05.10.202618:51 Analisis Forex & Kajian: Euro Berada di Bawah Tekanan

Kebimbangan tentang berulangnya krisis hutang 2011–2012 kembali melanda Eropah. Premium risiko ke atas bon wilayah periferi terus meningkat, manakala pasaran menilai negara mana yang berpotensi menjadi "rantaian paling lemah" kali ini. Perancis bukan satu-satunya negara yang menarik perhatian; Sepanyol turut berada dalam kalangan negara yang berdepan pengawasan lebih ketat.

Perdana Menteri Sepanyol, Pedro Sánchez, telah mengumumkan pilihan raya awal pada 29 November selepas parlimen menolak satu rang undang-undang perumahan yang bertujuan mengekang peningkatan protes sosial. Hasil bon 10 tahun Sepanyol berubah hanya sedikit, namun selisih (spread) berbanding hutang kerajaan Jerman yang lebih stabil melebar kepada 65 mata asas. EUR/USD bertindak balas dengan kejatuhan ke paras terendah sejak Mei 2025.

Dinamik Risiko Pembalikan Euro

Peningkatan risiko politik serentak di dua negara zon euro kekal menjadi faktor negatif terhadap euro. Crédit Agricole berpendapat bahawa berita dari Sepanyol memberi impak terhad kepada mata wang itu, namun jelas tidak menyokongnya. ING menambah bahawa penurunan mencerminkan premium risiko yang lebih tinggi di tengah ketidakstabilan kewangan di rantau ini, dan bahawa penurunan EUR/USD mungkin berterusan menuju 1.10. Para pelabur mengimbas kembali krisis hutang 15 tahun lalu, kerana beban hutang yang tinggi di Perancis, Itali dan Belgium boleh menjadi titik lemah sekiranya kos pinjaman meningkat.

Tekanan ke atas EUR/USD turut meningkat apabila dolar Amerika Syarikat menguat. Pasaran niaga hadapan kini menilai kemungkinan tiga kenaikan kadar dana Persekutuan menjelang Julai sebagai usaha untuk mengekang inflasi.

Kelemahan euro tidak hanya ketara berbanding dolar Amerika Syarikat. Mata wang itu mencatatkan penurunan berbanding franc Switzerland untuk sesi ketiga berturut-turut, melemah berbanding pound British, dan jatuh ke paras terendah berbanding yen sejak 2025. JP Morgan berpendapat bahawa pasaran belum sepenuhnya mengambil kira pengembangan spread bon Perancis dan menjangkakan EUR/CHF akan menurun.

Walau bagaimanapun, situasi itu tidak sepenuhnya mudah. Commerzbank menyatakan bahawa bon Jerman kekal stabil buat masa ini, yang bermakna potensi penurunan euro sepatutnya terhad. Hasil bon Perancis mencatat peningkatan, manakala hasil bon Jerman menurun — mengukuhkan status bon kerajaan Jerman sebagai aset selamat.

Lazard berpendapat bahawa ECB wajar menggantung pengetatan kuantitatif, memperlakukan pengurangan imbangan sebagai alat sekunder. Ketua Ekonomi ECB, Philip Lane, memberi amaran bahawa gelombang kedua kejutan tenaga menimbulkan risiko terhadap kedua-dua inflasi dan pertumbuhan ekonomi.

Dinamik Inflasi Eropah

Sementara itu, inflasi Zon Euro meningkat kepada 3.8% pada bulan September, iaitu paras tertinggi dalam tiga tahun, berbanding 3.2% pada bulan Ogos. Kenaikan harga tenaga boleh memaksa Bank Pusat Eropah (ECB) meneruskan kenaikan kadar deposit dan bukannya mengekalkan penanguhan sementara. Dalam keadaan pasaran yang normal, ini akan menjadi faktor positif bagi EUR/USD. Walau bagaimanapun, dalam persekitaran semasa, jangkaan sedemikian boleh menolak hasil bon kepada paras lebih tinggi dan meningkatkan ketidakstabilan dalam pasaran hutang.

Adakah mata wang tunggal itu mampu menahan tekanan gabungan daripada risiko politik dan kenaikan inflasi?

Dari segi teknikal, satu inside bar telah terbentuk pada carta harian EUR/USD, membolehkan peningkatan kedudukan jual. Sasaran ditetapkan pada 1.110 dan 1.087.