28.02.202500:01 Analisis Forex & Kajian: Yen Terus Menyasarkan Pengukuhan Lebih Lanjut

Dolar menerima rangsangan yang ketara pada hari Khamis berikutan pelepasan anggaran KDNK kedua untuk S4, yang melaporkan kadar pertumbuhan ekonomi sebanyak 2.3%. Walaupun angka ini dijangkakan, indeks harga telah dikaji semula ke atas dari 2.2% kepada 2.4%. Selain itu, indeks Perbelanjaan Penggunaan Peribadi (PCE), yang mencerminkan pertumbuhan perbelanjaan penggunaan peribadi dalam terma teras dan keseluruhan, menunjukkan peningkatan. Perkembangan terbaharu ini menimbulkan persoalan mengenai tekanan inflasi yang berkurang, tetapi permintaan pengguna kekal kukuh. Data PCE untuk Januari akan dikeluarkan pada hari Jumaat, dan jika ia menunjukkan peningkatan, ia boleh menyebabkan penilaian semula yang substansial terhadap ramalan kadar Rizab Persekutuan, dengan itu meningkatkan permintaan untuk dolar.

Selain itu, pesanan barangan tahan lama juga melebihi jangkaan, menunjukkan pengukuhan kapasiti pengeluaran, yang secara tidak langsung mencerminkan daya tahan dalam perbelanjaan pengguna. Dengan ancaman tekanan inflasi yang semakin nyata, dolar berkemungkinan akan berusaha untuk mengukuh lebih lanjut berbanding mata wang utama hari ini.

Yen mungkin berdepan cabaran besar dalam masa terdekat. Indeks inflasi bagi wilayah Tokyo untuk Februari dijadualkan diterbitkan pada malam Khamis, dan terdapat kebimbangan bahawa inflasi mungkin melebihi angka bulan lalu. Jika ramalan ini terbukti benar, ia boleh memberi tekanan tambahan kepada Bank of Japan (BOJ) untuk melaksanakan kenaikan kadar faedah lagi. Dalam keadaan ini, yen mungkin akan pulih daripada kejatuhan baru-baru ini.

Ketika ini, pasaran menjangkakan BOJ akan menaikkan kadar faedah sebanyak dua kali tahun ini. Kadar ini dijangka mengukuhkan yen secara sederhana tanpa menyebabkan turun naik yang terlalu mendadak. Namun, jika tekanan inflasi ternyata lebih tinggi daripada jangkaan, pasaran mungkin akan menyesuaikan semula unjurannya, dengan menjangkakan tiga kenaikan kadar faedah berbanding dua. Perubahan ini berpotensi membawa kepada penurunan ketara dalam kadar pertukaran USD/JPY, dengan sasaran mungkin mencecah paras terendah September pada 139.59.

Pasaran bon sudah mula menyesuaikan diri dengan kemungkinan tiga kenaikan kadar faedah, seperti yang ditunjukkan oleh kenaikan hasil bon kerajaan Jepun (JGB) 10 tahun melebihi 1.4%. Aliran ini mencerminkan kebimbangan yang semakin meningkat bahawa kenaikan kadar faedah BOJ seterusnya mungkin berlaku lebih awal daripada jangkaan, dan kadar faedah masa depan boleh melebihi 1%.

Ketidaktentuan yang timbul daripada pentadbiran baharu AS boleh memberi kelebihan kepada mata wang Jepun. Trump masih belum mengeluarkan sebarang kenyataan mengenai yen, dan sebarang perubahan besar yang meningkatkan ketidaktentuan boleh mendorong permintaan terhadap aset selamat. Oleh demikian, ketika ini tiada sebab kukuh untuk menjangkakan kadar pertukaran USD/JPY akan meningkat.

Sepanjang minggu laporan terkini, kedudukan panjang bersih yen meningkat sebanyak 502 juta, menjadikan jumlah keseluruhan kepada 4.98 bilion. Ini menunjukkan peralihan perlahan tetapi berterusan yang memihak kepada yen. Sementara itu, harga penyelesaian terus menurun, mengukuhkan lagi prospek pengukuhan mata wang Jepun.

Dalam ulasan sebelum ini, kami membincangkan potensi penembusan di paras sokongan 148.68. Sasaran ini telah dicapai; namun, yen tidak menunjukkan pengukuhan selanjutnya. Selepas penerbitan data pada hari Khamis, dolar telah memperoleh kekuatan yang ketara, tetapi masih belum pasti bagaimana pasaran swap akan bertindak balas terhadap unjuran kadar faedah Rizab Persekutuan (Fed).

Kami menjangkakan yen mungkin terus mengukuh, dengan percubaan lain untuk menembusi paras sokongan 148.68, yang berpotensi membawa kepada penurunan ke julat 146.80/147.00. Walaupun kami menjangkakan kenaikan dalam dolar selepas penerbitan data PCE pada hari Jumaat, kami tidak menjangkakan peningkatan yang signifikan. Pasangan USD/JPY berkemungkinan menghadapi rintangan dalam saluran bearish sama ada pada paras 150.90 atau sedikit lebih tinggi pada 151.60/80, sebelum kami menjangkakan ia akan kembali mengalami penurunan.