23.02.202615:06 Analisis Forex & Kajian: Dolar berada di laluan yang berbahaya

Tiada kejutan — keputusan Mahkamah Agung yang membatalkan tarif yang dikenakan oleh Rumah Putih telah dijangka secara meluas. Bagaimanapun, pentadbiran segera memainkan kad utamanya dengan mengenakan cukai global sebanyak 15% untuk tempoh 150 hari. Selepas tempoh itu, Donald Trump berjanji bahawa duti tersebut akan menjadi kekal — dan yang diperlukan hanyalah siasatan yang wajar. Amerika Syarikat pernah menggunakan alat serupa dalam urus niaga dengan China sebelum ini. Bahagian itu jelas. Persoalan yang belum terjawab ialah bagaimana negara-negara lain akan memberi tindak balas. Sehingga perkara itu menjadi jelas, kadar pertukaran euro terhadap dolar AS (EUR/USD) bergerak tidak menentu seperti seekor harimau dalam sangkar.

Sehingga gambaran itu menjadi jelas, Eropah bersedia menangguhkan rundingan perdagangan dengan Amerika Syarikat. India turut menunda rundingan. Tiada pihak mempunyai lebihan tunai untuk dibazirkan, dan tiada siapa mahu membayar untuk memperoleh akses ke pasaran besar Amerika Syarikat — sekurang-kurangnya bukan mengikut cara yang dibayangkan oleh Trump.

Iklim perniagaan Jerman

Buat masa ini, Kesatuan Eropah kelihatan mampu menyerap tarif. Buktinya: aktiviti sektor pembuatan Jerman kembali kepada zon pengembangan, melepasi ambang 50 mata buat pertama kali dalam tiga tahun, dan penunjuk iklim perniagaan Jerman mengatasi ramalan konsensus Bloomberg pada Februari.

Soalan utama pasaran ialah bagaimana tarif akan menjejaskan dasar Bank Rizab Persekutuan Amerika Syarikat (Rizab Persekutuan AS, atau Fed). Pada tahun 2025, ramai menjangkakan tarif akan melemahkan ekonomi dan memaksa pemotongan kadar faedah lebih awal, sekali gus memberi tekanan kepada dolar. Walau bagaimanapun, episod penutupan menunjukkan bahawa ketidakpastian menyukarkan pembuatan keputusan — Fed secara munasabah boleh mengambil sikap tunggu dan lihat untuk jangka masa panjang. Buat masa ini, beza kadar faedah masih memihak kepada dolar.

Jika pada suku keempat Fed memberi isyarat kebimbangan mengenai pengangguran dan oleh itu melonggarkan dasar sebanyak tiga kali secara pra-emptif, data Januari mengubah naratif itu. Seperti yang dinyatakan oleh Jerome Powell, apabila melihat data, sukar untuk berhujah bahawa dasar kini bersifat mengetatkan. Bank pusat sekali lagi lebih bimbang tentang inflasi. Pasaran buruh kelihatan sihat — dan itu sebelum pertambahan pekerjaan Januari yang mengagumkan sebanyak 130,000.

Prestasi ekonomi Amerika Syarikat

Namun begitu, kelembapan pertumbuhan AS daripada 4.4% kepada 1.4% membentangkan masalah baharu kepada Rizab Persekutuan AS. Secara konvensional, kemelesetan bermula dengan pasaran buruh yang semakin perlahan — dan proses itu sudahpun bermula. Sekiranya ia berterusan, KDNK berisiko jatuh ke paras negatif. Pada ketika itu, bank pusat tidak mempunyai banyak pilihan selain memotong kadar faedah secara agresif — berita yang sangat buruk untuk dolar AS. Kejutan tersebut mungkin berlaku seiring pelantikan Pengerusi Bank Rizab Persekutuan AS yang baharu, Kevin Warsh.

Daripada sudut teknikal, carta harian menunjukkan bahawa pasangan EUR/USD telah membentuk corak pin bar dengan bayang atas yang panjang. Terdapat kebarangkalian tinggi bahawa pasangan mata wang utama ini akan bergerak ke arah bertentangan — iaitu menurun. Penembusan di bawah paras sokongan, iaitu bahagian bawah julat nilai wajar 1.1785–1.194, akan membenarkan penambahan kepada kedudukan jual yang telah diwujudkan sebelum ini.