02.03.202610:07 Analisis Forex & Kajian: Pasaran mencari pihak berkemampuan kewangan lebih besar

Jual dahulu, fikir kemudian. Itulah moto pasaran ekuiti Amerika Syarikat pada 2026. Hasilnya, pada Februari, Indeks S&P 500 mencatat prestasi bulanan terburuk sejak Mac tahun sebelumnya, dan konflik bersenjata di Timur Tengah meningkatkan kebimbangan bahawa fasa pengukuhan ini akan berakhir dengan pembetulan pasaran, bukannya sambungan semula aliran menaik.

Prestasi bulanan Indeks S&P 500

Pada 2025, pelabur yakin dengan naratif kecerdasan buatan dan membeli setiap kejatuhan harga. Kemudian, apabila tesis tersebut disahkan, mereka mula menjual saham Amerika Syarikat. Walaupun pendapatan korporat menunjukkan prestasi mengagumkan, sukar untuk menyifatkan pasaran ekuiti AS sebagai benar‑benar luar biasa.

Pada suku keempat, pendapatan syarikat dalam Indeks S&P 500 meningkat sebanyak 13 peratus dan mengatasi unjuran penganalisis di Wall Street sebanyak 5 mata peratus. Keuntungan penerbit Eropah meningkat 4.5 peratus — tiga kali ganda jangkaan. 75 peratus korporat AS melepasi unjuran — bahagian terendah dalam tempoh tiga tahun, berkurangan daripada 82 peratus pada suku ketiga. Di Eropah, angka tersebut ialah 47 peratus, di bawah purata lima tahun sebanyak 54 peratus.

Namun begitu, berbeza dengan S&P 500, Indeks EuroStoxx 600 meningkat hampir 4 peratus pada Februari dan meneruskan rentetan kenaikannya kepada lapan bulan berturut‑turut.

Prestasi pasaran ekuiti Eropah

Jelas terdapat perubahan aliran modal daripada Amerika Syarikat ke Eropah. Itu juga bukan satu‑satunya rantau yang menarik kemasukan dana pelabur Amerika Syarikat. Menurut Citigroup, pengurus aset global yang menguruskan lebih AS$20 trilion kini memberi keutamaan kepada Asia, Amerika Latin, Timur Tengah dan Afrika. Prestasi kukuh indeks Korea Selatan dan Taiwan mempercepatkan aliran keluar modal dari Amerika Syarikat.

Indeks S&P 500 juga tidak disokong sepenuhnya oleh asas ekonomi. Keluaran Dalam Negara Kasar Amerika Syarikat yang tumbuh perlahan pada 1.4 peratus menjadi amaran awal. Keadaan semakin rumit selepas itu: kenaikan indeks harga pengeluar dan konflik bersenjata di Timur Tengah meningkatkan risiko kelewatan dalam kitaran pelonggaran Rizab Persekutuan. Walaupun Donald Trump melantik Kevin Warsh sebagai pengerusi, seorang individu sahaja tidak mampu mengubah institusi tersebut — bank pusat bukan persembahan seorang diri; keputusan Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC) dibuat secara kolektif.

Jika pada 2025 pemotongan kadar dana Rizab Persekutuan dilihat sebagai sejenis kusyen keselamatan bagi indeks S&P 500, perlindungan itu tidak lagi wujud bagi indeks yang lebih luas. Donald Trump sendiri tampak tidak begitu bimbang mengenai julat dagangan saham paling sempit pada permulaan tahun sejak 1960-an. Jaminan pasaran oleh Trump (sering dirujuk sebagai "Trump put") tidak berfungsi, sekali gus menguatkan keyakinan pihak beruang. Ditambah pula kemerosotan selera risiko global akibat faktor geopolitik, jelas bahawa pembeli berada dalam keadaan sukar.

Dari sudut teknikal, carta harian menunjukkan indeks S&P 500 kekal dalam fasa pengukuhan jangka sederhana antara 6,800 dan 7,000. Risiko penembusan di bawah had sokongan semakin meningkat. Pencetus jualan yang berkemungkinan ialah ujian paras sokongan pada 6,835; 6,815 dan 6,800.