30.07.202609:09 Forex Analysis & Reviews: Piața vede prin bluful lui Warsh

Kevin Warsh a încercat să câștige timp menținând ratele dobânzii neschimbate, dar piețele i-au prezentat imediat nota de plată.

Fed a lăsat politica neschimbată, însă unanimitatea a lipsit de la ședință. Trei dintre cei doisprezece oficiali au votat pentru majorarea dobânzilor, un semnal clar că îngrijorarea cu tentă hawkish privind inflația este în creștere în cadrul Comitetului. La conferința de presă de după ședință, Warsh a susținut că înăsprirea condițiilor financiare de pe piața obligațiunilor a realizat deja o parte din munca Fed și că randamentele mai ridicate oferă un anumit „confort”. Investitorii au interpretat acest lucru drept reticență de a acționa rapid și ferm.

Dinamica randamentelor titlurilor de Trezorerie

Reacția pieței a fost grăitoare. Randamentele la titlurile de Trezorerie pe termen lung au sărit, în timp ce randamentele pe termen scurt au scăzut — un tipar care reflectă scepticismul cu privire la capacitatea Fed de a domoli inflația dacă continuă să tergiverseze. Lărgirea diferențialului dintre titlurile de Trezorerie nominale și TIPS indexate la inflație confirmă aceste temeri.

Renaissance Macro Research consideră că Warsh a obținut doar un răgaz temporar: fie datele economice îi vor da dreptate, fie o majorare a dobânzii va veni cel mai devreme în septembrie. Cele trei voturi de respingere de astăzi pot prefigura o ruptură și mai profundă mâine.

Între timp, geopolitica a reintrat în prim-plan. Un atac cu rachetă lansat brusc de Iran a spulberat speranțele pentru un acord rapid de redeschidere a Strâmtorii Hormuz, iar președintele SUA Donald Trump a promis un răspuns militar dur. Creșterea prețurilor la energie, pe acest fundal, nu face decât să amplifice riscurile inflaționiste.

Dinamicile pieței bursiere

Piața bursieră a reacționat dureros. Nasdaq 100 a închis în teritoriu de corecție, trăgând în jos și alți indici. Philadelphia Semiconductor Index s-a prăbușit cu peste 5%, bifând a cincea zi consecutivă de scădere. S&P 500 a scăzut, cu opt din cele 11 sectoare închizând pe roșu.

Meta Platforms a amplificat presiunea: EPS ajustat a fost de 6,18 USD, față de prognoza de 7,19 USD a Wall Street, iar acțiunile au scăzut cu aproape 5% în tranzacțiile de după închiderea pieței. Îngrijorările legate de randamentul investițiilor (ROI) în proiectele masive de AI din tehnologie au primit o nouă confirmare.

Pe tot parcursul anului, prețurile activelor au fost impulsionate de narațiunea legată de AI, în timp ce politica a trecut pe planul al doilea. Combinația dintre geopolitică, inflație și date dezamăgitoare a readus politica monetară în prim-plan. Rămâne deschisă întrebarea dacă investitorii își vor aminti această lecție sau dacă euforia legată de AI îi va face din nou să ignore semnele de avertizare.

Din punct de vedere tehnic, graficul zilnic arată că S&P 500 a revenit la minimele locale din iunie. O străpungere confirmată sub aceste niveluri ar crește riscul unei corecții mai profunde. Pozițiile short deschise la 7.375 par rezonabile pentru a fi mărite într-un asemenea scenariu. Țintele inițiale de scădere sunt 7.170 și 7.025.