04.03.202612:24 Forex Analysis & Reviews: XAU/USD: de ce aurul scade, în loc să crească, în contextul războiului din Orientul Mijlociu

Situația actuală de pe piața aurului contrazice logica clasică: în contextul unei escaladări geopolitice acute între SUA și Israel, pe de o parte, și Iran, pe de altă parte, alături de o blocadă efectivă a Strâmtorii Hormuz și amenințarea unei crize energetice globale, aurul nu crește, ci trece printr-o corecție profundă. La prima vedere, acest lucru pare paradoxal. Totuși, dacă privim fundamentele, comportamentul metalului este ușor de explicat. Asupra aurului s-a abătut o „furtună perfectă”, în care rolul principal de activ-refugiu a fost preluat temporar de dolarul american, iar riscurile inflaționiste, în mod paradoxal, s-au întors împotriva metalului.

Miercuri, 4 martie, XAU/USD consolidează ușor peste 5.150,00 USD, confruntându-se cu o rezistență situată sub importantul nivel pe termen scurt de 5.180,00 USD (EMA pe 200 de perioade pe graficul de o oră) și înregistrând creșteri intrazilnice modeste, de aproximativ 1,50%. Acest lucru are loc pe fondul îngrijorărilor persistente ale investitorilor cu privire la un conflict de durată în Orientul Mijlociu. Președintele SUA, Donald Trump, a declarat că operațiunea militară din Iran ar putea dura patru până la cinci săptămâni și că loviturile vor continua atât timp cât va fi necesar.

De regulă, tensiunile geopolitice impulsionează prețul aurului, însă acesta a scăzut de la maximele lunare de peste 5.400,00 USD. Pentru a înțelege de ce, să analizăm patru factori cheie.

4 motive principale pentru declinul aurului

1. Dolarul american a preluat rolul principalului „refugiu sigur”. În perioade de incertitudine extremă și panică, investitorii caută cel mai fiabil și mai lichid activ. La începutul săptămânii, acest activ a fost dolarul american. Forța dolarului. Indicele dolarului american (USDX) a sărit marți, 3 martie, la maximele ultimelor trei luni, aproape de 99,65, pe măsură ce capitalurile globale s-au refugiat în moneda SUA.

• Corelație negativă. Aurul este denominat în dolari. Când dolarul se întărește brusc, cumpărarea de aur devine semnificativ mai scumpă pentru deținătorii altor monede, ceea ce, în mod firesc, reduce cererea.

2. Șocul inflaționist din petrol s-a întors împotriva aurului. Blocada Strâmtorii Hormuz — prin care trece aproximativ 20% din petrolul mondial — a declanșat un salt al prețurilor la energie la niveluri nemaivăzute din iunie 2025. Iranul a avertizat că nu va permite niciunui transport de petrol să părăsească regiunea, amplificând temerile privind o nouă criză energetică.

• Risc de stagflație. Creșterea prețului petrolului împinge inflația în sus, amenințând în același timp creșterea economică și plasând Fed într-o poziție dificilă.
• Panică pe piețe. Creșterea randamentelor obligațiunilor suverane și scăderea piețelor de acțiuni semnalează un stres profund. Într-un asemenea context de panică, investitorii preferă să dețină lichidități, mai degrabă decât metale prețioase sau acțiuni.
• 3. O schimbare „hawkish” în așteptările privind dobânzile Fed. Acesta este elementul cheie. Aurul este extrem de sensibil la ratele dobânzilor deoarece nu generează venit.

• Sfârșitul speranțelor pentru o reducere iminentă a dobânzii. Prețurile mai ridicate la petrol au crescut anticipațiile inflaționiste. Piețele înțeleg acum că Fed nu poate reduce rapid dobânzile fără a alimenta și mai mult inflația. O nouă criză energetică ar putea amâna sau diminua planurile de relaxare a politicii monetare.
• Cost de oportunitate mai ridicat. Când așteptările de reducere a dobânzilor se estompează, deținerea de dolari sau obligațiuni devine mai atractivă decât aurul. Investitorii își marchează profiturile și se reorientează spre active care generează randament.
• 4. Factori tehnici și marcarea profiturilor. Aurul atinsese maxime lunare de peste 5.400,00 USD înainte de corecție.

• Condiții de supracumpărare: piața era extrem de „încinsă”.
• Marcări masive de profit: odată cu izbucnirea panicii, investitorii cu câștiguri substanțiale „pe hârtie” s-au grăbit să le consolideze. Acest lucru a creat un efect de bulgăre de zăpadă, în care vânzătorii au depășit cu mult numărul cumpărătorilor.

Concluzie cheie

Pe termen scurt, teama de o inflație scăpată de sub control și de o Fed mai restrictivă (sau chiar doar renunțarea la planurile de relaxare) a depășit cererea pentru aur ca activ de refugiu. Investitorii sunt acum mai preocupați de consecințele conflictului — încetinirea creșterii globale și menținerea unor dobânzi ridicate — decât de război în sine.

Scurtă analiză tehnică

Pe graficul de 1 oră, trendul pe termen scurt a devenit bearish. Prețul a revenit din zona limitei superioare a canalului ascendent de pe graficul de 4 ore, în apropierea nivelului de 5.415,00 $, care a ghidat rally-ul încă de la începutul lunii februarie.

Niveluri cheie de suport:

• 5.160,00–5.130,00 $ (cel mai apropiat suport)
• 5.100,00 $ (nivel rotund)
• 5.050,00–4.985,00 $ (suport mai profund și mediile mobile exponențiale pe 144 și 200 de perioade pe graficul de 4 ore)

Niveluri cheie de rezistență:

• 5.180,00 $ (rezistență pe termen scurt și media mobilă exponențială pe 200 de perioade pe graficul de 1 oră)
• 5.200,00 $ (următoarea barieră și media mobilă exponențială pe 144 de perioade pe graficul de 1 oră)
• 5.320,00–5.380,00 $ (zona de tranzacționare recentă)
• 5.400,00 $ (maximul lunar și nivel rotund)

RSI (14) zilnic se redresează spre 55,40, indicând un anumit potențial de creștere rămas. Trendul ascendent mai amplu rămâne intact, dar este sub presiune.

Perspective

În pofida scăderii, economiștii nu consideră că trendul ascendent al aurului a fost rupt. Corecția este severă, dar probabil de natură tehnică. Toate privirile sunt îndreptate către zona 4.985,00–5.100,00 $: dacă aurul reușește să se mențină deasupra acestei zone, are șanse să își reia creșterea. După ce panica se va domoli, iar îngrijorările legate de stagflație vor persista, aurul își va recăpăta atractivitatea. Dacă va deveni clar că Fed nu poate lupta cu inflația prin majorări de dobândă (din cauza riscului de recesiune), metalul prețios ar trebui din nou să aibă de câștigat.

Ce contează astăzi?

Participanții la piață urmăresc raportul ADP privind angajările din sectorul privat și indicele ISM pentru servicii (PMI). Totuși, aceste date pot trece pe plan secund, deoarece atenția este concentrată asupra evoluțiilor geopolitice din Orientul Mijlociu.

Concluzie

În concluzie, deși aurul are în mod tradițional rolul de activ de refugiu în perioade de risc geopolitic, comportamentul său pe termen scurt poate fi influențat de o serie de factori, precum:

• forța dolarului american și randamentele obligațiunilor
• reacția piețelor financiare la instabilitatea geopolitică
• așteptările privind relaxarea politicii monetare versus menținerea unor dobânzi ridicate

În această situație, un dolar mai puternic, pe fondul aversiunii față de risc, poate împinge prețul aurului în jos, în pofida intensificării riscului geopolitic. Totuși, scăderea actuală nu marchează sfârșitul erei aurului — este un memento brutal că, în momente de stres extrem, lichiditatea (dolarul american) domină adesea. Pe termen mediu și lung, factorii fundamentali care susțin aurul (geopolitica, inflația și datoria) rămân valabili. Investitorii care caută puncte de intrare ar trebui să urmărească atent reacția în zona de 5.100,00 $ și suportul cheie din apropierea nivelului de 5.000,00 $.