27.02.202610:33 Analisis Forex & Kajian: Pasaran meragui pendapatan korporat yang tinggi

Jika pada tahun 2025 pelabur membeli pada setiap kejatuhan indeks S&P 500, pada tahun 2026 mereka melihat laporan korporat yang tinggi dengan penuh skeptisisme. Data FactSet menunjukkan 94% syarikat dalam S&P 500 telah mengemukakan laporan suku keempat; keuntungan meningkat kira‑kira 15% — menjadikannya suku kelima berturut‑turut dengan pertumbuhan dua digit — manakala pendapatan meningkat sebanyak 9.5%. Walaupun angka tersebut mengagumkan, indeks keseluruhan hanya meningkat kurang daripada 1%.

Satu contoh jelas ialah reaksi terhadap laporan suku keempat NVIDIA yang cemerlang: sebaliknya daripada melonjak, saham itu merosot kira‑kira 5.5%, menghapuskan hampir $259 bilion daripada nilai pasaran syarikat. Ia merupakan kejatuhan harian ketujuh terbesar dalam sejarah pasaran ekuiti Amerika Syarikat dan kejatuhan kelima terbesar bagi NVIDIA.

Dinamik harga saham NVIDIA

Reaksi itu menyerlahkan dua perkara: pertama, kebimbangan pelabur terhadap impak ekonomi dan pasaran kecerdasan buatan masih belum reda; kedua, jangkaan ke atas gergasi teknologi adalah begitu tinggi sehingga laporan kewangan yang cemerlang sekalipun belum tentu dapat mengangkat harga saham mereka.

Tidak menghairankan permintaan untuk lindung nilai terhadap kejatuhan indeks S&P 500 meningkat mendadak. Walau bagaimanapun, para penganalisis strategi kekal optimis terhadap indeks luas itu dan masih menyarankan pembelian semasa pembetulan harga. Daya tarikan yang berbeza ini telah mengekalkan pasaran ekuiti AS dalam julat dagangan yang agak sempit berbulan‑bulan lamanya.

Pengukuhan pasaran ini menjadikan suasana pelaburan kurang menarik — terutamanya jika dibandingkan dengan pasaran pesaing. Responden tinjauan MLIV Pulse menjangkakan pasaran Asia akan menjadi penerima manfaat terbesar daripada tarif baharu yang dicadangkan oleh Donald Trump. Malah, indeks MSCI Asia‑Pasifik meningkat kira‑kira 7% pada bulan Februari, menjadikannya prestasi Februari terbaik sejak penubuhan indeks itu pada 1998.

Dinamik Indeks MSCI Asia‑Pasifik

KOSPI Korea Selatan menonjol: +20% pada Februari dan +48% sejak awal tahun — prestasi yang mengagumkan. Ini mengesahkan bahawa apabila kepimpinan kecerdasan buatan Amerika Syarikat merosot, sebuah oasis di Asia telah muncul. Korea Selatan dilihat sebagai hab bagi perkakasan dan teknologi kecerdasan buatan.

Justeru, kebimbangan terhadap kesan ekonomi kecerdasan buatan tidak hilang, dan putaran serantau berterusan. Pelabur mengeluarkan modal dari Amerika Syarikat dan mengalihkan dana ke Asia, kebanyakannya ke Korea Selatan. Bagaimana indeks ekuiti AS yang luas boleh berkembang dalam persekitaran ini?

Secara teknikal, S&P 500 gagal dalam ujian nilai wajar pada 6,940 pada carta harian, menandakan kelemahan dalam momentum kenaikan. Pengukuhan berterusan ini mencadangkan agar kekal berada di luar pasaran atau meletakkan pesanan had bertingkat — beli indeks pada 7,000, jual pada 6,800. Kedudukan panjang yang agresif boleh dipertimbangkan pada 6,940 dan 6,840.