25.06.202613:40 Аналитические обзоры Форекс: Данные снова не на стороне покупателей евро и фунта

Сегодняшние данные о потребителе по обе стороны Ла-Манша снова показали один и тот же сюжет, который тянется уже несколько недель. Британский потребитель уходит в глубокую оборону, тогда как немецкий осторожно стабилизируется, и обоих объединяет нежелание тратить. Однако если в Германии забрезжила надежда, то в Великобритании розница, наоборот, провалилась сильнее прежнего.

Британские данные оказались откровенно слабыми. Баланс розничных продаж CBI в годовом выражении рухнул до -54% в июне против -46% в мае, то есть спад не просто продолжился, а заметно ускорился. Ещё показательнее сезонная оценка. Продажи относительно норм для этого времени года были признаны худшими более чем за два года, баланс опустился до -40% с -35% месяцем ранее. Ведущий экономист CBI Мартин Сарториус охарактеризовал начало лета как мрачное, указав на подавленные потребительские настроения и растущее давление издержек. Онлайн-продажи, которые в мае ещё росли на 11%, в июне замерли на нуле, а спад перекинулся на весь дистрибутивный сектор, включая опт.

Особенно тревожно июньский провал CBI выглядит на фоне недавней официальной статистики ONS. Напомню, что розничные продажи по данным ONS в мае выросли на 1,2% за месяц, превзойдя прогнозы. Это расхождение объясняется методологией. Опрос CBI отражает оценку самих ритейлеров год к году и их настроения, тогда как ONS считает фактические объёмы по более широкому кругу магазинов. Когда эти два индикатора расходятся так сильно, это обычно сигнализирует о том, что выручка держится в основном за счёт роста цен, а не реального объёма покупок, и что доверие самого бизнеса к будущему стремительно тает.

Германия на этом фоне выглядит чуть менее мрачно, хотя поводов для оптимизма тоже немного. Опережающий индекс потребительского климата GfK на июль вырос до -29,2 пункта против пересмотренных -29,7 в июне. Формально это улучшение, но оно оказалось слабее прогноза в -27,8 и осталось глубоко в отрицательной зоне. Готовность покупать почти не сдвинулась, застряв на пессимистичном уровне -13,2. Склонность к сбережениям также не изменилась. Глава отдела потребительского климата NIM Рольф Бюркль прямо констатировал, что климат стабилизируется на низком уровне и признаков возврата к довоенным уровням пока нет.

Причина осторожного немецкого оптимизма та же, что мы видели в ZEW и ifo. Мирные переговоры между США и Ираном и падение цен на нефть снизили инфляционные опасения. GfK отдельно отмечает, что инфляционные ожидания резко упали благодаря удешевлению топлива и снижению налогов на дизель и бензин. Иными словами, дешёвая нефть напрямую успокаивает немецкого потребителя, тогда как британца пока не спасает ничего, поскольку поверх экономических проблем на него давит ещё и политический кризис вокруг отставки Стармера.

Для евро и фунта расклад складывается не в пользу обеих валют, хотя и по разным причинам.