15.08.202510:45 UTC +4Страсти по ключевой ставке: Банк России решится на снижение в сентябре?

Многие эксперты сходятся во мнении, что на сентябрьском заседании Банк России еще раз снизит процентную ставку. Подобное решение со стороны российского регулятора вполне вероятно, но не гарантировано.

По мнению аналитиков, в сентябре Банк России продолжит снижение ключевой ставки, выбирая между -100 и -200 б. п. В значительной степени этому способствуют последние данные Росстата: в июле инфляция в России составила 0,57% м/м и 8,79% г/г – это ниже 0,65% недельных данных и меньше исходных прогнозов на июль (от 0,8%). С поправкой на сезонность эксперты оценивают рост цен в июле в 0,73% м/м, или 9,2% в пересчете на год.

Отметим, что недельная инфляция в понедельник, 11 августа, составила -0,08% н/н, обеспечив сокращение годового показателя до 8,6% и -0,15% с начала августа. «Месячные цифры по инфляции без учета тарифов выглядят относительно стабильно. При этом повышенная стоимость услуг компенсируются слабой динамикой в продовольственных и непродовольственных товарах. Процесс дезинфляции в августе продолжается, а по итогам года есть шанс выйти на уровень 6% или ниже при прогнозе ЦБ РФ в 6%–7%», – подчеркивают специалисты.

В сложившейся ситуации российский регулятор с высокой долей вероятности вновь снизит ставку. Такой исход возможен на сентябрьском заседании Банка России. При этом многие аналитики склоняются к уменьшению ставки сразу на 200 б. п. Подобной версии придерживаются эксперты банка «Санкт-Петербург», тоже приводя в качестве аргументов данные Росстата, согласно которым снижение цен за неделю составило 0,08% н/н после -0,13% н/н неделей ранее. В годовом сопоставлении инфляция в России замедлилась до 8,6% г/г.

«Важно то, что цены в РФ за июль выросли только на 0,57% м/м против ожидаемых 0,65%–0,66% м/м. При этом Росстат опубликовал первую оценку ВВП за второй квартал: экономический рост в стране замедлился с 1,4% г/г в первом квартале 2025 года до 1,1% г/г во втором», – добавляют аналитики.

На этом фоне траектория роста ВВП РФ идет ниже оценок Банка России. При сохранении подобной тенденции усиливается вероятность снижения ключевой ставки на 200 б. п. в сентябре. «Однако в дальнейшем темпы смягчения ДКП могут замедлиться, особенно при наличии проинфляционных вводных в проектировках федерального бюджета на 2026–2028 год», – резюмируют в банке «Санкт-Петербург».