25.06.202609:50 Forex Analysis & Reviews: Prețul aurului scade sub 4.000 $

Ieri, aurul a spart pragul psihologic de 4.000 de dolari și își continuă declinul. Astăzi, metalul mai scade cu încă 0,5%, până în jurul valorii de 3.981 de dolari pe uncie, după o prăbușire de aproape 3% în ședința anterioară. Pentru prima dată din noiembrie 2025, prețul aurului a coborât sub nivelul de 4.000 de dolari. Argintul s-a prăbușit alături de aur, pierzând aproape 7% miercuri și coborând sub 60 de dolari pentru prima dată din decembrie. Se pare că raliul de mai mulți ani al metalelor prețioase a ajuns la final.

Dimensiunea acestei inversări este impresionantă. În ultimii trei ani, aurul a înregistrat creșteri anuale de două cifre și și-a mai mult decât dublat valoarea, impulsionat de achizițiile făcute de băncile centrale, administratorii de active și investitorii de retail. Metalul a atins un vârf de aproximativ 5.600 de dolari pe uncie la sfârșitul lunii ianuarie și de atunci a scăzut cu peste 20% față de maxim. Acest prag marchează, în mod tradițional, începutul unei piețe bear. Cu alte cuvinte, din punct de vedere tehnic, aurul a trecut de la un trend bullish la unul bearish — iar această tranziție s-a desfășurat chiar sub ochii noștri.

Motivele care stau la baza acestei inversări se încadrează într-o narațiune clară și familiară. Declanșatorul principal a fost conflictul dintre Statele Unite și Iran, care a împins în sus prețurile la energie și a alimentat inflația. Inflația ridicată a obligat Federal Reserve să mențină ratele dobânzilor la un nivel înalt, iar perspectiva unor noi majorări de dobândă sub conducerea noului președinte cu orientare hawkish al Federal Reserve, Kevin Warsh, a subminat și mai mult atractivitatea unui activ fără randament, precum aurul.

O atenție deosebită ar trebui acordată așa-numitului „currency debasement trade”. Această temă a susținut mult timp piața bull, întrucât investitorii au preferat aurul și Bitcoin în detrimentul monedelor considerate vulnerabile la probleme fiscale. Acum, și această tendință își pierde din avânt. Investițiile masive în inteligență artificială și poziția relativ avantajoasă a Statelor Unite pe piețele energetice au întărit dolarul în raport cu monedele economiilor importatoare de energie din Europa și Asia. Toate acestea sugerează că narațiunea privind excepționalismul ciclic al Americii a depășit îngrijorările legate de deprecierea structurală, pe termen lung, a dolarului. Un dolar puternic și o inflație persistentă sunt, în prezent, cei mai mari doi factori de presiune asupra aurului.

În mod remarcabil, chiar și cei mai convinși susținători ai aurului încep să dea înapoi, așa cum am mai scris. Goldman Sachs și-a redus prognoza pentru final de an cu 500 de dolari, la 4.900 de dolari pe uncie, în timp ce Deutsche Bank și-a redus ținta pentru trimestrul al patrulea cu 17%. Formal, aceste proiecții încă sugerează un potențial de creștere față de nivelurile actuale, însă faptul că atât de multe instituții își revizuiesc în scădere estimările semnalează o schimbare clară de sentiment.

Dacă redeschiderea Strâmtorii Hormuz va reduce rapid inflația în lunile următoare, iar Fed își va întrerupe ciclul de majorări după una sau două creșteri suplimentare ale dobânzii, argumentul fundamental pentru o nouă etapă de apreciere a aurului ar putea fi restabilit. Argumentul favorabil pe termen lung — achizițiile continue făcute de băncile centrale din întreaga lume — nu a dispărut. Totuși, în prezent piața este condusă de logica unui dolar puternic și a unor rate ale dobânzii ridicate, iar această logică acționează împotriva metalului.

Din punct de vedere tehnic, cumpărătorii trebuie să recâștige nivelul de rezistență imediat, la 4.008 $. O depășire reușită a acestui nivel ar deschide drumul către 4.062 $, un nivel care s-ar putea dovedi dificil de străpuns. Următoarea țintă importantă la creștere este 4.124 $.

Dacă aurul continuă să scadă, vânzătorii vor încerca să preia controlul asupra nivelului de 3.954 $. Dacă acest prag va ceda, o străpungere în jos în afara intervalului ar reprezenta o lovitură serioasă pentru pozițiile long și ar putea împinge aurul spre 3.906 $, cu potențial de declin suplimentar către 3.849 $.