25.06.202612:35 Forex Analysis & Reviews: Jastrzębie EBC nasilają wezwania do dalszego zacieśniania polityki

Euro odzyskało nieco wartości w stosunku do dolara, a jastrzębie nastroje w EBC stają się coraz głośniejsze. Wczoraj do grona członków dołączył prezes chorwackiego banku centralnego, Ante Zigman.

W swoich pierwszych publicznych uwagach od objęcia urzędu jasno określił priorytet regulatora. Głównym zadaniem pozostaje opanowanie inflacji. Zaznaczył jednak od razu, że zadanie to jest częściowo ułatwione przez spadek cen ropy.

Logika Zigmana łączy geopolitykę bezpośrednio z inflacją. Powiedział, że otwarcie Cieśniny Ormuz doprowadziło do spadku cen ropy, co niewątpliwie będzie miało pozytywny wpływ na dynamikę cen. To łańcuch przyczynowo‑skutkowy, o którym wielokrotnie dyskutowaliśmy: tania ropa zmniejsza presję inflacyjną i tym samym ułatwia pracę bankierów centralnych. Brent w tym tygodniu spadł już poniżej przedwojennego poziomu 72 USD, całkowicie kasując zysk wojenny, a wczorajsze uwagi Zigmana wskazują, że EBC już traktuje ten spadek jako czynnik sprzyjający powrotowi inflacji do celu.

Niemniej jednak wyraźny spadek cen ropy nie oznacza, że EBC jest gotowy do zaprzestania działań. Wręcz przeciwnie, retoryka innych członków Rady Prezesów pozostaje stanowcza. Główny ekonomista Philip Lane niedawno stwierdził, że inflacja przez dłuższy czas pozostanie powyżej celu 2%. Wiceprezes Boris Vujcic, którego Zigman zastąpił na stanowisku w Chorwacji, mówił, że zarówno presja cenowa w ujęciu ogólnym, jak i bazowym utrzyma się na wyższym poziomie przez dłuższy okres. Isabel Schnabel w wywiadzie dla Die Zeit wyraźnie wskazała na potrzebę dalszych podwyżek stóp, by przywrócić inflację do celu.

Kreuje się obraz, w którym nawet na tle tańszej ropy większość w EBC skłania się do kontynuacji zacieśniania.

Sam Zigman jasno dał do zrozumienia, do którego obozu należy. Zapytany o wybór między jastrzębiami a gołębiami, odpowiedział, odwołując się do doświadczeń osobistych. Jako ekonomista, który dorastał podczas hiperinflacji w Chorwacji, nauczył się, że z inflacją trzeba być ostrożnym i działać w porę, by chronić najsłabszych. To mocny sygnał. Nowy członek Rady Prezesów przybywa z głęboko zakorzenioną awersją do inflacji, wzmacniając skrzydło jastrzębie regulatora tuż przed dyskusjami o drugiej podwyżce stóp.

Dla euro to potencjalne wsparcie, ale rzeczywisty wpływ będzie zależał od tego, jak szybko spadek cen ropy zacznie przejawiać się w danych o inflacji. Jeśli dezinflacja wynikająca z tańszej energii pojawi się w nadchodzących publikacjach, argumenty gołębi wzmocnią się, a lipcowa podwyżka stóp stanie pod znakiem zapytania.

Obecny obraz techniczny dla EUR/USD sugeruje, że kupujący muszą teraz przebić poziom 1,1370. Tylko wtedy będą mogli celować w test 1,1415. Stamtąd możliwe byłoby dotarcie do 1,1450, jednak uczynienie tego bez wsparcia dużych graczy byłoby trudne. Po spadku oczekuję poważnej aktywności kupujących dopiero w rejonie 1,1330. Jeśli tam nie pojawią się kupujący, lepiej poczekać na nowy dołek przy 1,1270 lub otwierać pozycje długie od 1,1230.

Jeśli chodzi o GBP/USD, kupujący funta muszą przebić najbliższy poziom oporu na 1,3185. Tylko wtedy możliwy będzie ruch w kierunku 1,3230, powyżej którego dalszy postęp będzie trudny. Następny cel to rejon 1,3270. Przy spadku niedźwiedzie będą próbowały przejąć kontrolę nad 1,3150. Jeśli im się to uda, wybicie z zakresu zada poważny cios bykom i popchnie GBP/USD w stronę dołka 1,3120 z perspektywą przedłużenia do 1,3100.