25.06.202608:52 Аналитические обзоры Форекс: USD/JPY: иена вблизи критического уровня 162, финансовые власти Японии предупреждают о «решительных мерах»

Во вторник, 23 июня, министр финансов Японии заявил о готовности Токио принять «решительные меры» в связи с тем, что иена приблизилась к своему 40-летнему минимуму по отношению к доллару. Японская валюта обесценивается уже несколько лет, и сейчас вновь оказалась под давлением из-за конфликта на Ближнем Востоке и значительной разницы в процентных ставках между США и Японией.

Министр финансов Сацуки Катаяма подтвердила, что Япония и Соединенные Штаты «твердо согласны с тем, что мы будем принимать решительные меры всякий раз, когда это необходимо». Это заявление было сделано после её разговора с министром финансов США Скоттом Бессентом и подтверждено японским правительством. В апреле и мае Япония уже потратила более 70 миллиардов долларов на стабилизацию курса иены. Решимость вновь провести интервенцию позволила иене немного отступить от опасного уровня, однако к утру четверга стало очевидно, что одних лишь вербальных интервенций недостаточно.

Несмотря на резкое падение цен на нефть на фоне новостей о рамочном мирном соглашении между США и Ираном, ожидается, что индекс потребительских цен (ИПЦ) в Японии продолжит расти. С 2021 года по осень 2022 года цены на импорт выросли более чем на 80%, затем корректировались вниз до июля 2023 года, после чего рост возобновился. Динамика цен на корпоративные товары была более сглаженной и отставала от цен на импорт, но на текущий момент она превышает допандемический уровень. Это указывает на то, что даже снижение цен на сырье не остановит ни рост цен на корпоративные товары, ни базовую инфляцию.

Цены на электроэнергию и сетевой газ, вероятно, не снизятся до начала следующего года. Это связано с тем, что действующая в Японии система корректировки тарифов с учетом стоимости топлива реализуется с задержкой до полугода, поэтому замедления цен от снижения цен на нефть ожидать не приходится.

Банк Японии, по прогнозам, предполагает поднимать ставку раз в полгода. Текущий уровень ставки в 1% явно недостаточен для борьбы с инфляцией, существенная разница в уровне ставки с ФРС, да еще при угрозе роста ставок ФРС поддерживает спред доходностей не в пользу иены, что на текущий момент является основным фактором ослабления иены.

Чистая короткая позиция по иене достигла -11.7 млрд, расчетная цена ниже долгосрочной средней.

Пара USD/JPY вплотную приблизилась к уровню 162, где два года назад финансовые власти Японии уже проводили валютную интервенцию, не позволив иене слабеть дальше. Этот уровень вновь подвергается проверке. Япония может провести еще одну интервенцию, но не более, поскольку иначе будет поставлен под угрозу её рыночный статус согласно правилам МВФ.

Это непростой выбор: если Япония решится на интервенцию, до конца года этой возможности она будет лишена, и эта угроза уже не будет сдерживать валютных спекулянтов. Сейчас любой прогноз будет лишь гипотетическим. Интервенция может отбросить курс USD/JPY вниз к трендовой линии 157.50/158.00. Если же финансовые власти Японии будут выжидать, попытка ухода выше 162 практически неизбежна.