10.08.202610:08 Forex Analysis & Reviews: Pasar menguat di tengah berita buruk

Berita buruk adalah kabar baik, demikianlah pepatah sinis di pasar, dan pada hari Jumat hal itu terbukti secara harfiah. S&P 500 ditutup pada rekor tertinggi setelah ekonomi AS secara tak terduga kehilangan 23.000 lapangan kerja pada bulan Juli, alih-alih mencatat kenaikan 83.000 seperti yang diperkirakan. Tingkat pengangguran turun menjadi 4,1%, tetapi penurunan itu bukan disebabkan perekrutan, melainkan karena banyak warga Amerika yang keluar dari angkatan kerja. Data bulan Mei dan Juni juga direvisi lebih rendah.

Pasar merespons kelemahan tersebut dengan antusiasme yang tanpa tedeng aling-aling. Para investor menafsirkan melesetnya data ketenagakerjaan sebagai sinyal: The Fed akan menahan suku bunga pada bulan September. Menurut data CME, instrumen derivatif saat ini mematok probabilitas 58% untuk jeda dan 42% untuk kenaikan suku bunga. Pengetatan moneter, yang belakangan ini tampak hampir pasti, kini tersisih dari prioritas utama.

Dinamika laba korporasi

Ini menjadi minggu terbaik bagi saham-saham AS sejak April. S&P 500 dan Dow Jones masing-masing naik 3,6% dan 3%, sementara Nasdaq Composite menguat 5,2%. Namun, laporan ketenagakerjaan yang lemah saja tidak sepenuhnya menjelaskan kuatnya rally tersebut. Faktanya, musim laporan keuangan kali ini menghadirkan hasil yang sudah lama tidak terlihat di Wall Street: perusahaan-perusahaan dalam indeks S&P 500 membukukan pertumbuhan laba sebesar 50,4% pada kuartal kedua, tertinggi sejak kuartal kedua 2021. Menurut FactSet, 86% dari lebih dari 440 perusahaan yang telah melaporkan kinerja berhasil melampaui estimasi para analis, dengan laba aktual sekitar 29% di atas prediksi, menandai kejutan positif terbesar sejak 2008.

Pada praktiknya, kinerja kuat dari perusahaan-perusahaan terbesar meredakan kekhawatiran bahwa rally hanya didorong oleh segelintir saham AI. Meskipun demikian, pertumbuhan laba masih terkonsentrasi di sektor energi dan AI, khususnya di kalangan produsen memory yang melayani lonjakan permintaan chip.

Sementara itu, tetap ada berbagai faktor yang patut dikhawatirkan: konflik Iran belum terselesaikan, dan Fed akan terus menyeimbangkan antara inflasi dan ketenagakerjaan. Namun, justru euforia pasar, bukan geopolitik, yang paling mengkhawatirkan para analis strategi. Menurut Bank of America, indikator bull-bear naik menjadi 9,7 dari 9,4, tertinggi sejak 2021. Secara historis, tingkat optimisme seperti ini sering diikuti oleh koreksi tajam dan menyakitkan pada indeks saham secara luas.

Jadi, pasar sekaligus mendapat dua alasan untuk rally – data tenaga kerja yang lemah dan laba yang kuat – tetapi justru kebetulan keduanya inilah yang memicu kepercayaan berlebihan di tengah kerumunan. Satu orang bukanlah prajurit: bahkan laba yang cemerlang tidak membatalkan fakta bahwa pasar sudah terlalu lama melupakan kehati-hatian, dan Wall Street punya ingatan yang pendek.

Apakah laba yang kuat akan cukup bagi para investor untuk mengabaikan tingkat optimisme rekan-rekan mereka yang sudah kelewat batas? Saya ragu.

Secara teknikal, pada grafik harian S&P 500, bar doji sudah "dimainkan", menandakan inisiatif telah kembali ke kubu bull. Posisi long yang dibuka di level pivot 7.730 dapat ditambah jika terbentuk breakout ke atas 7.800.