22.09.202617:35 Forex Analysis & Reviews: Chiny gromadzą złoto

Złoto odrobiło część strat poniesionych w trakcie sesji, podczas gdy ceny ropy ulegały wahaniom w obliczu mieszanych sygnałów dotyczących podaży. Rynek śledzi przy tym, jak ceny energii wpłyną na przyszłą ścieżkę stóp procentowych Rezerwy Federalnej.

To właśnie wrażliwość złota na wahania cen ropy determinuje obecnie jego dynamikę: inwestorzy próbują ocenić, czy wysokie ceny energii utrzymają presję inflacyjną na poziomie uzasadniającym kolejne podwyżki stóp przez Fed. Im tańsza ropa, tym mniej argumentów będzie miała Rezerwa Federalna za kontynuowaniem zacieśniania polityki pieniężnej. Byłoby to korzystne dla złota – aktywa niegenerującego odsetek – podczas gdy dolar i krótkoterminowe stopy procentowe straciłyby część niedawnego wsparcia.

Niepewność w kilku kwestiach potęguje kontekst dyplomatyczny. Prezydent Donald Trump ma wystąpić na Zgromadzeniu Ogólnym ONZ w Nowym Jorku. Ponadto zasygnalizował on gotowość do spotkania z irańskim prezydentem Masoudem Pezeshkianem na marginesie obrad, co podsyca nadzieje na deeskalację i wywiera presję na ceny ropy. Jeśli do spotkania dojdzie i przyniesie ono wymierne postępy, ceny ropy mogą spaść jeszcze bardziej, obniżając oczekiwania inflacyjne i stanowiąc dodatkowe wsparcie dla złota, niezależnie od decyzji Fed.

Jednocześnie rynek analizuje wypowiedzi przedstawicieli Fed po ubiegłotygodniowej, jednogłośnej decyzji o podwyżce stóp – pierwszej od trzech lat. Prezes Fed z Chicago, Austan Goolsbee, stwierdził w poniedziałek, że bank centralny nie może ignorować nawracających i uporczywych szoków podażowych i musi reagować w sposób, który może zaszkodzić gospodarce. Prezes Fed z St. Louis, Alberto Musalem, poszedł o krok dalej, mówiąc, że konieczne mogą być kolejne podwyżki, aby osiągnąć cel inflacyjny, którego nie udało się zrealizować od ponad pięciu lat. Wniosek jest jasny: im bardziej stanowcza retoryka szefów regionalnych oddziałów Fed, tym większe ryzyko dla złota wynikające ze wzrostu realnych rentowności, a jednocześnie, tym silniejsza rola złota jako zabezpieczenia przed skutkami długotrwałej polityki szkodzącej gospodarce. Na dziś zaplanowano wystąpienia kilku przedstawicieli Fed, które warto uważnie śledzić.

Strukturalnym wsparciem dla tego kruszcu jest popyt fizyczny: import złota przez Chiny – największego konsumenta na świecie – osiągnął w tym roku rekordowy poziom, czemu sprzyjały spadające ceny globalne i umocnienie juana. Dane celne, gromadzone od 2017 roku, wskazują, że wolumen zakupów do końca sierpnia przekroczył 1000 ton, przewyższając tym samym wynik odnotowany w 2025 roku. Tak wysoki popyt sprzyja chińskim importerom oraz całemu globalnemu rynkowi złota, ponieważ stałe zakupy kruszcu w formie fizycznej przez podmioty z Azji równoważą ewentualny odpływ kapitału z funduszy ETF spowodowany wysokimi stopami procentowymi Rezerwy Federalnej.

Moim zdaniem kluczowym czynnikiem wpływającym na notowania złota w najbliższych dniach będzie nie tyle retoryka Rezerwy Federalnej, która została już w dużej mierze uwzględniona w wycenach rynkowych, ile wynik ewentualnego spotkania Donalda Trumpa z Masudem Pezeshkianem. Rzeczywisty postęp w kwestii ponownego otwarcia Cieśniny Ormuz mógłby przyczynić się do dalszego spadku cen ropy i złagodzenia presji inflacyjnej, otwierając tym samym drogę do powrotu cen złota powyżej poziomu 4350 USD. Z kolei fiasko rozmów i ponowna eskalacja napięć doprowadziłyby do szybkiego odwrócenia trendu zarówno na rynku ropy, jak i złota.

Biorąc pod uwagę obecną sytuację techniczną na rynku złota, kupujący muszą pokonać najbliższy opór na poziomie 4372 USD. Pozwoliłoby to na potencjalny ruch w kierunku 4424 USD, którego przebicie będzie dość trudne. Najdalszym celem byłby obszar 4481 USD. W przypadku spadku niedźwiedzie będą dążyć do przejęcia kontroli nad poziomem 4304 USD. Jeśli im się to uda, spadek poniżej tego zakresu może poważnie osłabić pozycję kupujących i zepchnąć złoto w okolice minimum 4249 USD, z potencjalnym spadkiem w stronę 4186 USD.