06.05.202614:09 Аналитические обзоры Форекс: Валютные интервенции поддержат иену только в краткосрочной перспективе

То, чего опасались трейдеры, случилось впервые с 2024г. власти Японии провели прямую валютную интервенцию. Операция была проведена совместно Минфином и ЦБ Японии, причем интервенций было несколько в течении трёх дней подряд. Иена в моменте откатилась к уровню 155, но вряд ли задержится на нем сколь-нибудь долго. Три интервенции в течении 6 месяцев – это максимум, что могут сделать власти Японии, по правилам МВФ, чтобы сохранить статус свободной валюты. Представителю Минфина пришлось выступить с заявлением, в котором он призвал считать эти три для как одну интервенцию, очевидно, чтобы сохранить до ноября право еще дважды воспользоваться этим инструментом.

Власти Японии были вынуждены пости на этот шаг, поскольку Банк Японии так и не решился поднять ставку, без этого шага иена может только слабеть. На прошлой неделе BoJ вновь оставил ставку без изменений, несмотря на то, что ожидается резкий рост инфляции. Такое решение ожидалось рынком, но в то же время оно было принято соотношением голосов 6 к 3, что указывает на серьезные разногласия в руководстве BoJ. В сопроводительном заявлении Банк Японии предупредил о вероятном замедлении экономического роста в текущем финансовом году и повысил прогноз по базовой инфляции до 2.8% для финансового года (ранее 1.9%). Также Банк отметил, что «...рост цен на сырую нефть, отражающий влияние ситуации на Ближнем Востоке ... приведет к снижению прибыли корпораций и реальных доходов домохозяйств».

Итак, риски для экономической активности смещаются в сторону снижения, а для цен – в сторону роста. Это двойной удар и по экономике Японии, и по иене. Базовая инфляция в апреле замедлилась с 2.3% г/г до 1.9%, но эти цифры не несут в себе никакого оптимизма, поскольку уже общепризнано, что со второй половины года цены начнут быстрый рост из-за последствий войны на Ближнем Востоке.

Чистая короткая позиция по иене выросла за отчетную неделю на 583 млн. и достигла 8 млрд, это максимум с времен президентских выборов в США в 2024г. Расчетная цена по-прежнему направляется на север, хотя импульс стал немного слабее.

Мы уже несколько недель придерживаемся мнения о том, что иена продолжит слабеть. Ровно это и происходило, пока власти Японии не решились на валютную интервенцию. Несмотря на отчаянные попытки сдержать обесценивание иены, исходим из того, что для нее, в сущности, ничего не поменялось – иена будет слабеть. При этом угроза очередной валютной интервенции, пока иена не вернулась на уровень 160 и выше, минимальна, что позволит паре довольно быстро вернуться к этим уровням и вновь нацелиться на штурм 161.96. Bloomberg оценивает в 52% вероятность того, что трейдеры доберутся до уровня 160 уже в июне.