După ședința de ieri, euro și lira sterlină au reacționat puternic la date, iar în timp ce mișcarea euro a fost clară, lira a fost influențată mai degrabă de dinamica mai amplă a activelor de risc și de dolarul însuși. Scăderea puternică din prima jumătate a zilei a fost aproape complet recuperată, însă presiunea a revenit spre seară, iar piața a abordat datele de inflație de astăzi aflată într-o stare de echilibru instabil. Focusul săptămânii s-a schimbat în sfârșit, iar acum cifrele privind prețurile decid totul.
Principalul șoc de ieri a venit dinspre prețurile de producător din SUA. Indicatorul a crescut cu 0,4 la sută în august, după 0,1 la sută în iulie; dinamica anuală a sărit la 5,4 la sută, iar prețurile de bază au urcat la 4,7 la sută — ceea ce înseamnă că valoarea publicată a depășit atât prognoza de ansamblu de 5,3 la sută, cât și așteptarea pentru nucleu de 4,6 la sută. Acest lucru a alimentat așteptările privind o politică mai agresivă din partea Federal Reserve și nu a lăsat loc pentru cei care mizau pe o atenuare a retoricii la ritmul actual de creștere a prețurilor. Ședința băncii centrale va avea loc în 15–16 septembrie, iar piața încorporează acum o probabilitate de aproximativ 65 la sută pentru o majorare a dobânzii, lucru favorabil dolarului și nefavorabil activelor de risc, în ansamblu.
Analizând mai în detaliu raportul, tabloul este mai puțin amenințător decât sugerează titlurile. Un singur element a generat cea mai mare parte a mișcării: motorina, care a sărit cu 2,4 la sută într-o lună și a reprezentat mai mult de o treime din creșterea totală a prețurilor la energie, care au avansat cu 4,2 la sută. Și mai interesant este faptul că benzinăriile nu au reușit încă să transfere această scumpire către consumatori, iar marjele comerciale cu amănuntul pentru carburanți și lubrifianți au scăzut cu 11,3 la sută — ceea ce înseamnă că retailerii înșiși au absorbit șocul. Deocamdată, beneficiarul final este cumpărătorul, care încă nu vede prețuri mai mari la pompă, în timp ce pierzătorul este veriga de retail din lanțul de distribuție al carburanților, care funcționează practic în pierdere.
Situația nu poate continua așa la nesfârșit, iar mai devreme sau mai târziu costurile vor fi transferate către consumatori. Exact acest efect secundar este cel de care Fed se teme cel mai mult, pentru că transformă un șoc energetic unic într-o inflație persistentă. Prin urmare, nu aș fi tentat să resping rapid raportul de ieri ca pe o abatere ocazională: mecanismul de transfer al costurilor a fost pus în mișcare, ceea ce înseamnă că presiunile asupra prețurilor de consum se vor manifesta în lunile următoare.
Decizia European Central Bank a ajutat euro să recupereze cea mai mare parte a scăderii. Banca centrală a majorat din nou dobânzile de la începutul conflictului iranian și a dus rata pentru depozite la 2,5 la sută, semnalând că înăsprirea nu s-a încheiat și că următoarea mișcare ar putea veni chiar luna viitoare. Motivul este simplu: inflația din zona euro a rămas blocată peste 3 la sută și nu scade de la sine. Christine Lagarde a indicat explicit creșterea prețurilor la energie, care se va infiltra treptat în inflația de bază și în prețurile la alimente, și a subliniat că efectele secundare o îngrijorează. Cei care beneficiază de o astfel de poziționare sunt deținătorii de euro, care câștigă perspectiva unei marje de dobândă în extindere; pierzători sunt debitorii și industria din bloc, ale căror rapoarte pe iulie pentru Germania și Franța au arătat deja costul fiecărei noi majorări.
Setul de date din Marea Britanie de astăzi arată ca punctul cel mai riscant al săptămânii pentru liră. PIB-ul lunar al Regatului Unit este publicat cu o prognoză de creștere de 0,3 la sută, iar pentru trimestru cu o prognoză de 0,4 la sută, în timp ce pentru producția industrială se așteaptă o încetinire. Lira nu are în prezent factori de creștere independenți; Bank of England nu a transmis semnale de înăsprire, iar tema bugetară, cu posibile majorări de taxe, apasă asupra monedei încă de la începutul săptămânii. Prin urmare, orice dezamăgire în cifrele privind PIB-ul va fi un motiv direct pentru piață să vândă liră, iar reacția va fi vizibil mai ascuțită decât în cazul unei surprize negative similare în datele europene. Datele solide, dimpotrivă, vor oferi lirei șansa de a-și recupera o parte din pierderi, însă chiar și așa mișcarea va fi limitată, deoarece dolarul este susținut din cealaltă direcție.
Principalul eveniment al zilei este însă Indicele Prețurilor de Consum din SUA pentru august. Prognoza indică o creștere lunară de 0,4 la sută, după o creștere de 0,1 la sută în iulie, reamintind că în iunie s-a înregistrat o scădere de 0,4 la sută, cu prețurile la energie în rol principal. La 12 luni, indicatorul este așteptat în jur de 3,4 la sută; prețurile de bază sunt estimate la 0,2 la sută lunar, ca în iulie, și 2,4 la sută anual. Dacă publicarea, la fel ca raportul de ieri privind prețurile de producător, va depăși prognozele, dolarul va continua să se întărească față de euro și liră, probabilitatea unei majorări de dobândă în septembrie va urca mult peste nivelul actual de 65 la sută, iar activele de risc vor încheia săptămâna sub o presiune considerabilă. O valoare în linie cu prognoza sau un ritm în încetinire, dimpotrivă, va oferi euro și lirei un răgaz și va readuce dezbaterea din cadrul comitetului într-o zonă de incertitudine chiar înainte de ședință. Ulterior va fi publicat și Michigan Consumer Sentiment and Inflation Expectations Index, care va rămâne un indicator secundar, deși piața va reacționa la componenta de inflație a acestui sondaj în cazul unei surprize extreme.
Pentru EUR/USD, pozițiile short pe corecția de astăzi sunt potrivite la 1,1617 dacă se formează o străpungere falsă, sau la 1,1631 în cazul unei consolidări eșuate; vânzările la revenirea din zona 1,1653 sunt relevante doar dacă presiunea prețurilor în SUA se reduce brusc — ținta în toate cazurile este de 15–20 de pips. Pentru poziții long, cel mai apropiat suport este la 1,1600, unde o străpungere falsă ar fi un semnal de cumpărare. Dacă nu apare o străpungere falsă, o străpungere a intervalului ar putea împinge euro către 1,1584, iar în condițiile unei inflații ridicate în SUA și ale creșterii prețurilor de bază, este probabil ca perechea să ajungă la 1,1568, unde voi căuta cumpărări la o revenire de 15–20 de pips. Pozițiile long de la 1,1584, la fel ca de la 1,1600, sunt justificate doar în scenariul unei străpungeri false.
Pentru GBP/USD, povestea este similară, însă rezultatul depinde în totalitate de PIB. În cazul unor date solide, o străpungere falsă la creșterea către 1,3531 ar oferi un motiv de vânzare, cu obiectiv de revenire la 1,3495. În schimb, o străpungere și consolidare sub acest nivel pe fondul unor date slabe ar intensifica presiunea și ar împinge perechea către 1,3474, cu o țintă suplimentară la 1,3457, unde voi căuta poziții long pe un recul de 15–20 de puncte. Pozițiile long de la 1,3474, la fel ca și de la 1,3495, sunt luate în calcul doar în cazul unor străpungeri false. Dacă vânzătorii nu apar la creșterea către 1,3531, este mai înțelept să așteptăm o rezistență mai puternică la 1,3565, unde o consolidare eșuată va declanșa, de asemenea, poziții short. La o corecție în sus, voi urmări să vând de la 1,3596, vizând aceeași mișcare de 15–20 de puncte.
Din punctul meu de vedere, înclinarea rămâne în favoarea dolarului până la sfârșitul săptămânii. Raportul de ieri privind prețurile de producție a modificat deja așteptările pentru ședința Fed din septembrie, iar mecanismul de transfer al costurilor cu combustibilul în prețurile de consum abia a început să se pună în mișcare, astfel că apreciez ca fiind ridicat riscul ca inflația să depășească prognozele. Euro este susținut de propriul ciclu de înăsprire și poate să-și mențină intervalul chiar și în condițiile unor date puternice din SUA, în timp ce lira rămâne veriga cea mai vulnerabilă și, în absența unei surprize semnificative din partea PIB-ului, riscă să încheie săptămâna în scădere.
*Analiza de piață publicată aici este menită să vă sporească conștientizarea, nu pentru a oferi instrucțiuni pentru a efectua un schimb.
Recenziile analitice InstaSpot vă vor face pe deplin conștient de tendințele pieței! Fiind client InstaSpot, vi se oferă un număr mare de servicii gratuite pentru tranzacționare eficientă.
