13.05.202500:24 Analisis Forex & Kajian: China Membantu Dolar Menghentikan Penurunannya

Laporan CFTC yang diterbitkan pada hari Jumaat menunjukkan perubahan yang kecil dalam kedudukan mata wang keseluruhan, dengan kedudukan bersih USD terhadap mata wang utama berkurang sebanyak $0.1 bilion secara simbolik kepada—$17.2 bilion. Disebabkan oleh ketidakpastian yang tinggi secara keseluruhan, para pelabur kekal dalam mod tunggu dan lihat, dan pasaran kini berada dalam keseimbangan rapuh menunggu data baharu.

Pasaran hadapan menjangkakan tiga pengurangan kadar oleh Rizab Persekutuan tahun ini, dengan hanya penyesuaian kecil. Peningkatan sedikit dalam jangkaan inflasi berlaku selepas penerbitan data pasaran buruh sekunder—kos buruh unit meningkat sebanyak 5.7% pada S1, jauh di atas 2% sebelumnya dan ramalan 5.3%. Ini menyebabkan peningkatan dalam hasil pada TIPS (Sekuriti Perlindungan Inflasi Perbendaharaan) 5 tahun.

Laporan inflasi pengguna April akan diterbitkan pada hari Selasa. Ramalan adalah neutral, dengan bacaan utama dan teras dijangka kekal pada tahap bulan sebelumnya. Walau bagaimanapun, pandangan ini membawa ketidakpastian yang besar, kerana A.S. kini mengalami kekuatan ekonomi yang bertentangan yang boleh menyebabkan inflasi naik atau turun.

Satu faktor utama adalah rundingan tarif dengan China. Pengeksport China telah mengurangkan penghantaran ke A.S. dengan mendadak—buat masa ini, inventori mencukupi, tetapi masa kian suntuk. Tanpa penyelesaian yang boleh diterima bersama, peningkatan inflasi tidak dapat dielakkan. Sementara itu, laporan mencadangkan A.S. dan China hampir mencapai perjanjian tarif. Kedua-dua pihak telah bersetuju untuk menangguhkan pelaksanaan tarif timbal balik selama 90 hari, di mana mereka berhasrat untuk merumuskan penyelesaian yang seimbang.

Pasaran bertindak balas dengan serta-merta terhadap perkembangan positif ini. Pada hari Isnin, dolar mengukuh dengan ketara, terutama terhadap yen sebagai mata wang tempat selamat. Indeks Dolar A.S. mencapai paras tertinggi satu bulan tetapi kekal di bawah paras yang dilihat sebelum 2 April.

Dalam beberapa bulan kebelakangan ini, dolar mengalami tekanan hebat akibat tindakan unilateral Trump, yang mengancam kestabilan sistem kewangan global. Gelombang optimisme baru-baru ini menyokong aset berisiko, dan dolar juga boleh mendapat manfaat.

Ancaman kemelesetan di A.S. nampak tertangguh buat masa ini. Data terkini tidak menimbulkan kebimbangan, dan model GDPNow Atlanta Fed kini meramalkan pertumbuhan KDNK suku kedua sebanyak 2.3%, mengurangkan kebimbangan mengenai S1 yang kurang baik. Pada masa yang sama, harus diperhatikan bahawa pasaran bertindak balas kepada potensi pengurangan ketegangan politik, yang telah mencetuskan gelombang euforia. Namun, optimisme ini masih berdasarkan semata-mata kepada khabar angin dan spekulasi.

S&P 500 membuat lonjakan mengagumkan pada hari Isnin. Jika ia kekal di atas 5780, ini mungkin memerlukan penilaian semula pandangan jangka pendek.

Walau bagaimanapun, jangkaan bagi pembetulan pasaran saham dalam tempoh terdekat harus diketepikan, memandangkan permintaan untuk risiko meningkat dan kemungkinan besar akan terus berkembang, kecuali terdapat perkembangan yang tidak dijangka. Trump berkemungkinan akan terus menjalankan rancangannya untuk menyemak semula tarif, yang bermaksud sebarang kelewatan atau perjanjian awal dengan China tidak menyelesaikan isu teras. Sebaik sahaja gelombang optimisme semasa pudar, pasaran mungkin boleh meneruskan pergerakan menurunnya.