22.05.202609:24 Аналитические обзоры Форекс: Доллар остается в опале ближневосточного конфликта, игнорируя все остальное

Несмотря на то, что вчерашние предварительные данные PMI по США за май от S&P Global преподнесли интересный сюрприз, американский доллар остается в опале ближневосточного конфликта.

Согласно данным, производственный PMI США взлетел до 55,3 против апрельских 54,5 и прогноза рынка в 53,8. Это максимум с мая 2022 года: выпуск вырос самыми быстрыми темпами за более чем четыре года, занятость достигла максимума с июня 2025 года, а новые заказы показали второй по силе результат за четыре года. На первый взгляд — убедительная сила. Однако за этими цифрами скрывается та же история, что и в еврозоне и Великобритании: значительная часть роста объясняется упреждающими закупками. Клиенты активно наращивали запасы, стремясь застраховаться от роста цен и перебоев в поставках, связанных с войной на Ближнем Востоке. Сроки поставок удлинились максимально с августа 2022 года. Иными словами, производство растёт не потому, что экономика разогналась, а потому что бизнес боится завтрашнего дня.

Сектор услуг, напротив, снизился до 50,9 с апрельских 51,0 при прогнозе 51,2, что является тревожным звоночком, так как формально выше 50 пунктов, фактически — на грани стагнации. Очевидно, что сектор услуг идёт к худшему кварталу с конца 2023 года: приток новых заказов едва заметен, а война всё ощутимее давит на спрос. Именно в этом и состоит ключевой парадокс: американская промышленность на бумаге процветает, а сфера услуг — основа потребительской экономики — начинает пробуксовывать. Композитный PMI в итоге остался на уровне апреля — 51,7, совпав с прогнозом.

Отдельного внимания заслуживает инфляционная составляющая отчёта. В нем указано, что производственные входные цены выросли максимально с июня 2022 года, цены на выходе — максимально с сентября 2022 года. В секторе услуг инфляция издержек ускорилась до максимума за год. Это критически важный момент для ФРС, так как регулятор смотрит не только на общие уровни ИПЦ и ПЦП, но и на то, распространяется ли ценовое давление по всей экономике — а PMI подтверждает именно это. Высокие цены на нефть из-за блокады Ормузского пролива транслируются в издержки производителей, перевозчиков и поставщиков услуг, и этот процесс явно ещё не завершён.

Для доллара картина в целом умеренно позитивна. Сильный производственный PMI демонстрирует устойчивость американской экономики на фоне откровенно слабых данных из Европы и Великобритании, где аналогичные показатели ушли глубоко ниже 50. Это дивергенция в пользу доллара. С другой стороны, слабость сектора услуг и сохранение инфляционного давления одновременно — именно тот сценарий, при котором у ФРС нет хороших вариантов: повышать ставку при замедляющемся потребительском секторе больно, но не повышать при разгоняющейся инфляции — значит потерять доверие рынков.

С другой стороны, доллар сейчас больше склонен к реакции на ближневосточные новости, чем на фундаментальные данные и макроэкономические показатели. Трейдерам куда интересней, что скажет Трамп, чем какими будут ВВП или рынок труда.

Какое время – такой и рынок.