Рубль завершает провальный март, который заканчивается падением более чем на 2,5% к доллару. Другие мировые валюты прибавили почти по 5%. Высокая волатильность на финансовых рынках и постоянная смена настроений в отношении риска нанесли свой отпечаток. И все же максимум негатива пришло от неопределенности в отношении баланса.
Главный вопрос: если надежда на восстановление или хотя бы передышку в апреле? Следующий месяц календарно благоприятный, но просто слов мало – нужна какая-то опора для построения благоприятного прогноза. Аналитики открещиваются от повторения прошлогодних максимумов, и все-таки исключать этот момент не стоит.
Евро уже преодолел апрельский барьер по понятным причинам – слабость глобального доллара. У американца же нет столько оснований для роста к рублю, тем не менее он продолжает уверенно ползти вверх.
Нефть
Нефть движется к росту вторую неделю подряд. Позитив рынка энергоносителей подкреплен опасениями по поводу предложения и улучшением прогноза спроса. Спор с участием курдских властей, которые приостановили экспорт объемом около 400 тыс. баррелей в день, привел к напряжению на рынке на этой неделе. Вряд ли оно уйдет в ближайшее время.
Кроме того, инвесторы сохраняют оптимизм в отношении восстановления экономики Китая. Это должно помочь смягчить последствия замедления глобального роста. Между тем рынки продолжали оценивать предполагаемое смягчение денежно-кредитной политики Центрального банка США в свете недавнего банковского кризиса.
Нефть Brent сегодня курсирует в районе 78,90 доллара за баррель. У покупателей вновь появился шанс максимально близко подойти к отметке 80,00 доллара за баррель.
Индекс доллара
Глобальный доллар на пути ко второму квартальному снижению. Индекс американской валюты продолжил свое недавнее снижение до 102,20 в пятницу. Американец остается отягощенный ожиданиями, что Федеральная резервная система вскоре прекратит свою кампанию по ужесточению на фоне ослабления инфляционного давления и усилий по предотвращению более широкого банковского кризиса.
Представители ЦБ сообщили о широко ожидаемом повышении ставки на 25 б.п. в марте и намекнули на еще одно повышение ставки. Между тем денежные рынки в настоящее время оценивают вероятность приостановления ужесточения политики в мае в 40%. К концу года ожидается снижение ставок. В фокусе в конце недели инфляция и несколько выступлений представителей ФРС.
Мартовские потери индекса доллара составляют 3%. Риски повторного захода под годовое дно в районе отметки 101,00 усиливаются.
Прогноз рубля
На графике USD/RUB начинает вырисовываться медвежья картина. Текущее несильно активное снижение рубля в итоге может развернуться.
Однако для стабилизации рубля необходимы фундаментальные триггеры. Несмотря на резкий рост цен на нефть с минимального уровня и сокращение разрыва между Urals и Brent, доходы бюджета все еще ниже, чем год назад, а расходы значительно выросли из-за геополитических причин. В итоге имеется дисбаланс между доходами и расходами. Падение экспортной выручки и ожидаемое увеличение импорта являются основными причинами дисбаланса спроса.
В апреле ожидается улучшение макроэкономической картины, что можно будет отнести к положительному сдвигу в отношении курса рубля. Большую роль играют ожидания инвесторов, которые в итоге могут поставить на укрепление российской валюты, взяв паузу в игре на рост доллара.
Как бы то ни было, пока нет оснований, чтобы прогнозировать рост пары USD/RUB выше отметки 80,00.
