12.08.202600:39 Forex Analysis & Reviews: Dolarul își pierde credibilitatea

Peștii caută apa mai adâncă, iar investitorii caută randamente mai mari. Piețele europene din 2026 confirmă această realitate mai bine decât orice manual. EUR/USD a crescut până la un maxim al ultimelor 7 săptămâni, stabilizându-se peste 1,15 USD. Potrivit MUFG Bank, perechea va ajunge la 1,20 până la jumătatea anului viitor — administratorii de rezerve din întreaga lume își diversifică deținerile, iar euro devine moneda numărul unu din punctul de vedere al creșterii ponderii în portofolii în următoarele 12–24 de luni.

Dinamică a revizuirilor prognozelor de câștiguri pentru companiile din EuroStoxx 600

Indicele Stoxx Europe 600 a câștigat aproximativ 12% de la începutul anului; indicii de referință din Germania, Italia și Franța ating maxime record, iar bundurile devansează în creșterea randamentelor titlurile de Trezorerie americane. Constituienții MSCI Europe au raportat o creștere a câștigurilor de 17% în al doilea trimestru — cel mai puternic salt din finalul lui 2022, potrivit Bloomberg Intelligence. BlackRock afirmă că investitorii sunt atrași de reziliența profiturilor, iar tema AI în Europa pare un pariu mai puțin riscant decât pozițiile foarte concentrate din Asia și SUA.

Însă nu doar cifrele privind profiturile atrag capital în UE. Potrivit Goldman Sachs, acțiunile europene au înregistrat cele mai puternice fluxuri de intrări din ultimul deceniu — cu excepția anului 2021 — și aproape întregul volum a fost generat de investitori străini. Datele Morningstar arată că, în iulie, intrările nete în ETF-uri pe titluri de stat din zona euro au însumat 1,45 miliarde de euro — mai mult decât dublul celor 655 de milioane de euro investite în echivalente denominate în dolari. Japonia votează, de asemenea, cu banii săi: datele din balanța de plăți arată că investitorii japonezi cumpărau datorie suverană franceză, în timp ce vindeau titluri de Trezorerie americane și obligațiuni australiene.

În același timp, zona euro continuă să crească mai lent decât economia SUA: 0,8% și 1,2% PIB în 2026 și 2027, față de 2,2% și 2,1% în SUA. Banca Centrală Europeană a majorat deja dobânzile cu un sfert de punct și, potrivit Commerzbank, traiectoria politicii sale este mai ușor de citit decât cea a Fed, unde comunicarea se schimbă sub ochii noștri. Diferența dintre randamentele titlurilor de Trezorerie americane pe 30 de ani și bunduri a atins un maxim al ultimului an — încrederea în traiectoria fiscală a SUA se erodează.

Între timp, euro nu stă singur, fără sprijin extern. Petrolul a scăzut după semnalele venite din Pakistan privind un acord iminent SUA–Iran: Brent a revenit la 88 de dolari de la un vârf intrazilnic de 90 de dolari, în condițiile în care intermediarii au declarat că părțile sunt aproape de o înțelegere. Cu toate acestea, titlurile din presă rămân volatile — noile cerințe radicale formulate de Trump față de Teheran au umbrit din nou perspectivele unui acord.

Deci, ce va decide în cele din urmă soarta raliului — sezonul de raportări, diferențialul de dobândă sau geopolitica? Răspunsul, în această vară, nu va veni de la Bruxelles sau Washington, ci din datele privind inflația din SUA pentru luna iulie.

Din punct de vedere tehnic, pe graficul zilnic, EUR/USD formează un model Wolfe Wave. Ținta acestuia indică posibilitatea ca euro să urce peste 1,2000 pe termen mediu. Atâta timp cât principala pereche valutară se tranzacționează peste 1,1525, accentul ar trebui să rămână pe cumpărare.