10.08.202610:08 Forex Analysis & Reviews: Piața crește pe vești proaste

Veștile proaste sunt vești bune, spune un cinic proverb de piață, iar vineri lucrurile chiar așa au stat. Indicele S&P 500 a închis la un nivel record după ce economia SUA a pierdut în mod neașteptat 23.000 de locuri de muncă în iulie, în locul unui câștig așteptat de 83.000. Rata șomajului a scăzut la 4,1%, dar a scăzut nu datorită angajărilor, ci pentru că americanii părăsesc piața muncii în număr mare. Datele pentru mai și iunie au fost, de asemenea, revizuite în jos.

Piața a reacționat la această slăbiciune cu un entuziasm nefiltrat. Investitorii au interpretat ratarea țintei pe piața muncii ca pe un semnal: Fed va rămâne în așteptare în septembrie. Potrivit datelor CME, instrumentele derivate indică o probabilitate de 58% pentru o pauză, față de 42% pentru o nouă majorare a dobânzii. Întărirea politicii monetare, care părea până de curând aproape sigură, a trecut pe plan secund.

Dinamică a profiturilor corporative

Săptămâna trecută a fost cea mai bună pentru acțiunile americane din aprilie încoace. Indicii S&P 500 și Dow Jones au crescut cu 3,6%, respectiv 3%, în timp ce Nasdaq Composite a avansat cu 5,2%. Totuși, raportul slab privind piața muncii, luat izolat, nu explică pe deplin forța acestui raliu. De fapt, sezonul de raportări financiare aduce rezultate cum Wall Street nu a mai văzut de mult: companiile din S&P 500 au înregistrat în al doilea trimestru o creștere a profitului de 50,4%, cea mai mare din trimestrul al doilea al anului 2021. Potrivit FactSet, 86% dintre cele peste 440 de companii care au raportat au depășit estimările analiștilor, iar câștigurile efective au fost cu aproximativ 29% peste prognoze, marcând cea mai mare surpriză pozitivă din 2008 încoace.

În esență, rezultatele solide ale celor mai mari companii risipesc temerile că raliul este susținut doar de câteva acțiuni din zona AI. Totuși, creșterea câștigurilor rămâne concentrată în sectoarele de energie și AI, în special în rândul producătorilor de memorie care deservesc cererea explozivă de cipuri.

În același timp, motivele de îngrijorare nu lipsesc: conflictul cu Iranul rămâne nerezolvat, iar Fed va continua să caute un echilibru între inflație și ocuparea forței de muncă. Totuși, euforia, nu geopolitica, este cea care îi preocupă cel mai mult pe strategi. Potrivit Bank of America, indicatorul bull-bear a urcat la 9,7 de la 9,4, cel mai ridicat nivel din 2021. Istoric, astfel de niveluri de optimism au precedat corecții bruște și dureroase ale indicelui bursier larg.

Așadar, piața a primit simultan două motive de creștere – date slabe de pe piața muncii și rezultate financiare solide – însă tocmai coincidența lor generează un exces de încredere de turmă. Un om singur nu face primăvară: chiar și rezultatele excepționale nu anulează faptul că piața a uitat prudența de prea mult timp, iar Wall Street are o memorie scurtă.

Vor fi profiturile puternice suficiente pentru ca investitorii să ignore optimismul ieșit din tipare al propriilor colegi? Mă îndoiesc.

Din punct de vedere tehnic, pe graficul zilnic al S&P 500, bara de tip doji a fost confirmată, semnalând că inițiativa a revenit în tabăra taurilor. Pozițiile long deschise la nivelul pivot de 7.730 pot fi mărite la o străpungere peste 7.800.