25.08.202614:19 Аналитические обзоры Форекс: ВВП Германия растёт, теряя занятость впервые с ковида

Как показали данные, ВВП Германии вырос на 0,3 процента во втором квартале 2026 года по сравнению с первым. В уточнённой оценке Destatis сказано, что показатель оказался на 0,1 процентного пункта выше первичной оценки от 30 июля. В годовом выражении экономика прибавила 1,0 процента.

Президент Федерального статистического управления Рут Бранд охарактеризовала результат так: «Немецкая экономика сохраняет темпы роста, наблюдавшиеся в начале года», добавив, что «как и в первом квартале, рост был в первую очередь обусловлен позитивной динамикой экспорта».

Пересмотр вверх объясняется двумя факторами: оборот в оптовой и розничной торговле оказался заметно лучше ожиданий, а новая информация дала ощутимый пересмотр в лучшую сторону экспортных показателей. Сам экспорт товаров и услуг вырос на 2,0 процента к первому кварталу, причём товарный экспорт прибавил 2,6 процента, тогда как экспорт услуг остался неизменным. Импорт увеличился на 1,5 процента.

Показательно, что за этим фасадом скрывается тревожная структура. В отчете указано, что валовые капиталовложения снизились на 0,2 процента, причём инвестиции в машины и оборудование рухнули на 1,4 процента к предыдущему кварталу. Строительство прибавило символические 0,1 процента, не сумев отыграть слабое начало года, отчасти вызванное необычно холодной погодой. Потребительские расходы выросли лишь на 0,1 процента, причём и домохозяйства, и государство добавили по 0,1 процента. Иными словами, внутренний спрос практически не участвовал в росте, вся нагрузка легла на внешнюю торговлю.

Наиболее болезненной частью отчёта стала занятость. Во втором квартале в экономике было занято около 45,7 миллиона человек, что на 212 тысяч, или 0,5 процента, меньше, чем годом ранее. Стоит отметить принципиальную новость: занятость в секторе услуг сократилась впервые с начала кризиса COVID-19.

Добавлю, что на европейском фоне Германия выглядит середняком. Экономика ЕС в целом выросла на 0,5 процента за квартал против немецких 0,3 процента, лидером вновь стала Испания с 0,7 процента, тогда как Франция и Италия прибавили по 0,2 процента. В годовом выражении Германия отстаёт от ЕС с 1,0 процента против 1,2 процента.

В целом складывается картина экономики, которая растёт за счёт экспорта и повышения производительности, но при этом теряет рабочие места и не получает поддержки ни от инвестиций, ни от потребителя. Устойчивость такой конструкции целиком зависит от внешнего спроса, а значит, от того, как разрешится ситуация вокруг мировой торговли и энергетических цен в ближайшие кварталы.