28.01.202615:17 Forex Analysis & Reviews: Dolar: echilibru fragil înaintea deciziei Fed

Dolarul american a reușit să se redreseze în prima jumătate a ședinței de tranzacționare de astăzi, cu USDX crescând de la minimul de marți (cel mai slab nivel din martie 2022) de 95,52 la nivelul actual de aproximativ 96,20.

Cu toate acestea, dolarul rămâne sub presiune, iar indicele USD este încă într-o piață globală de urs, tranzacționându-se sub zona de suport strategic la 96,80 (EMA200 lunar). Acțiunea actuală sugerează că redresarea dolarului este de natură corectivă, în timp ce tendința generală rămâne una descendentă.

Astăzi, atenția pieței este îndreptată către prima întâlnire a Fed-ului din acest an; decizia de politică monetară va fi anunțată la 19:00 GMT. Mai jos analizăm perspectivele dolarului — punctele sale slabe și posibilele susțineri.

Factori negativi

• Slăbiciuni structurale. Economiștii subliniază presiunile structurale pe termen lung asupra dolarului: creșterea neîncrederii în politica comercială și externă a SUA, politizarea Fed-ului și deteriorarea disciplinei fiscale. Acești factori depășesc un cadru ciclic mai neutru.
• Așteptările de relaxare ale Fed-ului. Piețele sunt aproape sigure (probabilitate de 97% conform CME FedWatch) că rata de politică monetară va fi menținută în intervalul 3,50%–3,75%, totuși ele anticipează deja o reducere în martie (șansă de 15%) și două reduceri suplimentare în 2026. Astfel de așteptări elimină o sursă cheie de susținere a dolarului.

• Incertitudine politică. Declarațiile președintelui Trump despre desemnarea iminentă a unui nou președinte al Fed și predicțiile sale privind scăderile de rate sub o nouă conducere trezesc temeri despre independența Fed, un aspect clar negativ pentru valută. Dezbaterea de pe piață privind posibila înlocuire a președintelui Fed, comentariile publice ale lui Trump despre reducerea ratelor și poziția sa benignă față de un dolar mai slab ca instrument pentru a susține exporturile și industria SUA („Dolarul este ok”, a declarat recent el) sporesc incertitudinea, cresc volatilitatea și afectează cererea dolarului în fața valutelor majore.

Factori de susținere

• Corecție tehnică pe termen scurt. Redresarea intraday (dimineața) pare a fi o "corecție de zvonuri," când unii speculatori închid pozițiile short înainte de un eveniment major.
• Posibilitatea unei surprize hawkish. Dacă președintele Powell subliniază la conferința de presă riscurile inflaționiste persistente și tăria pieței forței de muncă, dolarul ar putea primi un impuls temporar.

Deși dolarul pare fundamental subevaluat în raport cu diferențialele de rate, un număr de factori pe termen lung — în special deteriorarea credibilității fiscale a SUA, creșterea datoriei publice, scăderea încrederii în politica comercială și externă și temerile legate de independența Fed — continuă să exercite presiune descendentă care contrabalansează pozitivele macroeconomice pe termen scurt și mențin dolarul pe o tendință descendentă.

Imaginea tehnică a USDX

În ciuda redresării de astăzi, dolarul rămâne vulnerabil.

Rezistență cheie: 96.80. O revenire și menținere peste acest nivel este necesară pentru a anula riscul imediat de o scădere mai profundă.

Suport imediat: 95.52 (minimul de ieri). O spargere sub acest nivel ar deschide calea către minime mai profunde, potențial testând 95.00 – 94.50 – 94.00.

Perspectiva pe termen mediu

Balanța riscurilor favorizează continuarea slăbiciunii dolarului. Factorii structurali și așteptările de relaxare creează o tendință puternică de scădere. Orice întărire este probabil să fie temporară și corectivă, exceptând cazul în care Fed adoptă un viraj decisiv de creștere a dobânzilor — ceea ce pare puțin probabil în acest moment.

Concluzie

Dolarul american traversează o fază de tranziție dificilă. În ciuda creșterilor ocazionale, tendința generală este de scădere, iar piața se concentrează din ce în ce mai mult pe perspectivele de relaxare ale Fed și pe riscurile politice. Dinamica pe termen scurt de astăzi depinde de tonul lui Jerome Powell. Dincolo de ședință, rămâne totuși un mediu complex: presiunea politică asupra Fed, un deficit fiscal în creștere și așteptările de reducere a dobânzilor vor continua să contureze o perspectivă pesimistă.

Investitorii ar trebui să se pregătească pentru o volatilitate crescută în jurul deciziei Fed, a conferinței de presă și a zilei de după. Perspectivele dolarului se vor clarifica doar după ce se cunoaște rezultatul întâlnirii și identitatea următorului președinte al Fed. Aceste fapte vor defini în cele din urmă politica monetară pentru anii următori. Pentru moment, tendința confirmă slăbiciunea dolarului, iar orice revenire ar trebui privită ca o oportunitate de vânzare.