Пара usd/jpy продолжает восстанавливать утраченные позиции после масштабной валютной интервенции. В «моменте» вмешательство японских властей спровоцировало резкий обвал пары. Всего за несколько дней цена снизилась более чем на 850 пунктов. Однако продавцы usd/jpy не смогли закрепить достигнутый результат. Обновив трехмесячный лоу на отметке 155,25, пара развернулась на 180 градусов. Покупатели смогли вернуть значительную часть потерь даже на фоне общего ослабления гринбека, игнорируя многие фундаментальные факторы (например, провальные июльские Нонфармы).
На этом фоне на рынке снова заговорили о вероятности повторной интервенции, причем сегодняшний праздничный день в Японии может стать для властей удобным стратегическим окном.
На мой взгляд, вероятность такого сценария действительно не стоит списывать со счетов. Во-первых, пара вновь начала приближаться к психологически значимой отметке 160,00. Например, весенняя интервенция, которая была реализована в конце апреля, состоялась после того, как цена обозначилась на уровне 160,70. В июле терпение японских властей лопнуло на отметке 163,90. То есть иена уже находится в зоне риска, и повторное приближение пары к границам 160-й фигуры может стать для японских властей тем самым «красным флажком», который вновь заставит их выйти на рынок.
Во-вторых, эффект июльского вмешательства достаточно быстро сошел на нет. Буквально неделю назад – третьего августа – пара usd/jpy обновила трехмесячный максимум (155,25), тогда как сегодня покупатели уже тестируют уровень сопротивления 159,40 (верхняя линия индикатора Bollinger Bands, совпадающая с верхней границей облака Kumo на таймфрейме h4).
И, наконец, как уже было сказано выше, сегодняшний День гор в Японии теоретически делает рынок более уязвимым для резкого ценового импульса. Национальный праздник предполагает низкую активность на внутреннем рынке и, соответственно, потенциально более тонкую ликвидность. В таких условиях даже относительно небольшая операция может спровоцировать непропорционально сильное движение курса. К слову, представители японского Минфина уже недвусмысленно дали понять, что готовы к дальнейшим действиям, «если сочтут движение иены чрезмерным».
Здесь необходимо сделать важную оговорку. Речь не идет о том, что японские власти обязательно проведут интервенцию именно сегодня. Однако с точки зрения тактики, момент выглядит достаточно удобным и оптимальным. Как уже было сказано выше, низкая ликвидность позволяет даже относительно небольшому объему операций спровоцировать непропорционально сильное движение курса, вынудив участников рынка одновременно закрывать длинные позиции по доллару, наращивая одновременно покупки иены.
История японских интервенций показывает, что власти далеко не всегда ограничиваются одним раундом. В 2024 году после достижения usd/jpy отметки 160,00, вмешательство состоялось 29 апреля, а затем повторилась 1 мая. Аналогичная тактика применялась и в июле того же года: операции проводились два дня подряд – 11 и 12 июля. Практика нескольких раундов интервенции применялась властями и весной текущего года.
Таким образом, сам по себе факт «первого удара» не является гарантией того, что Токио уже исчерпал свой арсенал. Как показывает практика, интервенции могут проводиться сериями, а не единичным эпизодом.
И здесь возникает ключевой вопрос: как действовать трейдерам usd/jpy в случае нового раунда валютной интервенции? На первый взгляд, ответ очевиден: продавать и еще раз продавать, следуя за нисходящим импульсом. Как мы уже неоднократно убеждались, после интервенции пара способна стремительно снижаться, однако глубина этого движения каждый раз оказывается разной и заранее трудно прогнозируемой. Все это говорит о том, что продажи действительно выглядят привлекательно «в моменте», но назвать их надёжными все же сложно. Тем более практика последних интервенций показывает, что после первоначального обвала пара usd/jpy неизменно разворачивалась на север, полностью или частично отыгрывая понесённые потери.
Поэтому интервенция, на мой взгляд, может стать отличной возможностью для открытия лонгов по более выгодной цене – после «затухания» первоначального южного импульса.
Дело в том, что валютная интервенция де-факто не устраняет фундаментальные причины слабости иены. Ключевым фактором здесь остается процентный дифференциал. Несмотря на усиление голубиных ожиданий относительно дальнейших действий ФРС, американские процентные ставки по-прежнему значительно выше японских. Тем более что Банк Японии пока что не предлагает рынку агрессивного сценария ужесточения ДКП, который мог бы оперативно ликвидировать существующий разрыв.
Собственно, поэтому и сохраняется привлекательность стратегии carry trade. Иена по-прежнему остается «дешевой» валютой фондирования, тогда как долларовые активы обеспечивают более высокую доходность. Пока этот механизм продолжает работать, любое искусственное укрепление японской валюты будет восприниматься рынком как возможность для открытия длинных позиций по паре usd/jpy.
Таким образом, на данный момент трейдерам пары следует занять выжидательную позицию. Риски «афтершока» в контексте повторной интервенции остаются достаточно высокими, а значит открывать длинные позиции непосредственно в преддверии возможного вмешательства – рискованно. В тоже время сама по себе интервенция не изменит фундаментальную конфигурацию рынка. Поэтому в случае ее реализации целесообразно дождаться затухания первоначального нисходящего импульса usd/jpy, чтобы затем зайти в лонги по более выгодной цене.
Иными словами, на сегодняшний день лучше не пытаться угадать момент интервенции, а дождаться самого события и его неизбежных последствий.
*Тақдим этилган бозор таҳлили ахборот тавсифига эга ва битим тузиш учун кўрсатма бўлиб ҳисобланмайди.
С аналитикой от компании ИнстаФорекс Вы всегда будете знать о рыночных трендах! Зарегистрируйтесь в ИнстаФорекс и получите доступ к еще большему количеству бесплатных сервисов для прибыльной торговли.
