11.11.202514:50 Forex Analysis & Reviews: EUR/USD: Paralisação do governo e o Non-Farm Payrolls (NFP)

O par EUR/USD tem sido negociado em uma faixa estreita de preços entre 1,1530 e 1,1590 pelo segundo dia consecutivo (o limite inferior da nuvem Kumo no 4H – a linha média do indicador de Bandas de Bollinger no D1). Os traders estão relutantes em abrir grandes posições antes do fim da paralisação. O próprio fato da retomada das operações do governo dos EUA interessa ao mercado apenas até certo ponto, já que os participantes estão se preparando para a divulgação de dados macroeconômicos importantes que podem provocar uma volatilidade significativa tanto no par EUR/USD quanto em outros pares denominados em dólares.

Os investidores estão concentrando sua atenção nos Relatórios de Emprego Não Agrícola (Non-Farm Payrolls – NFP). Se não fosse pela paralisação do governo, já teríamos as estatísticas oficiais do mercado de trabalho referentes a setembro e outubro. Surge então a questão: com que rapidez o Bureau of Labor Statistics (BLS) conseguirá reunir e publicar os dados pendentes? É certo que, assim que o governo retomar suas atividades, todas as atenções estarão voltadas para o NFP, que definirá a direção dos próximos movimentos do EUR/USD.

Com base em paralisações anteriores, é possível supor que, se o financiamento do BLS for restaurado ainda esta semana, o órgão publicará o relatório de setembro de cinco a dez dias após a reabertura. A atual paralisação começou em 1º de outubro, enquanto a divulgação dos dados de setembro estava prevista para o dia 3, o que sugere que grande parte do trabalho já havia sido concluída. Já o relatório de outubro deve ser liberado entre uma e duas semanas após o de setembro. Assim, é provável que os dados de setembro sejam publicados na próxima sexta-feira, enquanto os de outubro sejam divulgados no início de dezembro.

Vale lembrar que a paralisação afeta não apenas o cronograma de divulgação, mas também a qualidade e a completude dos dados. Isso significa que o relatório de outubro provavelmente apresentará distorções, devido a lacunas de informação e ajustes sazonais imprecisos. Com base em paralisações passadas, é razoável esperar erros de estimativa entre 50.000 e 100.000 empregos, além de possíveis variações de 0,1 ponto percentual na taxa de desemprego. Uma leitura mais confiável só deverá estar disponível em janeiro, após a revisão dos dados de outubro.

Ainda assim, o mercado não deve ignorar os Relatórios de Emprego — especialmente porque os dados de setembro, não afetados pela paralisação, serão divulgados. Segundo projeções preliminares, espera-se que a taxa de desemprego permaneça em 4,3%, enquanto a criação de empregos no setor não agrícola aumente apenas 50.000 postos, após o acréscimo de 22.000 em agosto. O crescimento dos ganhos médios por hora deve continuar estável, em 3,7%.

Embora a previsão seja fraca, um resultado nessa linha pode, paradoxalmente, favorecer o dólar, considerando o relatório decepcionante da ADP, que apontou queda de 30.000 vagas no setor privado em setembro. Embora o relatório da ADP não cubra o setor público e alguns segmentos não agrícolas, o dado é um sinal de alerta, indicando que o NFP de setembro também pode vir negativo.

Caso os dados oficiais confirmem o "pior cenário", as discussões sobre um possível corte de juros pelo Fed em dezembro voltarão à tona. Atualmente, a probabilidade de uma redução de 25 pontos-base é estimada em 63%, um cenário praticamente equilibrado. No entanto, um relatório de emprego fraco inclinaria a balança para uma postura mais moderada, exercendo pressão adicional sobre o dólar.

Esse contexto explica o movimento lateral observado no EUR/USD: os traders estão relutantes em abrir grandes posições antes de eventos fundamentais importantes.

A boa notícia é que não será necessário esperar muito. Ontem, o Senado dos EUA aprovou um projeto de lei destinado a restaurar o funcionamento do governo, que agora depende da aprovação da Câmara dos Representantes e da assinatura do presidente. A proposta foi apoiada por quase todos os republicanos (exceto um) e por oito democratas, enquanto quarenta senadores votaram contra.

É importante observar que alguns representantes da Câmara — aliados de Donald Trump mais à direita, já haviam declarado que não apoiariam o texto com cláusulas de compromisso. Vários democratas também criticaram o acordo e provavelmente votarão contra.

Apesar disso, o presidente da Câmara, Mike Johnson, afirmou que há votos suficientes para aprovar a medida. Segundo ele, os legisladores têm 36 horas para retornar a Washington.

Diferentemente do Senado, onde superar uma obstrução parlamentar requer 60 votos, a Câmara precisa apenas de maioria simples, que os republicanos possuem. Se a Casa Branca conseguir mobilizar sua base, o governo poderá retomar as operações até o fim desta semana.

Até lá, o EUR/USD deverá permanecer em uma faixa estreita entre 1,1530 e 1,1590, alternando-se entre os limites superior e inferior desse intervalo.