива для серебра заключается в более высоких ценах», – говорится в материалах UBS.

По сценариям UBS, серебро продолжит двигаться вслед за золотом: ожидается, что соотношение золото/серебро составит около 70x в течение следующих 12 месяцев.

С точки зрения торговой стратегии стратеги подтверждают предпочтение подходов со «продажей волатильности». На рынке сейчас отмечается повышенная премия по опционным инструментам: волатильность опционов оценивается примерно в 55–60%. Рекомендация строится на продаже рисков снижения для дополнительной доходности при цене выше $55 за унцию в горизонте следующих трех месяцев.