18.04.202306:28 Forex Analysis & Reviews: Raport CFTC: Wyprzedaż dolara wznowiona. Przegląd USD, EUR, GBP

W tygodniu sprawozdawczym krótka pozycja spekulacyjna netto na dolarze amerykańskim wzrosła o 3,4 mld, osiągając 10,5 mld, co jest największym spadkowym zakładem na dolarze w ciągu ostatnich 2 miesięcy. Uczestnicy rynku są coraz bardziej skłonni wierzyć, że cykl stóp Rezerwy Federalnej zbliża się do końca, co oznacza, że głównym czynnikiem, który pchnął dolara w górę, jest utrata jego wpływu.

W raporcie najlepiej prezentują się waluty europejskie, przede wszystkim euro i funt, a także frank szwajcarski. Odnotowano niewielką korektę na złocie, długa pozycja netto spadła o 823 mln USD do 38,619 mld USD, a jen i waluty surowcowe odnotowały minimalne zmiany.

W piątek dolarowi udało się odrobić część strat, ponieważ silniejsze od oczekiwań dane spowodowały wzrost rentowności obligacji w USA. Sprzedaż detaliczna wykazała w marcu spadek wydatków m/m o 1,0%, czyli znacznie poniżej konsensusu prognozy na poziomie -0,5%, ale z wyłączeniem samochodów i benzyny sprzedaż spadła tylko o 0,3%. Wykorzystanie mocy produkcyjnych wzrosło do 79,8% (prognoza 79%), produkcja przemysłowa wzrosła o 0,4% wobec prognozy 0,2%, a indeks nastrojów konsumentów Uniwersytetu Michigan wzrósł z 62 pkt do 63,5 pkt (nie spodziewano się zmian). Fed z Atlanty podniósł prognozę PKB w I kw. do 2,5% r/r.

Dane Fed wskazują na zmniejszenie napięć w systemie bankowym w zeszłym tygodniu: popyt banków na płynność w kontekście funduszy Fed spada czwarty tydzień z rzędu, a zarówno depozyty, jak i kredyty banków komercyjnych wzrosły w tygodniu kończącym się 14 kwietnia. W niedzielę sekretarz skarbu Janet Yellen stwierdziła: "W tej chwili nie dzieje się nic na tyle dramatycznego lub znaczącego, aby zmienić perspektywy", ale zasugerowała, że banki prawdopodobnie staną się bardziej ostrożne, co może być "czynnikiem zamiennym co do dalszych podwyżek stóp procentowych, których Fed musi dokonać". Oświadczenie Yellen prawdopodobnie zostanie odebrane przez rynki jako czynnik spadkowy dla dolara.

EURUSD

Prognoza dotycząca majowego posiedzenia EBC uległa zaostrzeniu; w zeszłym tygodniu średni wzrost wyniósł 22 punkty bazowe, a w poniedziałek rano wzrósł już do 32 punktów bazowych. Pod koniec ubiegłego tygodnia kilku przedstawicieli EBC wspomniało o możliwości rozważenia podwyżki o 50 punktów bazowych w maju, co dodaje pewności bykom na euro.

Kluczowym wydarzeniem w tym tygodniu będzie raport o inflacji konsumenckiej za marzec, który zostanie opublikowany w czwartek 19 kwietnia. Prognozy dotyczące spowolnienia inflacji w strefie euro pozostają bardzo ostrożne, zmuszając EBC do utrzymania jastrzębiej retoryki, a w porównaniu z Fed, Europejski Bank Centralny wydaje się znacznie bardziej agresywny. Z perspektywy rozpiętości rentowności oczekiwania sprzyjają euro; w związku z tym, jeśli raport nie wykaże spowolnienia inflacji, euro może zareagować kolejną falą wzrostu.

Po kilku tygodniach względnej stabilności długa pozycja netto na euro wzrosła o 2,647 mld USD, co stanowi znaczny wzrost, chociaż ogólny bilans (+22,3 mld USD) jest nadal poniżej poziomu z połowy lutego. Niemniej jednak rosnące oczekiwania co do bardziej agresywnej polityki EBC niż Fed, pchają europejską walutę w górę, przy czym szacowana cena pozostaje stabilna z lekkim byczym nastawieniem.

Euro podjęło kolejną próbę wzrostu, osiągając cel 1,1032, który w poprzednim przeglądzie uznano za prawdopodobny, ale nie udało mu się skonsolidować powyżej tego poziomu. Spodziewamy się, że po płytkiej korekcie nastąpi wznowienie wzrostów, z najbliższymi oporami na 1,1180 i 1,1270.

GBPUSD

W tym tygodniu spodziewanych jest kilka ważnych raportów makroekonomicznych z Wielkiej Brytanii. Dziś opublikowany zostanie raport z rynku pracy za marzec, w którym spodziewany jest znaczny wzrost zatrudnienia i spowolnienie wzrostu płac. W środę poznamy raport o inflacji za marzec, w którym dynamika cen będzie nadal zauważalnie wyższa niż w kluczowych krajach europejskich i USA. Prognozy są jednak pozytywne, zakładają spadek inflacji bazowej z 6,2% do 6%, a inflacji ogółem z 10,4% do 9,8%.

Następne posiedzenie Banku Anglii zaplanowano na 11 maja, a przed ogłoszeniem kolejnej podwyżki stóp Bank Anglii zamierza podjąć pilne działania, aby zapobiec kryzysowi bankowemu. Całkowite zadłużenie brytyjskich pożyczkobiorców przekroczyło już 2 biliony funtów, a dalsze zaostrzenie zwiększyłoby ryzyko dla systemu bankowego. Aby zapobiec sytuacji podobnej do bankructwa kilku banków regionalnych w USA i szwajcarskiego giganta Credit Suisse, Bank Anglii przygotowuje reformę systemu gwarantowania depozytów. Wydaje się, że uspokajające zapewnienia o uniknięciu kryzysu systemu bankowego na dużą skalę nie do końca znajdują potwierdzenie w rzeczywistości.

Zgodnie z raportem CFTC, krótka pozycja na funcie została prawie zamknięta, ze spadkiem o 970 milionów funtów w ciągu tygodnia. Obecnie niedźwiedzie nastawienie wynosi jedynie 186 mln funtów, co oznacza, że pozycjonowanie zmieniło się z niedźwiedziego na neutralne. Szacowana cena jest powyżej długoterminowej średniej i wykazuje tendencję wzrostową.

Para GBP/USD podjęła kolejną próbę przebicia oporu na 1,2440, z zaktualizowanym lokalnym maksimum, ale nie udało jej się skonsolidować powyżej tego poziomu. Spodziewamy się, że korekta będzie płytka, a funt utrzyma się powyżej 1,2340. Jeśli spadnie w kierunku tego wsparcia, pojawi się podstawa do kupna z celem w postaci ostatniego lokalnego maksimum 1,2545, a poziom techniczny 1,2750 pozostanie aktualny jako cel średnioterminowy.