16.09.202613:43 Аналитические обзоры Форекс: Доллар ставит на «ястреба»

Доллар США оказался меж двух огней, и Кевину Уоршу предстоит выбрать, каким из них обжечься. Гринбэк отступил от двухнедельных максимумов на фоне застопорившихся цен на нефть, хотя до этого рос на протяжении нескольких дней вместе с доходностью трежерис и Brent в ожидании решения ФРС.

Динамика доходности трежерис

Рынки почти единогласно ожидают повышения ставки на четверть пункта, первое с 2023, на фоне оживших цен на нефть и доходности 10-летних трежерис, недавно пробившей отметку в 5%. Инвесторы оценивают шансы такого исхода выше 90% и прогнозируют ещё один акт монетарной рестрикции до конца года.

Однако вердикт ФРС не только про экономику. Повышение ставки рискует столкнуть Кевина Уорша с Белым домом. Дональд Трамп продолжает публично настаивать на смягчении монетарной политики, заявив, что ни одна страна не должна платить более низкую ставку, чем США. При этом признав, что не знает, как поступит ФРС. Президент заметно смягчил нападки на центробанк с тех пор, как ушел в отставку Джером Пауэлл, и даже намекнул, что на нового председателя давят другие, «слишком политизированные», чиновники FOMC. Но сам Кевин Уорш в конце августа дал понять, что базовое ценовое давление существенно не ослабло, и у ФРС «есть работа», если не появится новых подтверждений движения инфляции к таргету в 2%.

Базовая ставка держалась в диапазоне 3,50–3,75% с декабря. Большинство чиновников FOMC связывали рост инфляции с временными факторами. Но сомнения внутри ФРС росли весь год, а недавний горячий отчёт по CPI, похоже, окончательно склонил чашу весов в пользу как минимум одного акта монетарной рестрикции.

«Даже при том, что он почти полностью заложен в цену, мы можем увидеть некоторое укрепление доллара, если ставку всё же поднимут», - отмечает Danske Bank. Bank of America видит выраженный двусторонний риск по гринбэку. «Бычий» сценарий предполагает более широкую поддержку дополнительных повышений в прогнозах FOMC, улучшение оценок роста ВВП и инфляции и намёки Кевина Уорша на долгую кампанию. «Медвежий» - паузу вопреки липкой инфляции, которая обвалит доллар США быстро и заметно, либо «голубиные» формулировки даже при ужесточении денежно-кредитной политики.

Динамика ставок центробанков

Итог у BofA простой: ожидаемые 25 б.п. плюс прогноз в 50 б.п. на 2026 год, а выбор у ФРС минимален - повышение ставок или распродажа облигаций. Кевин Уорш, скорее всего, выберет «ястребиную» риторику на пресс-конференции. Но судьба американского доллара решится не размером шагом, а тем, удастся ли ФРС превзойти ожидания рынка и других центробанков G10. Так что настоящий вопрос не в четверти пункта, а в том, кого Уорш в итоге разозлит сильнее? Рынок или Белый дом?

Технически на дневном графике EUR/USD неспособность «быков» отыграть внутренний бар свидетельствует об их слабости. Поводом для наращивания шортов станет прорыв 1,1525.