12.09.202509:59 Analisis Forex & Kajian: Pasaran membeli semula saham

Berita buruk terus menjadi berita baik bagi ekuiti AS. Buat pertama kali sejak sekian lama, S&P 500 memberikan reaksi lebih kuat terhadap data tuntutan pengangguran berbanding inflasi. Tuntutan awal melonjak ke paras tertinggi sejak Oktober 2021, menandakan kelembapan selanjutnya dalam pasaran buruh. Keyakinan pelabur bahawa keadaan ini bakal membawa kepada pemotongan kadar dana persekutuan mendorong indeks pasaran luas mencapai rekod ke-24 tahun ini.

Dinamik indeks saham AS

Persoalannya kini: apakah yang lebih penting bagi pasaran — pelonggaran monetari Rizab Persekutuan atau kelemahan ekonomi AS yang tercermin dalam data buruh? Tinjauan MLIV Pulse memberikan jawapan. Dua pertiga daripada 116 pelabur yang disoal percaya bahawa S&P 500 akan terus meningkat pada 2025 berikutan pemotongan kadar Fed. Namun, syarat utamanya ialah proses itu berjalan secara beransur-ansur. Pengembangan monetari yang terlalu agresif boleh mencetuskan panik dalam indeks pasaran luas terhadap risiko kemelesetan.

Hujah utama golongan minoriti "pergerakan menurun" terhadap S&P 500 ialah peningkatan risiko stagflasi, keadaan terlebih beli dalam sektor teknologi, serta kebarangkalian kembalinya dasar perlindungan Rumah Putih melalui tarif baharu.

Walau bagaimanapun, buat masa ini, kumpulan optimis jauh mengatasi mereka. S&P 500 terus melonjak, sebahagiannya disokong oleh peningkatan pembelian balik saham, yang mengurangkan penawaran sekuriti ekuiti. Menurut JP Morgan, aktiviti tersebut dijangka berkembang sebanyak $600 bilion dalam beberapa tahun akan datang selepas mencecah paras rekod $1.5 trilion pada 2025. Pemacu utama ialah peningkatan semula bahagian pembelian balik daripada permodalan pasaran semasa 2.6% ke julat pra-pandemik 3–4%.

Dinamik volum pembelian balik oleh syarikat AS

Oleh itu, selagi pasaran buruh menyejuk secara berperingkat dan Fed melonggarkan dasar monetari secara terkawal, S&P 500 tidak berdepan ancaman segera. Risiko luaran boleh muncul sekiranya AS dan Eropah melancarkan perang ekonomi terhadap Rusia, China, dan India — senario yang berpotensi melonjakkan harga minyak serta mempercepatkan inflasi. Tetapi, adakah Donald Trump benar-benar mahukan perkara itu?

Pemacu baharu bagi lonjakan S&P 500 mungkin termasuk peningkatan kuasa beli rakyat Amerika hasil daripada undang-undang pemotongan cukai yang digelar "besar dan indah", serta pengunduran tarif oleh Rumah Putih susulan keputusan Mahkamah Agung. Namun, Perbendaharaan menyifatkan perkembangan ini sebagai satu malapetaka. Hanya pada bulan Ogos, kerajaan telah mengutip rekod $30.1 bilion daripada tarif import. Sejak awal 2025, jumlah kutipan mencecah $171.9 bilion — $96 bilion lebih tinggi berbanding tempoh yang sama tahun lalu.

Dari sudut teknikal, carta harian S&P 500 menunjukkan lonjakan berterusan telah mendorong indeks mencapai sasaran jangka panjang pertama daripada dua tahap yang sebelum ini digariskan pada 6,565 dan 6,700. Tahap pivot ini kini berubah daripada rintangan kepada sokongan. Selagi indeks pasaran luas kekal berdagang di atas paras ini, pedagang wajar mengekalkan tumpuan kepada strategi pembelian.