25.09.202500:33 Analisis Forex & Kajian: Harga Emas Seolah-Olah Tiada Batasan

Emas ialah aset yang sering dibeli dengan jangkaan terhadap senario hari kiamat, dan peralihan dunia ke arah sistem bipolar sedang membawa keadaan itu semakin dekat. Ancaman perang dunia ketiga serta keengganan Rizab Persekutuan untuk memerangi inflasi di tengah-tengah pendinginan serius dalam pasaran buruh AS telah mewujudkan persekitaran luaran yang hampir sempurna bagi XAU/USD. Logam berharga ini telah melonjak 44% sejak awal tahun, dan berdasarkan risiko geopolitik serta faktor lain, ini mungkin hanyalah permulaan. Ramalan Goldman Sachs pada paras $5,000 setiap auns kini tidak lagi kelihatan mustahil.

Pegangan ETF berasaskan emas berkembang pada kadar terpantas dalam tempoh tiga tahun, meningkat sebanyak 400 tan sejak Januari, menurut pengiraan Bloomberg. Pelabur bukan sahaja melindung nilai daripada inflasi yang tinggi, tetapi juga daripada risiko geopolitik — mendorong siri rekod baharu XAU/USD sepanjang tahun ini.

Dinamik Pegangan Emas dan ETF

Pembahagian dunia kepada blok Timur dan Barat memberi momentum baharu kepada peningkatan emas. China berhasrat meniru peranan London dalam pasaran global dengan menawarkannya kepada negara sahabat melalui kemudahan penyimpanan jongkong di Bursa Shanghai. Ini menegaskan kedudukan emas yang semakin penting dalam politik dan ekonomi antarabangsa.

Namun, untuk mengatasi kedudukan Britain bukanlah mudah. Peti besi Bank of England menyimpan kira-kira 5,000 tan emas dengan nilai hampir $600 bilion. Walau bagaimanapun, China merupakan pengguna emas terbesar dunia, dengan paras import yang konsisten tinggi.

Import Emas China

ersaingan dengan London bukanlah isu utama bagi XAU/USD. Faktor yang lebih penting ialah proses dedolarisasi dan usaha kepelbagaian rizab pertukaran asing. Peralihan ini menjadikan emas sebagai aset strategik yang semakin relevan dalam peralihan struktur kewangan global.

Emas turut mendapat dorongan daripada retorik "pelonggaran" pegawai FOMC. Michelle Bowman menekankan kelemahan pasaran buruh AS dan menyatakan bahawa pemotongan kadar pada bulan September wajar menjadi permulaan kepada beberapa siri pelonggaran. Jerome Powell pula menegaskan bahawa kembali kepada dasar monetari longgar adalah langkah yang tepat, dengan hujah bahawa pertumbuhan pekerjaan telah merosot ketara manakala lonjakan inflasi hanya bersifat sementara.

Fed kini jelas lebih mengutamakan pasaran buruh berbanding harga pengguna. Dalam suasana ini, emas mendapat kelebihan. Stagflasi — keadaan di mana pertumbuhan ekonomi perlahan disertai inflasi yang meningkat — semakin menghampiri. Bukannya menaikkan kadar, bank pusat memilih untuk memotongnya, dan itu hanya menambahkan lagi kilauan emas di mata pelabur.

Pelabur tidak lagi menemui perlindungan dalam Rizab Persekutuan dan kini mencarinya di tempat lain. Dengan sifat kekurangan semula jadi serta permintaan yang kukuh, emas muncul sebagai pilihan ideal. Tidak menghairankan, XAU/USD telah mencatatkan lebih daripada 36 rekod pencapaian tertinggi baharu sepanjang tahun 2025.

Dari sudut teknikal, carta harian menunjukkan pembentukan bar dalaman (inside bar). Adalah munasabah untuk meletakkan pesanan beli tertunda pada paras $3,780 dan pesanan jual pada paras $3,750 setiap auns. Namun begitu, dalam pasaran kenaikan harga yang begitu kukuh, langkah membuka posisi jual secara berlebihan adalah tidak wajar. Pendekatan paling berkesan ialah menunggu isyarat keletihan pada setiap lantunan semula dan membuat pembalikan seiring dengan momentum tersebut.