30.06.202616:16 Forex Analysis & Reviews: Strategy își restructurează modelul: vânzare de Bitcoin în valoare de 1,25 miliarde de dolari și sfârșitul acumulării necondiționate

În timp ce Bitcoin încă nu reușește să revină la nivelul de 60.000 de dolari — un semn că s-ar putea pregăti pentru o nouă scădere puternică — compania lui Michael Saylor, Strategy, a anunțat o revizuire amplă a modelului financiar care stă la baza strategiei sale privind Bitcoin. Acesta este un semnal major pentru întreaga piață cripto. Iată de ce.

Ieri, compania a anunțat că ar putea vinde până la 1,25 miliarde de dolari în Bitcoin pentru a-și majora rezervele de numerar și a lansat două programe de răscumpărare pentru acțiunile ordinare și preferențiale, de până la 1 miliard de dolari fiecare. Strategy s-a angajat, de asemenea, să fie mai disciplinată în emisiunea de acțiuni ordinare, în special atunci când acestea se tranzacționează aproape de valoarea deținerilor de Bitcoin ale companiei.

Consiliul a stabilit o nouă politică: menținerea unei rezerve minime de numerar egală cu cel puțin 12 luni de plăți așteptate de dividende pentru acțiunile preferențiale plus cheltuielile cu dobânzile. După vânzarea de acțiuni ordinare de săptămâna trecută, rezervele de numerar ale companiei se ridicau la 2,55 miliarde de dolari, iar dividendele pentru acțiunile preferențiale STRC au fost majorate la 12%. Piața a reacționat puternic: acțiunile ordinare au crescut cu aproximativ 13%, cel mai mare avans intraday din aproape patru luni.

În spatele detaliilor tehnice ale restructurării se ascunde o recunoaștere a unei probleme fundamentale legate de achizițiile nesfârșite de Bitcoin ale lui Saylor. Ani la rând, modelul a fost auto-sustenabil: emiterea de titluri, investirea veniturilor în Bitcoin, creșterea valorii activelor, emiterea de noi titluri. Acest mecanism se baza pe un avantaj financiar care a dispărut vinerea trecută.

Raportul companiei arată că mNAV — raportul dintre capitalizarea de piață a companiei (ajustată pentru datorii și acțiuni preferențiale) și valoarea deținerilor sale de Bitcoin — a scăzut sub paritate și a devenit negativ. Acesta este exact semnalul asupra căruia au avertizat mulți experți, temându-se de probleme structurale în cadrul firmei.

Însă schimbarea modelului are efecte mult dincolo de Strategy în sine. Cererea de Bitcoin din ultimii ani a depins tot mai mult de cumpărătorii instituționali, iar Strategy a fost una dintre cele mai mari surse ale acestei cereri suplimentare. Acum, pe măsură ce compania trece de la acumularea necondiționată la o gestionare activă a lichidității, cu posibilitatea de vânzări, piața este nevoită să reanalizeze nu doar strategia lui Saylor, ci și unul dintre pilonii cheie ai întregii narațiuni optimiste.

Recomandări de tranzacționare

Bitcoin

Cumpărătorii vizează în prezent o revenire la 60.600 $, ceea ce deschide o cale directă către 62.600 $, iar apoi către 64.000 $; o străpungere peste acest nivel ar semnala încercări de restabilire a pieței bull. Pe partea de scădere, mă aștept la interes din partea cumpărătorilor în zona de 58.500 $. O coborâre sub această zonă ar putea împinge rapid BTC spre 56.100 $. Ținta cea mai îndepărtată ar fi în jur de 53.600 $.

Ethereum

O menținere clară deasupra nivelului de 1.582 $ deschide o cale directă către 1.645 $. Ținta mai îndepărtată este maximul din apropierea zonei de 1.725 $; o străpungere peste acest nivel ar indica o consolidare a sentimentului bullish și un interes reînnoit din partea cumpărătorilor. În cazul unei corecții, mă aștept la cumpărători în zona de 1.515 $. O mișcare sub această zonă ar putea trimite rapid ETH spre 1.433 $, cu ținta extremă în jurul valorii de 1.338 $.

Ce arată graficul

• Liniile roșii reprezintă niveluri de suport și rezistență, unde se așteaptă ca prețul fie să se oprească, fie să reacționeze puternic.
• Linia verde arată media mobilă de 50 de zile.
• Linia albastră este media mobilă de 100 de zile.
• Linia lime este media mobilă de 200 de zile.

Testarea sau traversarea oricăreia dintre aceste medii mobile oprește adesea mișcarea sau injectează un nou impuls în piață.