24.06.202608:51 Analisis Forex & Kajian: Pasaran terperangkap dalam zon emas kritikal

Rehat untuk minyak, tetapi bukan untuk pasaran saham. Minyak Brent ditutup pada paras terendah sejak tercetusnya perang di Timur Tengah; namun, keadaan itu tidak menghalang S&P 500 daripada merosot. Penjualan besar-besaran terhadap saham teknologi menarik indeks yang lebih luas ke zon negatif bagi hari kedua berturut-turut. Nampaknya, pengurangan ketegangan yang masih rapuh dalam konflik tersebut tidak memberikan sokongan yang signifikan kepada pasaran saham AS.

Dinamik indeks saham

Terdapat beberapa faktor yang menimbulkan kebimbangan dalam kalangan pelabur. Aktiviti pembuatan di Amerika Syarikat meningkat ke paras tertinggi sejak 2021, menunjukkan kekuatan ekonomi — tetapi pada masa sama ia meningkatkan keyakinan Rizab Persekutuan terhadap keperluan untuk mengetatkan dasar monetari. Pasaran niaga hadapan menganggarkan sekitar 70% kebarangkalian kenaikan kadar faedah pada bulan September. Ekonomi yang kukuh memberi impak positif kepada pendapatan korporat, tetapi menekan gandaan penilaian saham.

Kebimbangan berkaitan kecerdasan buatan turut menambah tekanan pasaran. Beberapa syarikat dalam sektor itu telah mula menurunkan harga, manakala pelabur semakin bimbang mengenai besarnya pembiayaan yang diperlukan untuk membina pusat data. Logiknya mudah: model kecerdasan buatan secara beransur-ansur menjadi komoditi, lalu permintaan beralih kepada penyelesaian paling murah. Ini menimbulkan kerisauan bahawa kos infrastruktur yang sudah pun sangat besar — cip pemproses, pelayan dan kos elektrik — mungkin tidak menghasilkan pulangan seperti yang dijangkakan pelabur.

Dinamik jangkaan perbelanjaan teknologi

Pasaran Wall Street begitu teruja dengan peningkatan keuntungan korporat, tetapi terdapat satu masalah. Penganalisis menjangkakan pendapatan Indeks S&P 500 akan berkembang kira-kira 20% untuk suku kedua berturut-turut, sebahagian besarnya disebabkan oleh pengeluar semikonduktor. Namun, sebahagian besar pertumbuhan itu sebenarnya hanyalah kesan masa dalam perakaunan. Apabila NVIDIA menjual cip, syarikat itu mengiktiraf hasil dan keuntungan dengan serta-merta, manakala pelanggannya mengklasifikasikan pembelian tersebut sebagai perbelanjaan modal dan mengagihkan kosnya secara beransur-ansur sepanjang hayat aset melalui susut nilai. Hasilnya ialah ketidakpadanan klasik: penjual merekodkan keuntungan sekarang manakala pembeli menanggung kos tersebut sepanjang beberapa tahun.

Morgan Stanley menggambarkan tempoh semasa sebagai "tingkap keemasan di mana semuanya kelihatan baik," tetapi bank itu memberi amaran gambaran ini mungkin berubah tidak lama lagi. Sebaik sahaja kos tertunda mula muncul dalam penyata kewangan penyedia awan berskala besar, keajaiban perakaunan itu mungkin akan lenyap.

Jika pengurangan ketegangan di Timur Tengah dan kejatuhan harga minyak tidak dapat mengimbangi pendirian dasar monetari yang lebih mengetat oleh Rizab Persekutuan AS (Fed) serta keraguan terhadap pengewangan kecerdasan buatan, tetingkap peluang emas itu mungkin akan tertutup jauh lebih pantas daripada yang dijangka oleh penyokong kenaikan Indeks S&P 500.

Dari sudut teknikal, corak pembalikan 1-2-3 sedang terbentuk pada carta harian Indeks S&P 500. Corak ini akan diaktifkan sekiranya paras pivot pada 7,305 ditembusi, yang memberi peluang kepada pedagang untuk menambah saiz kedudukan jual sedia ada. Sebaliknya, lantunan daripada paras sokongan akan menjadi alasan untuk membeli semula indeks pasaran saham luas berkenaan.