27.06.202511:16 Analisis Forex & Kajian: Inflasi di Kanada Masih Terlalu Tinggi – USD/CAD Berisiko Mempercepat Penurunan

Inflasi di Kanada masih terlalu tinggi untuk mengharapkan pemotongan kadar faedah oleh Bank of Canada pada mesyuarat yang akan datang.

Pada bulan April, inflasi turun dengan mendadak kepada 1.7% y/y, dan kebanyakan penganalisis percaya ia akan menurun lebih jauh kepada 1.5% pada bulan Mei. Namun, perkara itu tidak berlaku kedua-dua indeks utama dan teras kekal pada paras April. Inflasi teras masih kekal melebihi 2.5% y/y, yang mana terlalu tinggi untuk menyokong pemotongan kadar faedah.

Bank of Canada memulakan kitaran penurunan kadar faedahnya pada bulan Jun tahun lepas dan menurunkan kadar kepada 2.75%. Walau bagaimanapun, ia mengekalkan kadar tidak berubah pada dua mesyuarat terakhir. Kini, kemungkinan besar ia akan terpaksa berbuat demikian lagi pada bulan Julai, yang jelas merupakan isyarat kenaikan harga untuk dolar Kanada. Selepas dua kali jeda berturut-turut, pasaran cenderung kepada penurunan kadar dan menjangkakan perlambatan dalam inflasi, yang sudah diperhitungkan. Kini, faktor inflasi akan terus mendorong USD/CAD lebih rendah.

Gabenor Bank of Canada, Tiff Macklem, dalam ucapannya kepada Dewan Perniagaan St. John's pada hari Rabu, menggambarkan gambaran inflasi semasa sebagai "sukar." Menurutnya, "ketekalan" inflasi teras baru-baru ini mungkin merupakan tanda awal kesan perang perdagangan dengan A.S. terhadap paras harga. Logiknya mudah tarif yang lebih tinggi akhirnya memberi kesan kepada pengguna akhir, menyebabkan kenaikan harga untuk makanan dan barangan penting, terutamanya sejak Kanada mengenakan tarif balas pada kategori ini.

Macklem juga menyatakan bahawa inflasi yang telah diselaraskan cukai pada bulan April adalah 2.3%, yang lebih tinggi daripada jangkaan bank pusat. Semua ini menunjukkan kemungkinan bahawa BoC akan menahan diri daripada mengurangkan kadar, dan faktor inflasi akan terus menekan USD/CAD ke bawah.

Berkenaan dengan berita dari A.S., keadaannya masih bercampur-baur. Pesanan barangan tahan lama meningkat 16.6% pada bulan Mei selepas penurunan 6.6% pada bulan April, jauh melebihi ramalan dan secara umumnya menyokong dolar yang lebih kukuh, kerana ini menandakan permintaan pengguna yang mantap. Walau bagaimanapun, data KDNK A.S. yang disemak semula untuk S1 menunjukkan penurunan dari -0.2% kepada -0.5%. Jabatan Perdagangan A.S. menyifatkan penurunan ini kepada kenaikan mendadak dalam import, ketika pengguna bergegas membeli barang sebelum tarif menyebabkan kenaikan harga. Import melonjak sebanyak 37.9% kadar paling pantas sejak 2020 mengurangkan KDNK hampir 4.7 mata peratusan.

Istilah "stagflasi"—kemelesetan yang disertai dengan kenaikan inflasi semakin digunakan dalam penilaian keadaan semasa ekonomi A.S. Walaupun Pengerusi Fed, Jerome Powell menegaskan ini bukanlah senario asas, fakta semata-mata bahawa ianya dibincangkan mencadangkan bahawa Fed sedang mempertimbangkan kemungkinan ini. Keputusan sedemikian akan termasuk dalam senario terburuk bagi ekonomi A.S. dan akan tidak dapat dielakkan memberikan tekanan menurun yang kuat pada dolar.

Kedudukan jual bersih dalam CAD menyusut dengan ketara pada minggu pelaporan yang lalu sebanyak 1.964 bilion kepada -4.85 bilion. Kedudukan spekulatif kekal menurun, tetapi aliran ke arah pengurangan pendedahan jual adalah jelas dan masih belum perlahan. Nilai wajar adalah di bawah purata jangka panjang dan terus menunjukkan penurunan yang yakin.

Dolar Kanada melakukan pembetulan minor minggu lalu dan kembali mengukuh pada hari Isnin. Kami menjangkakan USD/CAD akan terus mengalami penurunan, dengan sasaran seterusnya adalah penembusan kukuh di bawah 1.3539, diikuti dengan sokongan pada tahap 1.3410–1.3430. Pada carta harian, pasangan ini belum memasuki kawasan terlebih jual, jadi masih ada potensi penurunan. Kelemahan asas dolar AS, ditambah dengan ancaman tekanan inflasi yang diperbaharui di Kanada, akan menyokong lagi kelemahan USD/CAD.