23.06.202613:38 Forex Analysis & Reviews: USDX: triumf hawkish și drumul către noi maxime

Vezi și: Indicatorii de tranzacționare InstaSpot pentru USDX.

Indicele dolarului american (USDX) își continuă ascensiunea fermă, menținându-se peste nivelul psihologic important de 101,00 în timpul tranzacționării de marți și consolidându-se aproape de maximele ultimelor 13 luni, deasupra nivelului de 101,20. Principalul catalizator al acestei aprecieri a fost semnalul cu tentă hawkish din partea Federal Reserve și creșterea așteptărilor privind majorările de dobândă în 2026.

Săptămâna aceasta, traderii se concentrează pe datele PMI privind activitatea de afaceri și, mai ales, pe indicatorul preferat al Fed pentru inflație — indicele prețurilor cheltuielilor de consum personal (PCE) — care va fi publicat joi. Aceste valori vor determina dacă dolarul își poate menține recentele niveluri ridicate sau dacă va începe o corecție.

Context fundamental: semnalul hawkish al Fed și noua abordare a lui Warsh

Principalul factor din spatele întăririi dolarului a fost ședința FOMC din 16–17 iunie. După cum era de așteptat, Fed a menținut neschimbată rata de politică monetară în intervalul 3,50–3,75 la sută, însă prima apariție a noului președinte Kevin Warsh a modificat semnificativ așteptările pieței.

1. Dot plot și semnal hawkish

Graficul actualizat al proiecțiilor de dobândă (dot plot) a indicat o schimbare clară în direcția înăspririi politicii monetare. Dacă în martie niciun membru FOMC nu anticipa o creștere a ratei în 2026, acum nouă dintre cei 18 decidenți de politică monetară văd cel puțin o majorare, iar șase dintre ei se așteaptă la două sau mai multe majorări. Prognoza mediană pentru rata de dobândă la sfârșit de an a fost majorată la 3,8%, ceea ce implică faptul că piețele au inclus deja în prețuri o probabilitate de aproape 90% pentru o creștere a ratei până la finalul anului.

2. Schimbare de paradigmă: sfârșitul forward guidance

Kevin Warsh, un critic frecvent al forward guidance, a renunțat practic la această practică. Comunicatul însoțitor al FOMC a fost radical scurtat, iar orice formulare care sugera o traiectorie a politicii a fost eliminată. Warsh a spus că banca centrală ar trebui să fie ghidată strict de datele macroeconomice nou-apărute.

Aceasta înseamnă că piețele au pierdut un reper familiar și vor reacționa acum mult mai puternic la fiecare nou raport privind inflația (PCE), piața muncii (NFP) și activitatea economică (PMI). Analiștii spun că această abordare „amplifică volatilitatea și primele de risc”, deoarece traderii trebuie să reevalueze randamentele în timp real.

3. Randamentele Trezoreriei și diferențialul de dobândă

Așteptările tot mai mari privind înăsprirea politicii monetare au declanșat o creștere puternică a randamentelor titlurilor de Trezorerie pe termen scurt. Randamentul titlurilor pe doi ani a urcat la 4,20%, cel mai ridicat nivel din februarie 2025. Acest lucru face activele americane foarte atractive pentru investitorii globali, pe fondul incertitudinilor persistente din Europa și Asia. Diferențialul amplu al ratelor dobânzilor în favoarea Statelor Unite rămâne principalul argument de apreciere pentru dolar.

Context macro: PMI și PCE vor testa USD

Marți, 23 iunie, investitorii vor primi datele preliminare S&P Global PMI pentru luna iunie. Activitatea din SUA este așteptată să rămână în teritoriu de expansiune: prognoza pentru PMI în servicii este 51,0, iar pentru PMI în manufactură 54,8. Publicări peste așteptări ar consolida așteptările cu privire la o politică monetară mai restrictivă și ar sprijini dolarul; valori mai slabe ar putea determina o corecție pe termen scurt.

Principalul eveniment al săptămânii este publicarea de joi a indicelui PCE, măsura preferată de inflație a Fed. Dacă datele vor arăta o accelerare a inflației de bază, acest lucru va semnala că majorările de dobândă sunt într-adevăr probabile, oferind dolarului un nou impuls. Valori PCE mai slabe ar putea declanșa marcări de profit și o corecție a dolarului de la maximele sale anuale.

Scurtă analiză tehnică

Din punct de vedere tehnic, USDX se află într-o zonă de „breakout”. Indicele a străpuns rezistența de mai mulți ani din jurul nivelului 100,80 (mediile mobile exponențiale pe 144 și 200 de zile de pe graficul săptămânal și media mobilă exponențială pe 50 de zile de pe graficul lunar), precum și nivelul psihologic de 101,00, care a funcționat ca o barieră cheie începând din 2022.

Indicele se tranzacționează ferm peste 101,00 și se menține deasupra nivelului 100,80, care acționează acum ca un suport cheie. Biasul pe termen scurt rămâne pozitiv (bullish), deși RSI (în jur de 71) a intrat în zona de supracumpărare, ceea ce sugerează posibilitatea unei consolidări pe termen scurt.

Evenimente cheie de urmărit (GMT)

Concluzie

Indicele dolarului american intră într-o nouă fază de întărire determinată de o schimbare fundamentală a politicii Fed sub conducerea lui Kevin Warsh. Renunțarea la „forward guidance”, combinată cu un „dot plot” cu orientare hawkish și creșterea randamentelor Trezoreriei, oferă o bază structurală pentru o apreciere suplimentară a dolarului.

Din punct de vedere tehnic, o străpungere a principalelor zone de rezistență deschide calea către ținte de 103,50 (marginea superioară a canalului ascendent săptămânal) și 105,00. Riscurile persistă – datele PCE care urmează să fie publicate pot fie să confirme scenariul hawkish, fie să declanșeze o corecție de la maximele anuale. În absența unor semnale clare din partea Fed, piețele vor fi extrem de sensibile la datele macroeconomice care vor apărea.