15.09.202610:17 Forex Analysis & Reviews: Majorarea dobânzii Fed, aproape o certitudine?

Derivatele tranzacționate pe CME indică acum aproximativ o probabilitate de 92% pentru o majorare a dobânzii de politică monetară de către Fed miercuri, în creștere de la 87% vineri. Randamentul titlurilor de Trezorerie pe 10 ani a depășit pentru scurt timp pragul psihologic de 5% — așa-numitul „fatidic cinci” — pentru a doua oară din 2007, înainte de a reveni. Factorii care determină această evoluție rămân aceiași: escaladarea tensiunilor în Orientul Mijlociu împinge prețul petrolului în sus, iar datele privind inflația au întărit convingerea că Fed va înăspri politica monetară săptămâna aceasta. Indicele S&P 500 se confruntă cu dificultăți în septembrie, istoric cea mai slabă lună pentru acțiuni.

Dinamică P/E și așteptări privind ratele dobânzii

Nervozitatea a fost amplificată de apelul Anthropic de a încetini dezvoltarea AI. Investitorii nu au așteptat să vadă dacă liderii industriei vor urma exemplul. Producătorii de cipuri și operatorii de centre de date au fost loviți, în timp ce companiile de securitate cibernetică și dezvoltatorii de software — ale căror modele de afaceri ar putea fi teoretic perturbate de AI — au crescut. Cei mai mari giganți tech au reacționat cu reținere: Amazon a scăzut cu mai puțin de 1%, Microsoft a rămas practic neschimbată, iar Alphabet a și crescut, ceea ce sugerează că piața nu vede încă o încetinire a AI ca pe o amenințare universală.

În același timp, cei mai importanți strategi de pe Wall Street nu se grăbesc să își abandoneze pozițiile optimiste. Acțiunile suferă de obicei când Fed începe să majoreze dobânzile, dar Goldman Sachs se așteaptă în continuare ca piața „bull” să continue. Contractele futures de la CME implică mai mult de trei majorări în acest ciclu, însă câștigurile corporative și bilanțurile companiilor rămân solide. Analiza Bloomberg arată că, din 12 piețe „bear” din 1945 încoace, doar un ciclu complet de înăsprire a politicii monetare, care precipită o recesiune, rupe cu adevărat un trend ascendent — o singură majorare de dobândă face acest lucru foarte rar. Morgan Stanley ia în calcul o corecție de aproximativ 10% a indicelui S&P 500 doar în eventualitatea unui șoc inflaționist mai puternic, în timp ce JPMorgan subliniază că principalul factor de risc actual este petrolul.

Prognoze pentru S&P 500

Țintele de final de an sunt mai dispersate ca niciodată. BofA menține unul dintre cele mai pesimiste ținte de pe Wall Street, la 7.400 — cu aproape 3% sub nivelurile actuale — în timp ce Tallbacken și-a ridicat ținta la 8.500, invocând o creștere excepțională a profiturilor și depășind chiar și precedentele prognoze record.

Apoi intervine sezonalitatea. În cei 40 de ani de dinaintea alegerilor de la mijloc de mandat, indicele S&P 500 a scăzut în medie cu 2,4% din primele zile ale lunii iulie până în luna de dinaintea votului. Totuși, odată ce rezultatele devin clare, tensiunea se reduce de obicei, iar acțiunile tind să își revină în ultimele patru săptămâni dinaintea zilei alegerilor.

Din punct de vedere tehnic, graficul zilnic al S&P 500 arată un conglomerat de bare mixte, cu gap-uri de preț, semnalând o incertitudine în creștere și justificând plasarea ordinelor în așteptare. Luați în considerare vânzarea de la 7.580 și cumpărarea de la 7.675.